作者 I 楊文靜??報道 I 投資界PEdaily

一家低空獨角獸倒在了2025年前夕。

近日，德國電動垂直起降（eVTOL）飛行器明星公司Volocopter在官網正式發布公告，公司已向卡爾斯魯厄地方法院申請啟動破產程序。至此，我們看到了繼Lilium后第二家低空獨角獸隕落。

成立于2011年，Volocopter是全球最早的eVTOL項目之一，也是全球第一個實現載人離地的eVTOL。一路走來，Volocopter從一個簡陋的機身到多次試飛，并即將實現商業化，幾乎趕在了行業發展的最前沿，卻在邁向市場的最后一步倒下了。

此時此刻，Volocopter的故事也給國內風頭正勁的低空創業公司敲響警鐘。

剛剛，一家低空鼻祖倒下

在官網介紹里，Volocopter把公司稱為“魔法發生的地方”（WHERE THE MAGIC HAPPENS）。

這家創業公司有超過500名員工，來自于全球60多個國家，產品已經過2000多次試飛，此前Volocopter稱，“在短短十年內，我們比eVTOL歷史上的任何一家公司都走得更遠。”

故事要從2011年說起，彼時還在德國西門子工作的斯蒂芬·沃爾夫（Stephan Wolf）萌生了打造一個載人多旋翼飛行器的想法。為此，他找來兒時的玩伴亞歷山大·佐塞爾（Alexander Zosel），兩人一拍即合，決定創業。Volocopter就這樣誕生了。

這一年，兩位創始人做出了第一架低空載人飛行機。機翼由16個電動機組成，托起一個由瑜伽球支撐的座椅，測試人員坐在座椅上，除了一頂安全帽以外沒有任何防護措施。就是這樣一個簡陋的器械裝置，卻奠定了如今空中飛行器的大致造型。

正如公司在介紹中說——Volocopter創造了航空歷史。

此后幾年里，Volocopter發展迅速。2016 年，Uber發布Uber Elevate計劃，提出了空中出租車概念，全球eVTOL企業數量迅速增長。彼時公司的原裝 Volocopter 飛機首次獲得載人飛行許可，一年后推出了真正成熟的產品2X。

也是在這一年，世界上第一個飛越迪拜的自動駕駛空中出租車出現，正是來自Volocopter公司。接下來的時間里，Volocopter在新加坡、巴黎等各國相繼測試并推出空中出租車服務。不到10年，團隊就完成了從概念到原型機，再到概念機和試驗飛行的迭代。

此時，全球eVTOL行業才初見雛形。正如Volocopter在官網中所說，他們是當之無愧的先驅之一。然而，這位行業開拓者卻沒有等到2025年的第一縷曙光。

Volocopter方面表示，在臨時破產程序期間，業務運營將照常進行。臨時破產管理人現在已經召開了一次員工會議，向員工通報當前情況并回答有關訴訟程序的初步問題。此外，Tobias Wahl 還啟動了投資者流程。

與傳統意義上的破產清算不同，有業內人士表示，Volocopter宣布破產更多是為了完成重組，為“拿證上市”做最后沖刺。只不過Volocopter自成立以來一路高光，卻倒在了2024年的最后幾天，依然令人唏噓。

曾估值140億，為何走向破產？

曾幾何時，Volocopter是被一眾資方追捧的明星項目。2013年，也就是公司成立的第二年，Volocopter就獲得了50萬歐元的種子輪融資，此后融資步伐雖不算激進，卻一直有著大批知名投資方支持。

包括戴姆勒、英特爾、吉利控股、日本三井住友保險集團、MS&AD風投公司、Translink資本公司、貝萊德、Avala Capital、Atlantia S.p.A.、德國大陸集團、日本電報電話、東京世紀公司、韓國WP Investment以及沙特NEOM等等。

其中在2019年，吉利與奔馳聯手領投Volocopter的5000萬歐元C輪融資。在此后的時間里，Volocopter幾乎每年都能拿到一筆大額融資，最后一輪融資中，公司投前估值一度達到19億美元（約140億人民幣），躋身獨角獸行列。

Volocopter在破產公告中說，“過去，無數成功的融資輪次推動了公司的發展和運營。”然而，這些資金沒能支撐Volocopter走到最后一步。

公告稱，Volocopter是業內消耗率最低的公司之一，在極其困難的金融環境中成功運營。盡管最近進行了密集的籌款工作，但仍然無法找到可行的解決方案在破產程序之外維持正常運營。

事實上，資金問題早在一年前就已經顯露。2024年4月底，Volocopter被曝出資金短缺，因此申請1億歐元的貸款，向德國州政府和聯邦政府尋求貸款擔保，卻沒有得到政府支持。只是幸運的是，很快公司就拿到了一筆未公開的融資，才讓這場危機暫時緩解。

然而來到11月，Volocopter的資金問題還沒有解決。彼時老股東開始和Volocopter洽談，計劃牽頭一支投資財團通過注資9500萬美元的方式，拿到Volocopter 85%的控股權，同時避免其破產。只不過，這一計劃最終也沒能實行。

時至今日，Volocopter的現金流已經耗盡，現任CEO、來自空客的Dirk Hoke也提出辭職，并將在今年2月底離開。

雖然Volocopter在公告中強調公司的資金消耗少于同行，但eVTOL至今仍不是一個成熟市場，前期研發需要大量燒錢，后期商業化落地還不明朗，加上歐洲對這一領域的支持較為保守，政策監管也相對較嚴，要真正扭轉困局或許并不容易。

在此之前，公司打算投入商業化的VoloCity已經到了最后關頭，并在多個國家完成一系列載人飛行測試。眼看就要成功，卻由于沒能及時獲得飛機型號認證，導致巴黎奧運會期間的測試運營被迫取消，對于生死關頭的Volocopter來說是一場不小的打擊。

這也是Volocopter面臨的一大難題，曾有業內人士判斷，Volocopter距離進入市場實現造血只差獲得飛機型號認證，而VoloCity沒能順利進入市場，也不可避免地影響了公司的商業計劃和資金回籠進度。

Volocopter也許沒能趕上時代最大的浪花。在它宣布破產的這一年里，世界另一頭的中國和美國，eVTOL正發展得如火如荼，而Volocopter卻從先驅變成了先烈。

低空產業席卷創投圈，警鐘長鳴

無獨有偶，德國另一家明星eVTOL公司Lilium也向法院提交了破產申請。

Lilium成立于2015年，創始人丹尼爾·維甘德同樣是一位有著“飛天”夢想的青年。這家初創公司曾被稱為“飛行汽車界的特斯拉”，成立不到10年已經累計完成了10多輪融資，金額高達15億美元（約108億元人民幣），其中包括騰訊投資前后投入的5.7億美元資金。

2021年9月，Lilium與特殊目的收購公司Qell Acquisition Corp完成合并，成為繼億航和Joby后第三家在美上市的電動航空企業，彼時一度風頭無兩。然而三年后，Lilium仍逃不過資金鏈斷裂的危機。

兩家明星企業隕落，或許也為火爆一時的行業敲響了警鐘。放眼國內外，eVTOL賽道乃至低空經濟仍面臨著不少困境。

首先在技術層面，盡管不斷有新產品問世，但包括電池技術、飛行控制和動力系統等各方面技術還不算成熟；而作為最近幾年內誕生并迅速發展的新業態，國內外低空經濟基礎設施搭建都尚處于蠻荒階段，還需要很長一段時間發展。

還有行業普遍擔心的問題——商業化。進一步看Volocopter和Lilium的經歷不難發現，盡管導致其破產的直接因素是資金鏈斷裂，但不能找到持續性的商業模式才是根本原因。

這一困境幾乎存在于所有eVTOL公司身上。eVTOL商業落地所需的“適航認證”、飛行器高昂造價導致的高成本、消費場景稀缺等等，一系列問題都限制了這個行業大規模商業化的步伐。

“目前，國內外沒有任何一家eVTOL公司能夠明確看到可持續的商業化，也沒有任何一個國家能夠實現大規模商業化應用。”一位長期關注低空經濟的投資人表示。這也意味著，在此之前仍然需要一級市場大量的資金注入。

另一邊，一場融資競賽仍在進行。我們把視野收回國內，剛剛過去的2024年被稱為低空經濟元年， 截止10月底，有20多家無人機及eVTOL企業獲得超30起融資，其中將近一半融資上億元。沃蘭特、峰飛航空、小鵬匯天、時的科技、沃飛長空等一批明星初創公司火爆，全國各大城市也紛紛爭搶“低空經濟第一城”。

喧囂之下，警鐘長鳴。

eVTOL誕生之初，一群理想主義者期待“每個人都能像鳥一樣起飛”，但此次此刻，更要保持敬畏，保證自己不從高空墜落。科技探索歷來是一場漫長的征途。