港股或許將會迎來歷史上規模最“迷你”的一家城商行。

2018年8月31日，瀘州商業銀行向聯交所遞交了IPO聆訊資料。與已經或者籌備在滬港深三個市場上市的其他城商行相比，瀘州商業銀行的一個特點就是小。無論資產還是營收規模都很“迷你”。

今年以來，中小銀行上市的節奏有所加快，不論是A股還是港股都如此。下表為面包財經整理的A股和港股部分銀行IPO進度表：

可以看到，今年申請上市的銀行基本是規模偏小的城商行和農商行。

先來簡單了解下瀘州商業銀行的歷史情況。

 瀘州老窖為最大股東，中信里昂證券為獨家保薦人 

1997年，瀘州城市合作銀行成立，由瀘州市財政局、9家城市信用合作社、2家農村信用合作社當時的股東及其他新法人股東共同發起設立。1998年更名為瀘州商業銀行。目前，瀘州商業銀行是瀘州市唯一一家地方法人城商行。

截至2018年6月底，瀘州商業銀行擁有覆蓋瀘州市所有縣的25家支行和1家位于成都的分行。今年上半年，96.9%的營收來自瀘州地區。

截至聆訊資料遞交，瀘州商業銀行的股權結構截圖如下：

目前，瀘州老窖集團直接或間接共持有股份22.09%，佳樂集團共持有17%，鑫福礦業集團共持有16.56%，瀘州市財政局共持有9.87%，瀘州工投集團共持有13.32%。而瀘州老窖集團、瀘州工投集團最終實控人均為瀘州市國資委。

本次，瀘州商業銀行在港股IPO的獨家保薦人是中信里昂證券。

下面來看一下瀘州商業銀行的營收和利潤情況。

 營收利潤規模偏小：上半年營收增長9.08%，凈利潤增長30.65% 

先看營收和凈利潤走勢：

今年上半年，瀘州商業銀行營收為8.39億元，同比增長9.08%，歸股東凈利潤為3.77億元，同比增長30.65%。2015年至2017年，其營收和凈利潤增幅分別為78.31%和37.04%。

可以看到，利息凈收入在營收中的占比較高，基本保持在90%上下，今年上半年占比為89.86%。

事實上，通過與在H股上市的城商行對比，會發現今年上半年，瀘州商業銀行的營收增速居中，凈利潤增速則靠前。下表為港股上市城商行相關數據：

瀘州商業銀行的營收和利潤規模較目前已上市城商行都要小，今年上半年營收還不到10億，凈利潤還不到5億，而港股目前已上市城商行上半年營收都在30億元以上，凈利潤都在10億以上。

不過，瀘州商業銀行的低不良率特別突出，其在IPO申請書中也稱自己的不良率低于所有H股上市城商行。下面來詳細看看資產和不良率情況。

 2年半資產規模翻番，撥貸比貼近監管紅線 

直接看資產和不良貸款情況：

瀘州商業銀行的資產規模從2015年底的317.64億元增長到2018年6月底的745.55億元，2年半時間總資產規模翻了一番多。

不良率在2015年至2017年期間飛速增長，從0.3%上升至0.99%，截至今年6月底，不良率有所回落至0.91%，較上年末下降0.08個百分點。同期，撥備覆蓋率在快速下降，從2015年末的920.63%將至2017年末的294.49%，下降了626.14個百分點，今年上半年繼續下降至275.54%。下表是和同行的對比：

上表中已上市12家H股城商行的同期不良率中位數為1.67%，最低值為徽商銀行的1.02%。瀘州商業銀行的不良率確實遠低于H股上市城商行。

值得注意的是，撥備覆蓋率下降的同時，瀘州商業銀行的撥貸比已經降至2.5%，正好踩在監管要求的不低于2.5%的紅線上。

當然，分析一家銀行，尤其是瀘州商業銀行這樣業務主要集中在某一區域的小銀行，最后還要再了解一下瀘州市和四川省的經濟和銀行業大體情況。

 上半年瀘州市GDP增速9.2%，四川省銀行業不良率微降0.012個百分點 

根據聆訊資料，瀘州市目前被定位為川南區域的中心城市，2017年被納入中國（四川）自由貿易試驗區川南臨港片區，是成都市以外唯一納入自貿區范圍的城市。

2017年，瀘州市GDP為1596億，在四川省內排名第6，較2013年排名提升了2位，而GDP增長率在2016年和2017年連續兩年在四川省各市州排名第1。2018年上半年，瀘州市GDP為820億，同比增速9.2%，高于全國和四川省平均水平。

下面來看四川省銀行業和全國銀行業的不良率情況：

可以看到，瀘州商業銀行的不良率長期低于全國城商行的不良率水平，今年上半年前者不良率下降，而全國城商行不良率則略微提升0.05個百分點。

另外，如上圖所示，四川省銀行業（含農信社）不良率從2014年開始持續走高，明顯高于全國商業銀行不良率的整體水平，即便僅看四川省商業銀行的不良率也是高于同期全國商業銀行。

不過，今年四川省銀行業的不良率有企穩的趨勢：截至2018年6月底，不良率為2.6%，較上年底微降0.012個百分點；同期，全國商業銀行不良率上升了0.12個百分點。（CBB）

本文作者：面包財經

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