嘀嗒出行如何用“小成本”撬動“大市場”？

作者 | 高遠山

編輯丨武麗娟

來源 | 野馬財經

“中國共享出行第一股”來了！6月28日，嘀嗒出行(02559.HK)正式登陸港交所主板，收盤價4.65港元/股，總市值46.22億港元。

此次嘀嗒出行全球發售3909.1萬股股份，其中國際發售1954.55萬股，公開發售1954.55萬股。

在上市儀式上，嘀嗒出行創始人、CEO宋中杰表示：“我們一定會加倍努力，為社會、用戶、股東和員工創造更大價值，更早實現‘讓路上沒有空座’的愿景。”

01

“小成本”撬動“大市場”

嘀嗒出行是順風車行業最早的玩家之一，公司成立于2014年，在成立當年就推出了基于App的順風車平臺服務，促成私家車車主與出行路線相近的乘客共享其個人汽車內的閑置座位。

嘀嗒出行業務模式的確立，源于創始人宋中杰的一次打車失敗經歷。2014年1月，正在出行領域創業的宋中杰去北京國貿開會，從會場出來后路邊站了半個小時也沒打到車，但眼前一輛輛的私家車過去，且大部分都沒有坐滿。“當時我想，有那么多的空座位，我要打車反而打不到車，是不是應該把那些空座位利用起來，解決這個問題。”宋中杰曾稱。

于是嘀嗒出行的前身“嘀嗒拼車”應運而生，并在2018年更名為“嘀嗒出行”。

截至2023年12月31日，嘀嗒出行在全國366個城市提供順風車平臺服務，擁有約1560萬名認證私家車車主。

而嘀嗒出行的收入主要來自向私家車車主收取服務費。2021-2023年，公司從順風車平臺產生的收入分別為6.95億元、5.15億元、7.74億元，占同年總收入的89%、90.5%及95%。

目前，嘀嗒出行是中國第二大順風車平臺，2023年順風車交易總額86億元。另外，公司經營范圍還包括出租車網約服務以及廣告及其他服務。

來源：嘀嗒出行《招股書》

由于嘀嗒出行主要是通過整合社會閑置的私人乘用車資源，為用戶提供順風車服務，因此公司不依賴大量資本投資或流量購買，不擁有或租賃車隊車輛，不承擔任何汽車擁有成本，也不需要向私家車主和出租車司機提供大量補貼。這也造就了嘀嗒出行的“輕資產模式”。

輕資產模式下，嘀嗒出行的成本主要包括付款處理成本、第三方服務成本、私家車主及出租司機的補貼、保險成本、員工成本、安全成本等，運營成本相對較低。

因此與網約車、出租車相比，“純信息服務平臺”嘀嗒出行的毛利率更高。2021-2023年，嘀嗒出行的毛利率分別為80.9%、75.1%、74.3%，其中順風車平臺服務的毛利率分別為85.4%、79.5%、75.9%。

所以，雖然嘀嗒出行收入和其他網約車平臺看起來相比很小，但其都是凈值收入。

而嘀嗒出行也是出行行業里唯一連續5年盈利公司，即便是出行行業最嚴峻的2022年，仍然產生1.1億元的經營現金流，這表明公司的商業模式具有很強的可持續性。而截至2023年12月31日，嘀嗒的現金及現金等價物增至14.2億元，財務數據穩健，也為業務經營和規模擴張提供充足儲備。

來源：罐頭圖庫

而如今上市募資，《招股書》顯示，嘀嗒出行將重點用于提升技術能力及升級安全機制、擴大用戶群并加強營銷及推廣計劃、增強變現能力、在中國出行市場價值鏈中選擇性地尋求戰略聯盟及投資收購機會等。

02

坐上綠色經濟“順風車”

作為“共享經濟”中的一員，嘀嗒出行的商業模式剛好踩上了政策鼓勵汽車消費的風口。

就在6 月 24 日，國家發展改革委等五部門聯合發布《關于打造消費新場景培育消費新增長點的措施》，以推動消費市場的繁榮。其中，汽車消費新場景的拓展備受矚目。

而支撐嘀嗒出行的順風車業務的，主要就是汽車消費的主體——私家車車主。

通過嘀嗒出行，私家車車主收取的乘車費用通常用以分擔出行成本，而非賴以謀生，且非出于經濟報酬的動機(如通過共享閑置車座幫助有需要的乘客)。

但這一模式確實又客觀上為私家車車主分攤了部分出行費用，恰好可以促進私人小汽車消費升級，降低私家車用車成本，吸引更多年輕人購車。

《招股書》顯示，2021-2023年，嘀嗒出行月均活躍認證私家車車主人數分別為160萬人、120萬人、160萬人；同期月均活躍順風車搭乘人數分別為480萬人、370萬人、480萬人，2023年的活躍車主乘客增幅基本同頻。可見，這一互利互惠的出行模式，正在持續地吸引著私家車主和乘客。

另一方面，2016年起，相關部門就開始陸續頒布關于出行的相關規定和指導意見等，除了明確順風車業務性質和定義，還明確支持和鼓勵順風車，且在《網絡預約出租車經營服務管理暫行辦法》中表示，順風車不受限制當地運營許可和牌照發放數量的網約車法規的規限。

這些規定讓順風車的發展有了規則的參考依據，有利于順風車行業的規范化。

尤其是嘀嗒出行的“共享”理念，順風車模式下，兩人或兩人以上乘坐同一輛車出行以減少道路上單人用車的情況。因此，順風車可減少行車過程中的空座情況，從而降低汽車尾氣排放，緩解交通擁堵。

據悉2021-2023年，嘀嗒順風車平臺服務分別幫助減少約120萬噸、90萬噸以及130萬噸二氧化碳，預計未來三年，每年將幫助減少超過100萬噸二氧化碳。

這與當下國家倡導綠色低碳，簡約適度的消費理念，高度契合。嘀嗒出行的發展，也得以搭上政策的“順風車”。

03

“領跑”千億順風車行業

而從順風車的行業發展來看，根據“弗若斯特沙利文報告”，得益于宏觀經濟環境改善，城鎮化率提升，私家車數量持續增長和更多順風車利好政策推出，順風車市場將成為中國汽車客運市場增長最快的細分市場。

順風車市場預期將持續增長，其交易總額預計將由2024年的371億元，增至2028年的1039億元，復合年增長率為29.4%。同時，從出行距離來看，順風車滲透率，預計將從2024年的0.36%增至2028年的0.8%。

究其原因，由于網約車市場已經進入成熟期，有200多名市場參與者，而順風車市場的市場參與者數量仍然有限，按2023年順風車搭乘次數計，前三大市場參與者的市場份額為96.1%。作為行業的“先行者”，嘀嗒出行未來依然存在較大的市場潛力。

但客觀來看，出租車和網約車各自在中國汽車客運市場中的市場份額均遠超順風車。具體而言，按2023年交易總額計，出租車、網約車及順風車的市場份額分別為54.2%、41.4%及4.4%。

但出租車數字化較低，在2023年出租車交易總額中，揚招業務占比高達88.9%，目前，中國出租車數字化轉型仍處于初期階段，揚招模式在營運效率方面仍有很大提升空間。

因此嘀嗒出行在2017年就推出智慧出租車服務，重點發展由嘀嗒出租車司機App提供的網約車解決方案。

2019年，嘀嗒出行又開啟“出租車·新出行”戰略，從乘客體驗、司機服務、運營效率、行業監管四方面，助力出租車行業全鏈條數字化轉型升級。從揚招數字化切入，最終打造揚招網約融合并存的新型移動出行方式。

目前，在嘀嗒出行提供出租車網約服務的98個城市中，有19個城市相繼推出了出租車智慧碼，滲透率為19.4%。

因此嘀嗒出行“順風車平臺”和“智慧出租車服務”兩手抓，如今又登陸資本市場，公司未來或許還能發掘出更大的潛力。

04

不同于網約車平臺的增長曲線

嘀嗒出行的創始人共有五位，分別是宋中杰、李金龍、朱敏、李躍軍、段劍波。除段劍波外，其余四人還是谷歌的同事。

在移動互聯網發展如火如荼之時，2010年，4人從谷歌離職，又拉來了正在百度任職的老友段劍波，開始了聯合創業之旅，并成立團購網站“嘀嗒團”。

團購業務是當時的風口，但同行競爭也頗為激烈，眼見打不過，團隊立即決定掉頭，進入出行領域，并且選擇了一個在當時相對冷門的順風車業務。

沒想到這一業務頗受市場歡迎，資本也十分看好。自成立以來，嘀嗒出行就吸引了眾多投資機構加持。

2015年公司完成由IDG及易車網等機構及企業投資者牽頭B輪融資和1億美元C輪融資，2017年，又完成由蔚來資本牽頭的D輪融資，成立至今5輪融資18億。

作為移動出行行業最早開啟IPO進程的出行平臺，嘀嗒推進的IPO過程，其實也是在為整個移動出行行業探路。對于平臺經濟新業態，怎樣的戰略方向，發展路徑，商業模式，合規穩健性，成長性和價值創造能更好滿足資本市場的門檻要求？可以說，嘀嗒出行在上述方面，都通過了層層嚴選。

不過，在以網約車或聚合平臺為主的移動出行行業，嘀嗒出行在很多方面其實有巨大差異，尤其是在經濟下行大背景下，其增長曲線和網約車行業有哪些不同，后續走向值得深入研究。

在登陸資本市場后，嘀嗒出行后續表現如何，我們不妨靜觀其變，往長一些看。

你用嘀嗒出行打過順風車嗎？體驗如何？評論區聊聊吧。