端午節(jié)前最后一個(gè)工作日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》，上海、深圳證券交易所也出臺(tái)了完善減持制度的規(guī)則。根據(jù)規(guī)定，控股股東、董監(jiān)高等角色股份減持遭到了嚴(yán)格的限制。

目前來(lái)看，這對(duì)上市公司非公開(kāi)發(fā)行股份參與的牛散有一定影響，因?yàn)楸緛?lái)非公開(kāi)發(fā)行股份一般會(huì)有溢價(jià)的作用，只要過(guò)了解禁期就可以清倉(cāng)全部賣出了，現(xiàn)在不行了，一年內(nèi)減持不得超過(guò)其持股量的50%，以后各位牛散就不敢玩清倉(cāng)式減持了，雖說(shuō)這對(duì)于市場(chǎng)也是很大的利好，但是民間的牛散們還是有一定的刺痛感，想賺個(gè)錢都不能這么隨心所欲。

而聊到酷愛(ài)定增的牛散，有著“定增王”稱謂的劉益謙肯定是繞不過(guò)去的。

從2013年開(kāi)始，劉益謙多次參與上市公司定增，不過(guò)目前已很少以個(gè)人名義出現(xiàn)，多數(shù)是其持股的國(guó)華人壽為名，目前持倉(cāng)市值達(dá)77.37億元。

劉益謙早先靠著國(guó)債和認(rèn)購(gòu)證起家，隨后成為“法人股大王”，不過(guò)現(xiàn)在為人所熟知的卻是其收藏家的身份，尤其是他那只價(jià)值連城、接近3億元的雞缸杯和一堆名畫(huà)。

劉益謙正在用雞缸杯品茶（圖）

縱觀劉益謙的操作手法，無(wú)論是早先投資國(guó)債，還是投資法人股，都是低成本介入，靜待升值后拋出，在資本市場(chǎng)摸爬滾打了近20年，劉益謙在參與定向增發(fā)上顯示出來(lái)的才是“鐵手腕”。

據(jù)野馬財(cái)經(jīng)（微信公號(hào)：ymcj8686）不完全統(tǒng)計(jì)，最近這些年劉益謙參與定增的上市公司超過(guò)20家，涉及資金約為160億元。

那么，問(wèn)題來(lái)了，在最初的2009年，當(dāng)時(shí)用于定增的60億元資金中，有多少是屬于劉益謙的自有資金呢？

一位國(guó)內(nèi)資深證券界業(yè)內(nèi)人士曾對(duì)網(wǎng)易財(cái)經(jīng)公開(kāi)表示，劉益謙在投資定向增發(fā)方面的資金大致分為3部分，一部分為自有資金，約10億元，第二部分是受托身邊富豪朋友的資金，也大約10億元，而第三部分，也就是最大的部分為抵押股份給信托公司的融資，大約30—40億元。

在信托融資方面，劉益謙主要通過(guò)中誠(chéng)信托和上海國(guó)際信托來(lái)進(jìn)行操作。其具體操作手法是，每參加一次定向增發(fā)完成后，就將其所得的限售股質(zhì)押給信托公司，獲得信托公司資金后再參與下一個(gè)公司的定向增發(fā)，就這樣以滾雪球的方式利用少量自由資金，撬動(dòng)了一整條龐大的定增鏈條。

以劉益謙與上海國(guó)際信托合作的“浦發(fā)銀行股權(quán)質(zhì)押計(jì)劃”為例。上海國(guó)際信托擬設(shè)立期限為1.5年的信托計(jì)劃。在此期限內(nèi)，如果劉益謙能夠還本付息，則可解除質(zhì)押上市流通，否則，逾期不還款付息，信托公司有權(quán)公開(kāi)處置這部分股票。

“浦發(fā)銀行”股票質(zhì)押價(jià)格為11.3934元/股，較16.59元/股的增發(fā)價(jià)折價(jià)31.3%，融資規(guī)模為10.45億元。上海國(guó)際信托以信托資金受讓劉益謙持有的不超過(guò)9171.971萬(wàn)股浦發(fā)銀行限售流通股股權(quán)受益權(quán)。

所以，劉益謙認(rèn)購(gòu)浦發(fā)銀行定向增發(fā)股票花了15個(gè)億，通過(guò)信托計(jì)劃，他拿回10.45個(gè)億，相當(dāng)于自己只花了5個(gè)億。

不僅如此，劉益謙還會(huì)在自己發(fā)起的信托計(jì)劃中出資參與，如一個(gè)10億元的項(xiàng)目，劉益謙會(huì)參與1億元，這樣一來(lái)就能以委托人的身份對(duì)信托計(jì)劃的資金加以控制，讓整個(gè)資金網(wǎng)更加龐大和緊密。

就這樣，劉益謙以身邊富豪朋友的資金和信托為鎖鏈，用10億元撬動(dòng)了60億元的定增，一條嚴(yán)密的定增鏈條就此打通。

除了定增，劉益謙的股權(quán)投資也讓他名聲大振。2015年8月，劉益謙百億接盤海爾投資坐上長(zhǎng)江證券大股東之位，就在劉益謙入駐的第二日，長(zhǎng)江證券便發(fā)起定增，不過(guò)這次劉益謙并未跟注。2017年5月23日，長(zhǎng)江證券公告稱，劉益謙旗下的新理益集團(tuán)有限公司決定斥資4593.7萬(wàn)元增持。

此外，新理益在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)，擬增持長(zhǎng)江證券股份不少于3000萬(wàn)股。野馬財(cái)經(jīng)粗略統(tǒng)計(jì)，若按5月25日長(zhǎng)江證券收盤價(jià)格9.38元/股計(jì)算，新理益未來(lái)增持的金額將超過(guò)2.8億元。

1963年出生的劉益謙，初中畢業(yè)便開(kāi)啟了創(chuàng)業(yè)生涯，他曾就職于上海森林電子工程有限公司、上海邁爾福電工設(shè)備有限公司，任新理益集團(tuán)有限公司、天茂實(shí)業(yè)集團(tuán)股份有限公司董事長(zhǎng)。

2016年胡潤(rùn)百富榜，劉益謙家族以345億財(cái)富排名第44位。

上世紀(jì)90年代前后，劉益謙開(kāi)始涉足炒賣國(guó)庫(kù)券，此后通過(guò)購(gòu)買豫園商城的股票在資本市場(chǎng)上獲得第一桶金。

2000年上海新理益集團(tuán)成立，劉益謙開(kāi)始專注二級(jí)市場(chǎng)的投資，主要涉足的領(lǐng)域是國(guó)有股和法人股。用他自己的話說(shuō)，這個(gè)名字的意思是“用新的理念獲得收益”。

很快，新理益就成為資本市場(chǎng)囤積“法人股”的大玩家。

2000年10月，新理益通過(guò)競(jìng)拍獲得瓊能源952萬(wàn)股法人股，成為其第三大股東。在隨后一年多的時(shí)間內(nèi)，新理益頻頻出手，先后入主并成為北大車行、河北華玉、百科藥業(yè)、安琪酵母等公司的股東。

隨著財(cái)富的積累，劉益謙開(kāi)始嘗試經(jīng)營(yíng)實(shí)業(yè)公司。2004年，新理益收購(gòu)湖北天茂集團(tuán)的前身百科藥業(yè)20%股份，成為第一大股東，劉益謙首次成為上市公司董事長(zhǎng)。

時(shí)至2009年，因?yàn)楫?dāng)年累計(jì)參與了近十家上市公司的增發(fā)，劉益謙也被市場(chǎng)稱為“定增大王”。

但到了2010年，整個(gè)地產(chǎn)行情在政策打壓下開(kāi)始扭轉(zhuǎn)，劉益謙手中的地產(chǎn)股出現(xiàn)嚴(yán)重縮水，一度出現(xiàn)數(shù)億元的浮虧，加上市場(chǎng)低迷和熊市環(huán)境，劉益謙逐步放緩在A股市場(chǎng)上的投資，其本人將更多精力轉(zhuǎn)向藝術(shù)品和收藏品的市場(chǎng)。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，劉益謙現(xiàn)在的收藏品有：王羲之的《平安帖》，價(jià)值3億元；陳逸飛的《提琴手》，價(jià)值200多萬(wàn)元；陳逸飛的《長(zhǎng)笛手》，價(jià)值8344萬(wàn)元；宋徽宗真跡《寫生珍禽圖》，價(jià)值6171.2萬(wàn)元；宋人《瑞應(yīng)圖》，價(jià)值5824萬(wàn)元；陳逸飛的《踱步》，價(jià)值4043.2萬(wàn)元；《清乾隆青花海水紅彩龍紋如意耳葫蘆瓶》，價(jià)值8344萬(wàn)元；清乾隆御制紫檀“水波云龍”寶座，價(jià)值8578萬(wàn)港元；張大千《桃源圖》，價(jià)值2.25億元；莫迪里阿尼《側(cè)臥的裸女》，價(jià)值11億元。

 名稱：平安帖（宋 王羲之）

規(guī)格：縱24.5厘米，橫13.8厘米，共4行，41字。

成交價(jià)：3.08億元

成交時(shí)間：2010年

名稱：乾隆御制“水波云龍”寶座

成交價(jià)：8578萬(wàn)港元

成交時(shí)間：2009年

名稱：寫生珍禽圖（宋徽宗真跡）

成交價(jià)：6171萬(wàn)元

成交時(shí)間：2009年

在購(gòu)置“雞缸杯”時(shí)候，劉益謙飽受關(guān)注。他曾公開(kāi)表示，雞缸杯在交接的時(shí)候，他刷了24次銀行卡。對(duì)于他的收藏標(biāo)準(zhǔn)，劉益謙曾用一句“只買最貴的”來(lái)回應(yīng)，這種理念一度被部分網(wǎng)友稱為土豪行為。對(duì)此，劉益謙卻自有道理：“藝術(shù)品的貴賤并非由我決定，而是取決于它自身的藝術(shù)價(jià)值，而這些價(jià)值又是大家認(rèn)可的。比如有你很想要的東西，五萬(wàn)、十萬(wàn)的都有，但是你有一百萬(wàn)，所以在財(cái)力允許的情況下，就可以買貴的，這是個(gè)很簡(jiǎn)單的邏輯。”

名稱：斗彩雞缸杯（明 成化）

成交價(jià)：2.8124億港元

成交時(shí)間：2014年

如今劉益謙對(duì)于資本市場(chǎng)的動(dòng)作已經(jīng)慢慢變少，轉(zhuǎn)而投向藝術(shù)品市場(chǎng)。不可能否認(rèn)的是，藝術(shù)品市場(chǎng)的保值增值空間遠(yuǎn)比資本市場(chǎng)來(lái)得靠譜，就拿上文提到的莫迪里阿尼《側(cè)臥的裸女》這個(gè)藏品，該作品創(chuàng)作于1917-1918年，在2010年蘇富比拍賣會(huì)上是以6900萬(wàn)美元高價(jià)成交，而到了2015年11月劉益謙拍下這幅作品時(shí)，成交價(jià)格已高達(dá)11億元，漲幅接近翻倍。

劉益謙的致富路是不是不可復(fù)制的？現(xiàn)在下結(jié)論為時(shí)尚早，只待后人來(lái)評(píng)說(shuō)。

在A股市場(chǎng)，過(guò)去，超級(jí)牛散熱衷重組股、題材股。在當(dāng)前重組新規(guī)嚴(yán)管借殼上市的環(huán)境下，超級(jí)牛散投資手法開(kāi)始轉(zhuǎn)變，通過(guò)認(rèn)購(gòu)上市公司定增股份獲取低成本籌碼，成了一些超級(jí)牛散賺取高額收益的新手法。

如今在減持新規(guī)下，牛散們完全套現(xiàn)則至少需要2年時(shí)間。如此一來(lái)，是否會(huì)打破現(xiàn)有的操盤計(jì)劃呢？各位牛散又會(huì)怎樣處理自己手中的票，野馬財(cái)經(jīng)（微信公號(hào)：ymcj8686）將持續(xù)關(guān)注。