作者 | 陳夢(mèng)霏

   來(lái)源 | 野馬財(cái)經(jīng)

春秋戰(zhàn)國(guó)時(shí)期，能工巧匠公輸子（慣稱“魯班”），因善于發(fā)明創(chuàng)造被譽(yù)為“中國(guó)建筑鼻祖”，名垂千古；《水滸傳》中“花和尚”魯智深，因拳打鎮(zhèn)關(guān)西、倒拔垂楊柳更在民間廣為流傳。

近日，在國(guó)內(nèi)軟件測(cè)試領(lǐng)域久負(fù)盛名的360魯大師控股有限公司（下稱“魯大師”），向港交所遞交了招股說(shuō)明書(shū)，正式步入上市軌道。

招股書(shū)顯示，三六零掌握著對(duì)魯大師的絕對(duì)控制權(quán)，同時(shí)也是其大客戶。上市之后的魯大師，又能否與360斷舍離？

作為魯大師第一大股東的三六零，也是這些年將其一手拉扯長(zhǎng)大的大客戶。

招股書(shū)顯示，2018年8月重組前，周鴻祎旗下的奇虎科技為魯大師控股股東，持有其49%的股權(quán)。重組后，三六零通過(guò)旗下誠(chéng)盛公司間接持有魯大師41.37%的股權(quán)，為第一大股東；CEO田野通過(guò)全資擁有的大師控股持有27.67%的股權(quán)；上海嵩恒網(wǎng)絡(luò)持有23.64%的股權(quán)。

 （魯大師股權(quán)結(jié)構(gòu)圖）

魯大師是一個(gè)專門為用戶提供電腦、智能手機(jī)硬件系統(tǒng)評(píng)測(cè)和監(jiān)控的軟件。和大多數(shù)在港股流血上市的知名公司不同，魯大師不僅營(yíng)收逐年上漲，還實(shí)現(xiàn)了盈利。

2015年至2018年6月30日，魯大師分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2905.9萬(wàn)元、6981.2萬(wàn)元、1.2億元以及1.7億元，實(shí)現(xiàn)溢利1072.2萬(wàn)元、3176.1萬(wàn)元、5626.7萬(wàn)元以及3824.7萬(wàn)元。

從業(yè)務(wù)構(gòu)成來(lái)看，魯大師收入主要來(lái)源于線上流量變現(xiàn)和電子設(shè)備銷售兩部分。其中線上廣告及線上游戲業(yè)務(wù)為公司收入的主力，尤其線上廣告業(yè)務(wù)幾乎占據(jù)收入的整壁江山。

數(shù)據(jù)顯示，2015年至2017年魯大師線上流量收入分別占當(dāng)期收入的99%、99.4%和98.1%，另線上廣告收入又分別占當(dāng)期線上流量收入的99%、95.7%和79.7%。

這份特別而又亮眼的成績(jī)單，三六零出力不少。

魯大師在招股書(shū)中指出，報(bào)告期內(nèi)公司前五大客戶的收入占總收入比例分別為93.6%、94.3%、87.8%及58.3%。三六零集團(tuán)透過(guò)三六零科技及奇虎科技一直為公司最大的客戶，也是公司廣告服務(wù)的主要客戶。

同時(shí)，野馬財(cái)經(jīng)（微信公號(hào)：ymcj8686）發(fā)現(xiàn)魯大師前五大客戶名單中，2015年和2017年三六零家族就占了兩個(gè)席位，2016年第一大客戶也是天津奇思（即更名后的“三六零科技”）。由此，魯大師在業(yè)務(wù)方面對(duì)三六零依賴度可見(jiàn)一斑。

至于是否存在依賴大客戶風(fēng)險(xiǎn)，野馬財(cái)經(jīng)（微信公號(hào)：ymcj8686）聯(lián)系到魯大師及360公關(guān)部負(fù)責(zé)人，對(duì)方表示“目前公司處于靜默期，一切以招股書(shū)披露的內(nèi)容為準(zhǔn)?！?/span>

打虎親兄弟，上陣父子兵。三六零與魯大師之間業(yè)務(wù)往來(lái)頻繁，與其親密的“父與子”的關(guān)系不無(wú)關(guān)聯(lián)。

2009年7月29日，“中國(guó)優(yōu)化第一人”魯錦將一手打造的“Z武器”，更名為“魯大師”。一年后，魯大師被納入360“免費(fèi)軟件起飛計(jì)劃”，至此成為周鴻祎“安全帝國(guó)”的一份子。

在“后爸”360的扶持下，魯大師一路平步青云，目前已成為中國(guó)最大的個(gè)人電腦及智能手機(jī)硬件以及系統(tǒng)評(píng)測(cè)及監(jiān)控解決方案供應(yīng)商（就用戶基礎(chǔ)而言）。

雖然魯大師在招股說(shuō)明書(shū)多次強(qiáng)調(diào)，公司自2014年從三六零體系分拆獨(dú)立之后，三六零方面便不參與公司的經(jīng)營(yíng)和管理，這一說(shuō)法也得到了上述魯大師公關(guān)部人士證實(shí)，但野馬財(cái)經(jīng)（微信公號(hào)：ymcj8686）注意到除了線上業(yè)務(wù)多靠三六零輸血，魯大師董事長(zhǎng)兼二股東田野也曾是三六零的核心高管。

據(jù)魯大師介紹，加入奇虎科技前田野是一名創(chuàng)業(yè)者，他擅長(zhǎng)開(kāi)發(fā)信息技術(shù)產(chǎn)品，包括音樂(lè)網(wǎng)站平臺(tái)、視頻播放網(wǎng)站平臺(tái)等。2008年，田野受邀加入奇虎科技，主要負(fù)責(zé)360 產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、管理及運(yùn)營(yíng)。

2010年，奇虎科技收購(gòu)魯大師軟件，2014年年初田野被任命為魯大師CEO，負(fù)責(zé)管理及運(yùn)營(yíng)魯大師分部。數(shù)月之后，2014年11月魯大師脫離母胎奇虎科技，成立了成都奇魯，在田野的帶領(lǐng)下開(kāi)始闖蕩江湖。

魯大師一內(nèi)部人士向野馬財(cái)經(jīng)（微信公號(hào)：ymcj8686）透露：“公司從2014年獨(dú)立以后，就在為上市做準(zhǔn)備了，只是當(dāng)時(shí)并不知道未來(lái)運(yùn)營(yíng)情況能否達(dá)到預(yù)期。”

事實(shí)證明，魯大師并未讓三六零這個(gè)老父親失望。除了在軟件測(cè)試方面繼續(xù)發(fā)力，魯大師還開(kāi)辟了一條賣電子設(shè)備的商業(yè)化道路。

招股說(shuō)明書(shū)顯示，2018年上半年魯大師電子設(shè)備銷售收入同期增長(zhǎng)9362.2%，這主要得益于2017年8月起公司新增了經(jīng)認(rèn)證二手及原廠智能手機(jī)銷售業(yè)務(wù)。數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年魯大師手機(jī)銷售收入為7368.6萬(wàn)元，占當(dāng)期總收入的43.4%。

 （魯大師主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成）

伴隨著手機(jī)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)，魯大師的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)也發(fā)生了顯著的變化。2018年上半年，魯大師線上流量變現(xiàn)業(yè)務(wù)，直接由同期98.5%降至56.3%。與此同時(shí)，公司前五大客戶之首也由三六零變成了深圳一家名為中恒銀通，主要做軟件信息技術(shù)服務(wù)、二手通訊設(shè)備銷售的公司。

上述內(nèi)部人士對(duì)野馬財(cái)經(jīng)（微信公號(hào)：ymcj8686）表示：“其實(shí)公司在2014年左右就做了二手手機(jī)回收，只是當(dāng)時(shí)也就20來(lái)個(gè)人，所以對(duì)這一塊業(yè)務(wù)不是很在意。后來(lái)隨著二手市場(chǎng)的興起，我們?cè)谶@方面也投入很多的精力去做，這一塊業(yè)務(wù)對(duì)公司流水幫助還是很大的。未來(lái)公司還會(huì)繼續(xù)加大對(duì)這一塊業(yè)務(wù)的投入?！?/span>

2015年才剛做起來(lái)不久的新業(yè)務(wù)——電子設(shè)備銷售，能否維持魯大師未來(lái)營(yíng)收和利潤(rùn)的增長(zhǎng)，還不好說(shuō)。至少?gòu)漠?dāng)前營(yíng)收狀況的來(lái)看，魯大師的智能設(shè)備賣得并不怎么好，報(bào)告期內(nèi)該業(yè)務(wù)銷售額占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比例均未超過(guò)1%，可謂少的可憐。

至于魯大師寄予厚望的二手手機(jī)生意，也是前景不明。

一方面，魯大師在招股書(shū)中提到，我們主要與京東的拍拍二手、58.com的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)和阿里巴巴的閑魚(yú)競(jìng)爭(zhēng)。然而實(shí)際情況是，魯大師在知名度上還有待提升。

此外，據(jù)國(guó)外權(quán)威調(diào)研機(jī)構(gòu)IDC數(shù)據(jù)顯示，2017年我國(guó)智能手機(jī)市場(chǎng)出貨量共計(jì)4.4億臺(tái)，較2016年4.6 億臺(tái)出貨量有所下降。

知名二手交易平臺(tái)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)曾在今年3月份發(fā)布的《2018年中國(guó)二手手機(jī)在線交易觀察報(bào)告》中表示，兩年內(nèi)更換手機(jī)的用戶比率達(dá)44.34%，有83%的用戶家中囤積著2臺(tái)及以上廢舊手機(jī)。

二手手機(jī)市場(chǎng)雖存在著“存量紅利”，但二手手機(jī)交易一直存在手機(jī)定價(jià)、手機(jī)質(zhì)量無(wú)保障，擔(dān)心個(gè)人隱私泄露等用戶體驗(yàn)的痛點(diǎn)。

轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)《二手手機(jī)交易市場(chǎng)用戶調(diào)查問(wèn)卷》數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前68.83%填寫過(guò)調(diào)查問(wèn)的消費(fèi)者將產(chǎn)品質(zhì)量視為購(gòu)機(jī)的核心考量因素；44.28%的用戶愿意視新舊情況為二手手機(jī)買單。也就是說(shuō)，目前二手手機(jī)仍不是市場(chǎng)主流，用戶對(duì)二手手機(jī)交易大多持觀望態(tài)度。

面對(duì)這一市場(chǎng)現(xiàn)狀，魯大師內(nèi)部人士對(duì)野馬財(cái)經(jīng)（微信公號(hào)：ymcj8686）表示：“公司目前在二手手機(jī)銷售方面已經(jīng)有了一套相對(duì)成熟的產(chǎn)業(yè)鏈，而且相比其它二手交易平臺(tái)，公司有自己的優(yōu)勢(shì)。首先手機(jī)來(lái)源渠道大多為官方正規(guī)渠道，公司和蘋果官方也有合作，質(zhì)量有保證。另外，公司會(huì)提供相對(duì)其它平臺(tái)更長(zhǎng)的一年質(zhì)保。”

作為二手市場(chǎng)“起了個(gè)大早，趕了個(gè)晚集”的后來(lái)者，魯大師能否居上？你在魯大師二手交易平臺(tái)上賣過(guò)手機(jī)嗎？歡迎評(píng)論區(qū)留言。