來源|港灣商業觀察? 作者|李鐳

據日前第一財經等消息稱，有山東娃哈哈經銷商證實，已經接到宗馥莉所控股的宏勝系業務員通知，要求經銷商打款繳納保證金，2026年繼續銷售“娃哈哈”品牌產品。

市場普遍的解讀是，宗馥莉宣稱要做的“娃小宗”，只存在了41天。這也是宗馥莉辭去娃哈哈集團法人代表、董事及董事長后的又一重大消息。

倘若該消息屬實的話，意味著娃哈哈內部股東間已經達成共識，繼續由第二大股東宗馥莉所控制的宏勝系繼續使用“娃哈哈”品牌并延續經銷模式。

這可能表明第一大股東國資與第二大股東宗家，在經營路線上短期或達成一致，或出于市場穩定所做出的合作事宜。

倘若沒有娃哈哈集團的允許，宗馥莉的宏勝系不能使用娃哈哈品牌。所以，即便宗家數十年作為創始人存在，但股權結構上，必須要經過國資的首肯。國資也需要確保國有資產不能被流失或利益遭到侵犯。

或許在以前這可能是一筆糊涂賬。但宗慶后離世后，這筆賬不管在今天還是未來，都需要算清楚。

正所謂親兄弟還需要明算賬，更何況身為混合制的娃哈哈。

股權結構上，娃哈哈集團第一大股東是國資的杭州上城區文商旅投資控股集團有限公司，持股46%，宗馥莉持股29.4%，杭州娃哈哈集團有限公司基層工會聯合委員會持股24.6%。

而據36氪今年8月28日的獨家消息稱，針對圍繞杭州娃哈哈集團職工持股會24.6%的股權案件，宗馥莉本人已向全國最高人民法院、最高人民檢察院等相關部門提交投訴與舉報材料，懇請依法依規加快處理，以維護企業合法權益并推動問題公正解決。

據悉，宗馥莉接手公司后，要求員工重新簽署勞動合同至“宏盛系”，部分前員工因股權回購價格及勞動合同變更問題發起集體訴訟。公開資料顯示，該事件已于2024年9月進入司法程序。

很明顯，未來娃哈哈工會這24.6%是倒向第一大股東國資，又或是第二大股東宗馥莉，在重大決策上將影響娃哈哈變局。

即便今天宗馥莉所掌控的宏勝系可以繼續以娃哈哈“總經銷”的身份來管理經銷商進行銷售，但也不意味著宗馥莉可以重回父親在時的獨大格局。

尤其是，宗家二十余年所操作的“體外循環”模式。

2002年以后，娃哈哈出現了大量繞開國資的公司。工商登記顯示，“娃哈哈系”境內總計有200多家公司，而以國資為第一大股東的投資公司只有16家。其余的公司均與國資無關，但它們圍繞娃哈哈產品開展了商業活動。據經濟參考報數據，截至2022年，娃哈哈集團的凈資產僅占整個娃哈哈體系的1/6，凈利潤更是微乎其微的1/250。

這其中，宏勝系自然屬于200多家公司中最為重要的“咽喉”或“心臟”。掌握了品牌，才能掌握經銷商，也才能掌握銷售系統的毛細血管。

通俗來講，娃哈哈集團的第二大股東宗家投資了200多家公司，圍繞著娃哈哈集團做生意，而無論是娃哈哈集團，還是第一大股東國資，利益似乎并沒有同步最大化。

換個角度，只要是合法合規，娃哈哈集團仍然可以繼續與宏勝系合作，或者說與這200多家體外循環合作，但前提必須要建立公開、透明的交易模式，讓一切都陽光化，讓體外循環走入體內參與，建立全方位的合規制度，一切交易必須要符合大多數股東的利益，該屬于關聯交易的就屬于關聯交易，為什么關聯交易，為什么價格劃算，為什么交易高于市場價，所有的問題都必須清清楚楚，讓全體股東明明白白，一旦大股東或多數股東不同意，那么就馬上停止。

娃哈哈發展了數十年，此前出于種種歷史遺留問題，是時候需要回歸現代企業運作，以確保全體股東利益最大化這一常識了。

在此之前，無論娃哈哈集團，又或是宗家，顯然沒有意識到這一舊模式的不透明化或可能存在的有違全體股東利益之處。

甚至于今年2月，宗馥莉曾試圖將“娃哈哈”系列共計387件商標，從娃哈哈集團轉移至其控股的杭州娃哈哈食品有限公司（宗馥莉持股51%），其后被國資方發現并叫停。

時間線來看，或許是商標操作失敗后，后面才有了宗馥莉想利用現成經銷網絡發展自家品牌娃小宗的想法，并真正去落實。

但數月以來的復雜博弈后，宗馥莉在娃哈哈集團的核心職務被全部剔除，她可能也突然發現，一年想做300億銷售額的“娃小宗”，不僅沒有多數經銷商支持，也連自家叔叔都跳進來要搞“娃小智”。

最新消息是，10月23日下午，娃小智戰略啟動暨全國招商前瞻發布會”在杭州西湖區阿里中心舉辦。會上，娃小智董事長吳堅介紹，娃小智項目已獲得部分地方國有資本的投資與支持，娃小智在業務運營上獨立運作，遵循市場化原則。

目前，娃小智已與15家工廠達成合作，具備先進的生產技術和嚴格的質量管控體系，能夠充分保障娃小智產品的穩定供應與高品質輸出，為后續的全國招商工作筑牢了根基。此前杭州招商會上，娃小智實現了簽約超150家客戶的成績。

吳堅表示：“娃小智不僅會遇到娃哈哈和娃小宗，還會遇到很多飲料品牌，要做的是把產品做好，公司對經銷商都保持歡迎的態度。

叔叔橫插一杠，形成了三足鼎立格局，娃哈哈集團的“娃哈哈”，宗馥莉的“娃小宗”，宗澤后的“娃小智”。

三個“娃”品牌一旦這樣面向市場去競爭，去廝殺，娃小宗想一年賣300億根本是癡人說夢，而老品牌娃哈哈也將受到極大負面影響，唯一可能虧欠道義卻虧不了錢的只有宗馥莉叔叔。

在市場都恐慌娃哈哈現有多駕馬車且可能互相對撞的情況下，國資主導的娃哈哈集團或許就與宗馥莉暫時采取了合作。

到底是短期合作，又或是中長期繼續？外界也持續關注。然而無論如何，娃哈哈集團的舊模式無疑走不下去，混合制必須符合全體股東的利益，合法合規，公開透明，符合現代化經營管理，如此，娃哈哈才能走得更遠，如此，股權利益之爭才能擺得平。（港灣財經出品）