作者 | 趙梔

編輯 | 趣解商業資訊組

2025年第二季度，新氧業績延續一季度的下滑態勢。

8月15日，新氧發布了截至6月30日的第二季度未經審計財報。財報顯示，新氧營收同比下降7.0%至3.79億元；凈虧損達3600萬元，同比由盈轉虧。

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財報披露當天，新氧股價下跌22.73%。截至8月15日收盤，報3.74美元/股，總市值3.75億美元。

1.核心業務承壓

事實上，近年來，新氧的業績并不穩定。在2021年和2022年連續兩年虧損后，新氧在2023年實現盈利，但2024年又陷入更大的虧損。

2024年，新氧總營收同比下滑2.09%至14.67億美元，同時，由盈轉虧，虧損同比擴大2870.35%至5.9億美元，這也是新氧近五年來最大的虧損。

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分業務來看，新氧的最大收入來源——信息與預約服務正面臨增長瓶頸。這部分業務的收入從2023年的11.52億元減少至9.29億元，同比減少19.36%，在總營收中的占比也從76.9%降至63.4%。

不過，其另外兩項業務實現了增長。其中，來源于美容治療服務的收入從2023年的0.13億元增長至1.69億元，同比增長1200%，在總收入中的占比也增長至11.5%。

2025年第二季度，新氧來源于美容治療服務的收入繼續呈現增長態勢，同比增長405.5%至1.09億元。對此，新氧在財報中表示，這一增長主要是由于品牌美容中心的業務擴張。

除此以外，新氧的其他業務——信息和預訂服務、醫療產品銷售及維修服務均在同比下滑，下滑幅度分別為35.6%、28.1%。

圖片來源：財報

核心業務下滑背后，是多重因素的疊加影響。作為專業醫美服務平臺，新氧的定位更像是“線上信息中介”，而在醫美行業監管政策持續收緊的背景下，部分非合規運營及綜合競爭力薄弱的機構加速退出市場，直接導致了平臺客群的流失。新氧CFO趙暉在業績溝通會上也坦言，訂閱平臺信息服務的醫療服務提供商數量在減少。

此外，隨著美團、阿里健康、京東等布局線上醫美，抖音和小紅書等正在憑借直播和短視頻等重構消費鏈路，新氧的流量優勢正在減弱。

核心業務面臨挑戰，迫使新氧尋找第二增長曲線，而當前保持高速增長的輕醫美連鎖業務，已明確成為公司未來一段時間戰略布局的核心方向。

2.從醫美服務平臺到輕醫美連鎖品牌？

二季度財報中，新氧的線下輕醫美連鎖業務成為財報中的一抹亮色。這不僅表現在來自該項業務的收入增長顯著，與之相關的多項數據也呈現良好勢頭。

2024年11月，新氧正式推出輕醫美連鎖品牌“新氧青春診所”，并發布了青春原創系列、經典系列、萬支大師團等三個系列的全新產品。新品牌旨在為消費者提供“品質一致”、“消費得起”、“觸手可及”的醫美抗衰解決方案，助力中國消費者實現“醫美自由”。

圖片來源：新氧集團公眾號

截至第二季度，新氧已在9個城市布局31家門店，其中25家門店單月經營性現金流為正。一線城市磨合期（0-3個月）門店收入同比增長643%，二線城市成長期（4-12個月）門店收入同比增長99%。

活躍用戶數量方面，過去12個月活躍用戶 >10.04 萬；季度核銷到診人次 6.74 萬，核銷治療項目數15.45萬。

圖片來源：新氧集團公眾號

不過，線下業務的快速發展也伴隨著一些挑戰。財報顯示，2025年第二季度，新氧美容治療服務業務的成本從2024年同期的2163.7萬元增長至1.09億元。隨著新氧繼續加碼，該項業務的成本將繼續攀升，考驗著公司的盈利能力。

有業內人士表示，若是新氧的輕醫美連鎖業務在運營和管理方面存在漏洞，也將對公司的業績產生負面影響。

與此同時，新氧在拓展線下業務過程中，與上游廠商的摩擦逐漸顯現。6月13日，艾維嵐品牌方圣博瑪發布聲明，質疑新氧艾維嵐童顏針采購渠道、醫生培訓及產品流通合規性，并指出項目存在“正品風險與操作隱患”。

而新氧則否認圣博瑪的指控，并指責對方“無端抹黑”“干涉定價權”。

雙方爭議的起源，是新氧青春診所推出的醫美項目——“奇跡童顏”。該項目定價5999元/支，其中包含340mg艾維嵐童顏針，價格低于1.88萬元/支的官方指導價。

圖片來源：SoYoungClinic新氧青春

事后，新氧創始人兼CEO金星告訴媒體，上游廠商手握定價權是醫美市場的慣例，也被下游機構默認。但他認為，“價格應該由市場供需關系決定，應該由產品力決定。”

新氧的線下擴張有望推動醫美市場向“高質價比”時代演進，這與其助力中國消費者實現“醫美自由”的愿景深度契合。但從新氧本身出發，來自上游廠商的抵觸情緒客觀存在，這類合作摩擦可能對其線下業務的穩步推進形成一定制約。

新氧對第三季度的展望是，輕醫美連鎖收入指引1.5–1.7 億元，同比增加231% -275%。穩步推進“百城千店”計劃。可見，新氧正在向“下”轉型。從第二季度財報來看，新氧輕醫美連鎖業務取得重要進展，但在監管持續趨嚴的線下醫美行業，且其與上游廠商的合作摩擦尚未完全化解，新氧能否復刻線上輝煌，仍需市場驗證。