作者|?貓妹小姐姐?

來(lái)源 | 貓財(cái)經(jīng) （maocaijing）

2019年的最后一天，盛運(yùn)環(huán)保（300090）發(fā)布籌劃重大資產(chǎn)重組的公告，彭水縣茂博礦業(yè)集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“茂博集團(tuán)”)擬以不超過(guò)18億元的資產(chǎn)代公司關(guān)聯(lián)方清償占用資金，以支持公司破產(chǎn)重整。

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消息發(fā)布隨后兩個(gè)交易日似乎得到了市場(chǎng)的肯定，股價(jià)連續(xù)以一字漲停報(bào)收。截至1月3日收盤(pán)，公司股價(jià)報(bào)收1.65元/股，不過(guò)仍然位列創(chuàng)業(yè)板第一低價(jià)股。

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不過(guò)才過(guò)了兩天，盛運(yùn)環(huán)保就收到了深交所下發(fā)的關(guān)注函，要求說(shuō)明彭水縣茂博礦業(yè)集團(tuán)有限公司代公司關(guān)聯(lián)方清償占用資金的原因、所獲對(duì)價(jià)及其合理性等問(wèn)題。

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持續(xù)重整難落地，18億采礦權(quán)注入仍難解決問(wèn)題

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根據(jù)公告，此次擬注入的資產(chǎn)為茂博集團(tuán)所持有的采礦權(quán)——彭水縣茂博集團(tuán)郁山鎮(zhèn)陳家園飾面石材用灰?guī)r礦、桑柘鎮(zhèn)水井灣飾面用灰?guī)r礦。上述礦種生產(chǎn)規(guī)模分別為5萬(wàn)噸/年、10萬(wàn)噸/年。由于采礦許可于2019年批復(fù)，截至目前尚未開(kāi)采。

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天眼查顯示，彭水縣茂博礦業(yè)集團(tuán)有限公司成立于2013年5月16日，注冊(cè)資本1000萬(wàn)元。值得注意的是，在盛運(yùn)環(huán)保發(fā)布公告前一天，公司發(fā)生了股權(quán)變更以及經(jīng)營(yíng)范圍的變更。深圳創(chuàng)優(yōu)基金管理有限公司以及桐城市盛政商貿(mào)有限公司成為了公司新的股東，經(jīng)營(yíng)范圍也有所增加。

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從公司自己披露的年報(bào)信息來(lái)看，茂博集團(tuán)更像是一個(gè)“殼”，多年以來(lái)并沒(méi)有經(jīng)營(yíng)過(guò)。

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這也難怪深交所發(fā)出問(wèn)詢，要求公司披露茂博集團(tuán)代公司關(guān)聯(lián)方清償占用資金的原因以及是否與公司及公司控股股東、董監(jiān)高等存在其他利益安排；并補(bǔ)充說(shuō)明上述采礦權(quán)的儲(chǔ)量、價(jià)值預(yù)估值及確定依據(jù)，獲得采礦許可批復(fù)的時(shí)間及截至目前未能開(kāi)采的原因，是否已取得必要的開(kāi)采許可、項(xiàng)目審批、環(huán)保審批和安全生產(chǎn)許可，以及是否存在權(quán)屬糾紛或?qū)嶋H開(kāi)采障礙。

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值得注意的是，截至目前，盛運(yùn)環(huán)保對(duì)全資子公司、控股子公司之外提供的違規(guī)擔(dān)保金額為18.75億元，關(guān)聯(lián)方占用公司資金合計(jì)21.41億元，逾期債務(wù)余額47.27億元，除本次擬籌劃的資產(chǎn)注入外，解決以上問(wèn)題依然存在較大資金缺口。

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據(jù)了解，盛運(yùn)環(huán)保的債務(wù)重整最早要追溯到2018年6月，雖持續(xù)有方案提出但一直沒(méi)有落地，公司也因此長(zhǎng)期拖延沒(méi)有被破產(chǎn)清算，若公司破產(chǎn)，公司將直接退市。

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根據(jù)《企業(yè)破產(chǎn)法》，重整程序是以挽救債務(wù)人、保留債務(wù)人法人主體資格和恢復(fù)持續(xù)盈利能力為目標(biāo)。期間公司可經(jīng)法院批準(zhǔn)后繼續(xù)營(yíng)業(yè)。在重整程序中，債務(wù)人將在法院主導(dǎo)下與債權(quán)人進(jìn)行債務(wù)重組。

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不過(guò)本次資產(chǎn)注入是以盛運(yùn)環(huán)保一攬子的破產(chǎn)重整方案申請(qǐng)能夠獲得相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批復(fù)為前提，關(guān)于破產(chǎn)申請(qǐng)能否被法院受理、公司是否進(jìn)入重整程序、能否提出債權(quán)人、法院和監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)可的重整方案并實(shí)施具有重大不確定性。

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從凈利7.4億到如今資不抵債

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公開(kāi)資料顯示，盛運(yùn)環(huán)保成立于1995年，公司于2010年上市，主要從事城市焚燒發(fā)電，包括生活垃圾、餐廚垃圾、衛(wèi)生垃圾、包裝垃圾、填埋垃圾、污泥垃圾、工業(yè)廢舊垃圾等以及環(huán)保設(shè)備研發(fā)生產(chǎn)銷售等相關(guān)業(yè)務(wù)。

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梳理盛運(yùn)環(huán)保歷年的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，2010年剛上市幾年業(yè)績(jī)呈穩(wěn)步上升趨勢(shì)。直到2015年成為一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，當(dāng)年公司的營(yíng)業(yè)收入為16.4億元，凈利潤(rùn)高達(dá)7.4億元。

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這之后公司業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況出現(xiàn)了明顯惡化。2016年公司凈利潤(rùn)由最高點(diǎn)的7.4億元斷崖式跌至1.19億元，2017年公司由盈轉(zhuǎn)虧，且虧損數(shù)額高達(dá)13.18億元，2018年虧損繼續(xù)擴(kuò)大至31.12億元，截止2019年三季度，公司虧損2.76億元。

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為何會(huì)如此？這一切或許與企業(yè)瘋狂的并購(gòu)擴(kuò)張。

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2015年前，盛運(yùn)環(huán)保的聚焦在垃圾焚燒發(fā)電領(lǐng)域，期間公司分三次收購(gòu)了北京中科通用能源環(huán)保有限責(zé)任公司(下稱中科通用)100%股權(quán)，轉(zhuǎn)型垃圾發(fā)電領(lǐng)域，不過(guò)在2017年已全額計(jì)提減值。

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自15年開(kāi)始，盛運(yùn)環(huán)保大舉進(jìn)入需要巨量資金支持的環(huán)保生態(tài)產(chǎn)業(yè)園和特許經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目(PPP項(xiàng)目)，至2017年年末，平均每個(gè)月盛運(yùn)環(huán)保都能簽下2個(gè)項(xiàng)目左右。

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圍繞垃圾發(fā)電項(xiàng)目，盛運(yùn)環(huán)保在2016年初定向增發(fā)募集了18.32億元，用于償還借款和補(bǔ)充流動(dòng)資本。

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直到2017年9月26日，盛運(yùn)環(huán)保對(duì)外公告稱擬出售旗下4家公司不超過(guò)85%的股權(quán)，預(yù)估值為不超過(guò)7.5億元以“優(yōu)化公司戰(zhàn)略布局”。當(dāng)時(shí)不少市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為盛運(yùn)環(huán)保資金鏈已出現(xiàn)問(wèn)題。

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截止2019年三季度，公司的資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)高達(dá)103.89%，屬于資不抵債的情況。

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轉(zhuǎn)賣在建工程發(fā)工資，暫停上市是時(shí)間問(wèn)題

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雖然一直在想辦法重整公司避免公司破產(chǎn)被直接終止上市。但退市可免，活罪難逃，以目前來(lái)看，盛運(yùn)環(huán)保被暫停上市只是時(shí)間的問(wèn)題。

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首先是凈資產(chǎn)為負(fù)的情形。截至2019年6月30日，盛運(yùn)環(huán)保歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為負(fù)，根據(jù)創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則，公司股票可能存在被暫停上市的風(fēng)險(xiǎn)。

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財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，盛運(yùn)環(huán)保2017年、2018年業(yè)績(jī)已經(jīng)連續(xù)虧損，報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)分別為-13.18億元、-31.13億元；而2019年前三季度，公司依舊虧損5.52億元。

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若2019年度虧損，公司將因最近三年連續(xù)虧損被暫停上市。

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2019年以來(lái)，公司經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)惡化，由于陷入較大債務(wù)危機(jī)，流動(dòng)性嚴(yán)重不足，公司項(xiàng)目建設(shè)基本處于停頓狀態(tài)，經(jīng)營(yíng)十分困難。雖然年報(bào)還未披露，但從一些側(cè)面來(lái)看，盛運(yùn)環(huán)保已回天乏術(shù)。

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10月20日，盛運(yùn)環(huán)保發(fā)布公告，公司擬通過(guò)先將部分在建工程轉(zhuǎn)讓給瀚藍(lán)環(huán)境股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“瀚藍(lán)環(huán)境”）并由其繼續(xù)投資建設(shè)，待公司情況好轉(zhuǎn)后再根據(jù)協(xié)議約定回購(gòu)的方式開(kāi)展合作。

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而盛運(yùn)環(huán)保也通過(guò)與瀚藍(lán)環(huán)境的合作，拿到了2億多人民幣的資金。盛運(yùn)環(huán)保表示，本次交易所得款項(xiàng)將用于償還拖欠的員工薪酬及社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)用、項(xiàng)目工程建設(shè)費(fèi)用及已設(shè)置擔(dān)保的債務(wù)，減輕項(xiàng)目公司負(fù)擔(dān)。

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據(jù)悉，盛運(yùn)環(huán)保2019年年報(bào)將于2020年04月27日披露，或許三個(gè)月后，這只“垃圾股”將淡出我們的視野一段時(shí)間。