作者｜黃柯杰

   來(lái)源｜野馬財(cái)經(jīng)

A股擊穿2500點(diǎn)的時(shí)候，一位身居香港的江浙游資大佬在抄完底后，給我發(fā)來(lái)一條淡淡的報(bào)倉(cāng)短信：子彈全部打出，看不到打浦路抄底，終為憾事。

國(guó)泰君安上海打浦路營(yíng)業(yè)部是澤熙私募基金最常用的席位。坐鎮(zhèn)陸家嘴東亞銀行大廈的私募一哥徐翔，那些年時(shí)常指揮百億資金進(jìn)出廝殺。

百戰(zhàn)之后卻身陷囹圄，如今身材微微發(fā)福的徐翔在青島服刑。枯禪苦修，倒是符合他一貫的作風(fēng)，至于身上是愛馬仕還是白大褂，他可能真覺得區(qū)別不大。

徐翔是中國(guó)股市最富有傳奇的二級(jí)市場(chǎng)交易高手，出身平民的徐翔15歲帶著3萬(wàn)元資金入市，到2015年積累200多億賬面財(cái)富。野馬財(cái)經(jīng)（微信公號(hào)：ymcj8686）輾轉(zhuǎn)數(shù)月，通過(guò)徐翔親人和身邊摯友，試圖還原徐翔從少年小散到成為資本大佬，整整24年見證中國(guó)資本市場(chǎng)的起起伏伏、伴隨中國(guó)股市成長(zhǎng)的過(guò)程。

2015年11月1日，澤熙案發(fā)，徐翔從寧波回上海時(shí)，在杭州灣跨海大橋上被攔下，后徐翔被判有期徒刑5年6個(gè)月，罰沒(méi)所得超過(guò)200億元，創(chuàng)中國(guó)證券交易市場(chǎng)同類處罰之最。

晚年跛豪感慨，萬(wàn)般帶不走……

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寧波解放南路是一條神奇的馬路，從解放橋北往南，到中山路后延伸為解放南路，再往南一路砍成數(shù)段，到長(zhǎng)春路只剩下一條數(shù)百米的街道。

解放南路不缺資本財(cái)富故事，老寧波都說(shuō)那地方風(fēng)水洶涌，四路一橋交匯處，是起事的好地方。

名震中國(guó)資本市場(chǎng)的解放南路敢死隊(duì)，就分列在相鄰的銀河證券和天一證券兩個(gè)營(yíng)業(yè)部。在徐翔成為漲停板敢死隊(duì)一哥如日中天的2004年，一位身材高大的溫州籍俊男，站在與天一證券營(yíng)業(yè)部遙遙相望幾百米的中寧大廈18樓，望了一眼滔滔奔流的奉化江，把一張保險(xiǎn)營(yíng)業(yè)執(zhí)照鄭重地?cái)[出，從此在資本市場(chǎng)開掛狂奔。

這不是溫州大佬第一次來(lái)寧波掘金。1995年2月，另外一位溫州籍黃姓男子悄悄地來(lái)到中經(jīng)開長(zhǎng)春路營(yíng)業(yè)部，開戶建好“327國(guó)債”期貨多頭巨單。數(shù)天之后，他掘走兩個(gè)多王首富的“小目標(biāo)”悄然離開。

那是資本市場(chǎng)黑莊橫行的年代，與股市相對(duì)溫和相比，期貨市場(chǎng)才是大佬們廝殺的戰(zhàn)場(chǎng)。海南橡膠、蘇州三夾板，每次期貨交割背后都是驚心動(dòng)魄的血淋淋故事。在霸蠻的莊家面前，期貨交易所更像是和事佬，多空雙方的談判就像香港黑幫電影的現(xiàn)實(shí)版。

跛豪還說(shuō)過(guò)，“生死有命，富貴在天”。

若干年后，徐翔從寧波到上海，再到北京的金融街；溫州俊男從中寧大廈直到長(zhǎng)安街，資產(chǎn)規(guī)模過(guò)萬(wàn)億。

十年后草根與權(quán)貴殊途同歸，徐翔和溫州俊男都站在被告席上。一哥保持風(fēng)度，鎮(zhèn)定自若——無(wú)非百億財(cái)富灰飛煙滅，溫州俊男只剩下痛哭流涕……

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1992年，15歲的徐翔拿著其母親的賬戶正式入市，起始資金為3萬(wàn)元，但他對(duì)財(cái)富也無(wú)比憧憬甚至渴望。

與期貨大佬的瘋狂貪婪相比，徐翔們摸索的趨勢(shì)炒股手法相當(dāng)于搬磚賺辛苦錢。只是，夢(mèng)想總是要有，萬(wàn)一實(shí)現(xiàn)了呢？

書中自有黃金屋。在此之前，他已經(jīng)對(duì)資本市場(chǎng)展開調(diào)研，也常常跑到書店看各種富豪傳奇。最終，他得出一個(gè)結(jié)論：在現(xiàn)代社會(huì)，平民要成為一個(gè)富豪，必須依靠資本市場(chǎng)，或者像比爾蓋茨把公司做到上市，或者像巴菲特通過(guò)買賣股票獲得收益。

這是一條通往羅馬的道路，趕緊跑步上路吧。

早年的A股是不設(shè)漲跌幅的，那些莊家黑得像德加的油畫，簡(jiǎn)單粗暴毫無(wú)美感。比如1995年5月下旬，上證指數(shù)曾在短短三個(gè)交易日從577點(diǎn)暴漲到926點(diǎn)，漲幅達(dá)到59%，個(gè)股一天漲幅超過(guò)100%的，也可能暴跌掉50%。

高層覺得這個(gè)割韭菜有點(diǎn)過(guò)頭了，風(fēng)險(xiǎn)還是要控制一下的。從1996年12月16日起，滬深兩大交易所作出規(guī)定，要求對(duì)上市交易的股票進(jìn)行漲跌幅限制，幅度為每天不得超過(guò)上一日交易價(jià)格的10%，這一規(guī)定適用至今。

于是，各地均出現(xiàn)追擊漲停板的做法。其中銀河證券合肥一家營(yíng)業(yè)部時(shí)常上榜，成為市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。20歲的徐翔和他的表哥馬信琪也摸索和升級(jí)漲停板打法，半年后模型完善成熟。

這是一種依靠概率算法和速度的打法，需要對(duì)交易情緒有高度的敏感和把握。徐翔熟練地掌握了這一點(diǎn)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，很多散戶推崇追擊漲停板，最終也并未獲得成功。

漲停板只是一種成功的選擇，卻并不是必然能夠成功。這個(gè)邏輯相當(dāng)于你讀完《金融煉金術(shù)》，也不能成為索羅斯。

成為一名合格的交易員，可以經(jīng)過(guò)后天培訓(xùn)和努力。成為頂級(jí)交易員還是需要一些不可思議的天賦。比如，索羅斯曾說(shuō)，每次大交易時(shí)感覺到背痛就要離場(chǎng)，那腰桿好的男人只能遠(yuǎn)遠(yuǎn)仰望。

1997年5月12日，A股啟動(dòng)一輪牛市行情，散戶們第一次整體魚貫入場(chǎng)，韭菜時(shí)代正式拉開大幕。

徐翔以漲停板手法小試牛刀。到1997年底，徐翔已有300萬(wàn)的資金。拼搏5年后，才26歲的徐翔資產(chǎn)已經(jīng)過(guò)億，漲停板做法已經(jīng)玩得十分嫻熟。

“漲停敢死隊(duì)”的聲名已經(jīng)在江湖上傳開，成為江浙游資短線的經(jīng)典代表。銀河證券解放南路和天一證券解放南路時(shí)常出現(xiàn)在個(gè)股的龍虎榜，成為資本市場(chǎng)的非典型現(xiàn)象。

2003年2月15日，一位與解放南路頗有淵源的記者在通過(guò)數(shù)天的采訪后，在《中國(guó)證券報(bào)》頭版刊出《漲停板敢死隊(duì)》，“寧波敢死隊(duì)”成為一個(gè)短線炒股的代名詞。

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媒體報(bào)道后，敢死隊(duì)聲名鵲起，徐翔成為短線交易市場(chǎng)的光環(huán)人物。

報(bào)道提到，這些人每天動(dòng)用數(shù)千萬(wàn)元的資金，在熊市中能迅速追封概念漲停板，在接下去的幾天內(nèi)高位離場(chǎng)。

那些知情人士干了一碗普洱回憶：他那時(shí)豈止幾千萬(wàn)？

寧波敢死隊(duì)的神話在2005年左右達(dá)到極點(diǎn)。一些散戶甚至不惜跑到營(yíng)業(yè)部門口，專門等著這些傳奇大佬的出現(xiàn)。有位北方的散戶在虧掉上百萬(wàn)元后，帶著僅存的資金到寧波解放南路，試圖尋找點(diǎn)石成金的神奇之術(shù)。

一位交易員曾分析認(rèn)為，漲停板交易理論的精髓不在于趁高走，而在于如何能迅速調(diào)整自己的判斷，能斬倉(cāng)賠錢離場(chǎng)。

“只有割得起，才能贏得回”，這十字圭臬，卻字字帶血帶淚。

多位接近徐翔的朋友，都佩服他的果敢大膽。徐翔早盤看到形勢(shì)不對(duì)就能立即斬倉(cāng)，可能大家還在哀嘆套牢懊惱中，他已再度抓住機(jī)會(huì)入場(chǎng)博弈。

在中國(guó)，資本市場(chǎng)大佬是一種高淘汰的珍惜品種。一位證券公司老交易員曾對(duì)著一張資本大佬的名單老淚縱橫，那些熟悉的名字，三分之一資本玩脫鋃鐺入獄，三分之一堙沒(méi)人海不知所蹤，還有三分之一握住幾個(gè)“小目標(biāo)”苦苦掙扎熊牛之間。

能跑贏一次牛熊，不代表能跑贏第二次。二級(jí)市場(chǎng)的博弈永無(wú)止境，有時(shí)候是看不見的手，有時(shí)候是看得見的手，一次失敗就有可能資產(chǎn)歸零。

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2004年，徐翔的資金量已經(jīng)達(dá)到數(shù)億，分倉(cāng)在所難免。徐翔和朋友悄然到上海，國(guó)泰君安江蘇路營(yíng)業(yè)部從此成為徐翔的主戰(zhàn)場(chǎng)。

2009年，在自有資本達(dá)到百億左右，徐翔決定成立澤熙私募基金。在聽到他成立私募的消息后，他的很多朋友們都覺得驚恐，很多人都勸他不要繼續(xù)做大。

沒(méi)有背景，沒(méi)有文憑，也不善于經(jīng)營(yíng)關(guān)系，在上海灘如何立足？

徐翔發(fā)行第一期數(shù)額為20億的澤熙私募產(chǎn)品，其母認(rèn)購(gòu)了絕大多數(shù)的澤熙產(chǎn)品，成為他的LP，其它都由他身邊的朋友認(rèn)購(gòu)。

2009年9月到2012年12月期間，大盤從3478點(diǎn)跌到1949點(diǎn)。這段熊市期間，澤熙卻以驚艷的經(jīng)典操作手法成為私募明星。

2011年12月，重慶啤酒深陷疫苗丑聞，導(dǎo)致股價(jià)從80元/股左右掉頭向下。在跌到第10個(gè)跌停板的12月21日時(shí)，跌停板被撬開。國(guó)泰君安總部和打浦路營(yíng)業(yè)部赫然出現(xiàn)在當(dāng)晚的公告中。重慶啤酒股價(jià)繼續(xù)下跌，從26元/股左右一路跌到最低點(diǎn)的17元多/股，到2月23日回到34元/股左右。

徐翔曾對(duì)朋友多次回憶重慶啤酒的操作，他把重慶啤酒當(dāng)成是一張彩票，利空消息會(huì)讓他的股價(jià)過(guò)度受挫，但重慶啤酒是一個(gè)有業(yè)績(jī)的股票，因此肯定有一定的價(jià)值。

那么低點(diǎn)在哪里？

當(dāng)?shù)谝淮纬装l(fā)現(xiàn)繼續(xù)跌停時(shí)，他就斬倉(cāng)離場(chǎng)。第一次彩票沒(méi)有摸到。第二次跌到17元/股時(shí)，澤熙再次逐步抄底，這次摸到彩票了。

整個(gè)重慶啤酒的操作持續(xù)時(shí)間兩個(gè)月，當(dāng)外界都在猜測(cè)澤熙被套斬倉(cāng)虧損的數(shù)字時(shí)，澤熙獲得數(shù)億利潤(rùn)，在30元/股左右陸續(xù)離場(chǎng)。

徐翔最后歸結(jié)為自己的運(yùn)氣好，在第一次虧損離場(chǎng)后，他也曾徹夜坐在沙發(fā)上思考：這張彩票還要不要買下去？

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旁邊人回憶，成為市場(chǎng)明星的徐翔一直保持普通人的生活習(xí)慣，財(cái)富在他身上似乎只是一個(gè)數(shù)字，除了在營(yíng)業(yè)部4樓炒股以外，徐翔幾乎沒(méi)有個(gè)人生活。

這是迄今為止徐翔流出的第二張照片

徐翔案發(fā)后，身邊很多朋友復(fù)盤徐翔的個(gè)人愛好，一致認(rèn)為他本人缺少生活情趣。他既不會(huì)品紅酒，也不懂茶葉。

在已有300萬(wàn)資金時(shí)，徐翔頗為自豪地獎(jiǎng)勵(lì)了自己兩套數(shù)千元的雅戈?duì)栁鞣Ｈ舾赡旰螅姷窖鸥隊(duì)柖麻L(zhǎng)李如成時(shí)曾回憶該情節(jié)。

身家過(guò)億時(shí)，他在寧波買了第一套普通商品房。到2006年身家過(guò)數(shù)十億時(shí)，他才買第一輛車，最新款的奧迪A8。

有一個(gè)節(jié)假日，朋友們一起去澳門賭場(chǎng)放松，大家都百萬(wàn)輸贏，徐翔手里拿著5萬(wàn)籌碼。在大廳玩了三天，他剩下的錢還能買一件愛馬仕外套。

然而，在二十多年的交易中，他獲得巨額財(cái)富，也獲得了樂(lè)趣和成就感。最后交易完全融入他生活的一部分。

徐翔身邊朋友經(jīng)過(guò)統(tǒng)計(jì)，從1992年到2015年，只有一天時(shí)間未能在交易屏幕前，其中半天是早年生病實(shí)在無(wú)法看盤，還有半天是親人做重要手術(shù)必須陪同簽字。

統(tǒng)計(jì)徐翔的操盤日記，若以年度盈虧統(tǒng)計(jì)，徐翔只有兩個(gè)年度有虧損10%的記錄，其它時(shí)間能保持高于市場(chǎng)平均的盈利。在牛市期間，往往一年能獲得十倍以上盈利。（想知道徐翔操盤日記中哪兩個(gè)年份有業(yè)績(jī)回撤？歡迎在野馬財(cái)經(jīng)微信公眾號(hào)后臺(tái)輸入“日記”調(diào)取）

2015年，A股曾進(jìn)入狂熱的杠桿牛，徐翔勸身邊朋友盡早離場(chǎng)。2月以后，澤熙基金已基本空倉(cāng)，徐翔保持輕倉(cāng)超短線操作，然而整個(gè)市場(chǎng)的瘋狂讓他陷入迷茫和焦慮。交易日下午3點(diǎn)以后，他的手機(jī)是此起彼伏的電話，有人問(wèn)他空倉(cāng)的理由，有人希望他建倉(cāng)。

杠桿倉(cāng)爆裂，股災(zāi)突然來(lái)臨，許多基金朋友打電話問(wèn)他怎么辦。他曾經(jīng)焦慮地說(shuō)：這怎么收?qǐng)觯?/p>

大盤跌至4000點(diǎn)，救市開始，很多朋友希望他能買一點(diǎn)，以表示對(duì)中國(guó)股市的信心。“只要買一點(diǎn)點(diǎn)表態(tài)就行，哪怕只買幾個(gè)億。”他還是很焦慮：“這救不起來(lái)。”

大盤破3000點(diǎn)，散戶們?nèi)f念俱灰，徐翔帶著百億資金全倉(cāng)進(jìn)場(chǎng)，一天之內(nèi)完成滿倉(cāng)。也是在那時(shí)候，一個(gè)大戶朋友曾含淚稱：真割不動(dòng)了。

很多年后，上海的一位基金經(jīng)理仍然感嘆：敢抄底的人不少，敢全倉(cāng)抄底的只有徐翔。

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總結(jié)自己的交易，徐翔認(rèn)為獲勝首先也要有預(yù)備隊(duì)。徐翔把交易當(dāng)成軍事戰(zhàn)爭(zhēng)，對(duì)手盤是神秘莫測(cè)的市場(chǎng)先生。他推崇林彪的遼沈戰(zhàn)役軍事思維，林彪手里握著一把炒黃豆，把兵力布置完畢后，那一聲“總預(yù)備隊(duì)不動(dòng)”是擲地有聲。

徐翔的助理葉展在離職后曾寫過(guò)澤熙基金的一篇文章，其中介紹到徐翔的一些理念，據(jù)說(shuō)徐翔對(duì)這篇文章的大部分表示認(rèn)可。

從2013年起，徐翔所掌握的資金已經(jīng)無(wú)法在二級(jí)市場(chǎng)容納，做短線資金最多能達(dá)到十多億已經(jīng)是天花板，澤熙基金與其他的私募基金一樣，絕大部分資金都是做價(jià)值投資。

在個(gè)人資產(chǎn)到百億后，他從二級(jí)市場(chǎng)股票交易逐漸轉(zhuǎn)型到資產(chǎn)交易，這也逐漸接近他的夢(mèng)想。

從少年時(shí)代起，他就崇拜巴菲特和索羅斯。

他持續(xù)買入大恒科技和寧波中百，至少?gòu)默F(xiàn)在看，對(duì)比整個(gè)市場(chǎng)資產(chǎn)價(jià)格和大盤指數(shù)，徐翔的這兩筆交易是非常保值和有眼光的。

從寧波到上海，徐翔由當(dāng)年尋找財(cái)富自由的少年到年近不惑。他對(duì)巴菲特的伯克希爾哈撒韋的持股模式十分癡迷，認(rèn)為這是從資本和實(shí)業(yè)完美合一，經(jīng)營(yíng)優(yōu)質(zhì)上市公司的最好方法。

當(dāng)他聽說(shuō)輾轉(zhuǎn)他鄉(xiāng)的寧波中百股權(quán)在拍賣時(shí)，以職業(yè)的敏銳度判斷，他毫不猶豫地讓手下拿著一張支票出發(fā)，到黑龍江高級(jí)人民法院將公司的股權(quán)買來(lái)。

他曾對(duì)屬下展望，把寧波中百做成中國(guó)的伯克希爾哈撒韋，要和老外過(guò)過(guò)招，這個(gè)夢(mèng)他做了20多年了。

在2015年股災(zāi)期間，空倉(cāng)的徐翔曾與朋友閑聊探討股市。他認(rèn)為政府出手救市是對(duì)的，只是這樣的救市方案代價(jià)太大了，如果一味地買入籌碼是扶不起中國(guó)股市的。

他結(jié)合中國(guó)股市的特點(diǎn)，認(rèn)為不用直接救二級(jí)市場(chǎng)，只要政府成立大基金搶救優(yōu)質(zhì)上市公司的大股東，解決大股東的流動(dòng)性，就能解決危機(jī)，做到事半功倍，真正做到碰到市場(chǎng)底后的反彈。

他用索羅斯的反身性理論來(lái)解釋一波又一波的暴跌，最后很感慨地說(shuō)，中國(guó)沒(méi)有幾個(gè)人懂得反身性理論，我大概只能算半個(gè)。

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在徐翔案發(fā)后，外界對(duì)他的資產(chǎn)才有一點(diǎn)清晰的了解，這些資產(chǎn)的復(fù)雜讓專業(yè)人士也頭疼。

在徐翔案判決時(shí)，徐翔和其家族成員總共大概有250多億的資產(chǎn)，其中既有徐翔和應(yīng)瑩夫妻共同的資產(chǎn)，還有在徐翔母親和父親名下的資產(chǎn)。從資產(chǎn)的性質(zhì)說(shuō)，除了現(xiàn)金以外，有家族成員和私募基金澤熙持有的股份，也有徐翔母親和父親持有的上市公司。

從判決書看，至少推理出在2013年徐翔從事違法行為之前，至少已有資產(chǎn)100多億。

一些朋友曾把賬號(hào)給徐翔做代客理財(cái)，案發(fā)后全部遭到查封，還在服刑的徐翔十分內(nèi)疚，帶話出來(lái)都是歉意。

其妻子應(yīng)瑩多次到青島中院要求甄別資產(chǎn)，但進(jìn)展緩慢。如今徐翔刑期過(guò)半，資產(chǎn)能否公平快速處理，也是家屬的殷切希望。

案發(fā)后，身邊朋友才發(fā)現(xiàn)，徐翔在海外沒(méi)有任何資產(chǎn)布局和現(xiàn)金留存，全部身家都在A股起起伏伏。

出生草莽，義氣立身，一頁(yè)風(fēng)云散。

（文章信息來(lái)源于徐翔親人、朋友、證券界從業(yè)人員和民間投資者，在此一并感謝）