2015年下半年人民幣的突然貶值，讓很多大型國企遭受創傷。面包財經的研究發現，已經發布年報的A股上市公司中，匯兌損失超過400億。排名前二十的全部都是國有企業，匯損金額達到332億，占所有已發布年報公司匯損金額近八成。

在人民幣升值時代已經習慣了在匯率中裸奔的國企們，不知是否會因此清醒？

 國企裸奔：二十家國企匯兌損失332億 

人民幣在去年下半年的突然貶值，讓多數上市公司蒙受匯兌損失，首當其沖的是大型國有企業。

根據財報數據統計，在已經公布年報的非金融類上市公司中，共有407家遭受匯兌損失，總金額約418億。損失金額排名前二十的全部都是大型國有企業，合計損失金額超過332億，占總損失金額的近八成。

航空業是重災區。僅南方航空、中國國航、東方航空和海南航空四家航空公司產生的匯兌損失合計就超過164億元。僅位列榜首的南方航空一家，匯兌損失就高達54.2億。

中國石化、中國聯通、寶鋼股份和中國交建四家公司也當仁不讓的進入前十名，損失金額均超過10億元。排名靠前的這二十家大國企匯兌損失凈額較上年增加超過295億，增幅近9倍。

這其實不是上述國企們第一次遭遇巨額匯兌損失。在上述20家公司中，有13家2014年同樣遭遇了匯兌損失，當年損失金額超過42億元，而2014年人民幣兌美元處于小幅升值中。

無論升值還是貶值，國企們都能產生匯兌虧損，外匯風險管理水平著實讓人擔憂。波濤洶涌的外匯市場中，豈能無防備的裸奔？

下圖是面包財經根據財務數據整理的2015年匯兌損失金額排名情況。這只是截止當前的統計數據，還有上千家上市公司尚未發布完整的2015年報。面包財經會根據上市公司年報發布情況更新這份排名。更多最新排名可以在面包財經微信公眾號（ID：mbcaijing）上輸入“裸奔”調閱完整名單。

民企裸奔：外幣借款產生巨額融資匯損 

受到重創的不僅僅是國企，一些在港股上市的民營情況也很嚴重。匯兌損失也不僅僅來自貿易，一些公司因外幣借款產生的匯兌損失甚至遠超貿易。

在香港主板上市的玖龍紙業和瑞安房地產是其中的代表。根據財報數據，截止2015年底的半個財年，玖龍紙業匯兌損失超過10億人民幣。這其中來自外幣融資的匯兌損失約9.62億元，占比接近90%，是來自經營的匯兌損失的8倍多。

瑞安房地產的損失金額更大，2015年全年匯兌損失超過13億人民幣。而瑞安房地產2015年的年度利潤也不過17.67億。巨額匯兌損失是該公司利潤下降的最主要原因。

玖龍紙業的外幣借貸規模一直維持在較高水平，需要將收入的人民幣兌換成美元償還債務。人民幣兌美元如此劇烈的貶值幅度，巨額損失突然降臨。該公司已經在著手進行債務結構調整，將部分美元貸款調整為歐元和人民幣債務。瑞安房地產情況也與玖龍紙業類似。

盡管玖龍紙業與瑞安房地產均在財報和與投資者的溝通中表明將采取有效措施迅速調整債務結構，規避未來可能再出現的巨額匯兌損失，但是依然很難讓人放心。

外匯市場風云變幻，將債務結構從美元轉向歐元就能徹底解決問題嗎？如果哪一天人民幣兌歐元的匯率走勢又突然轉換又如何應對？

如果不解決外匯風險管理水平的問題，換個姿勢的裸奔依然是裸奔。

 人民幣出海，請先備好救生圈？ 

去年，人民幣加入SDR，被列入國際貨幣基金組織特別提款權讓很多人興奮狂歡。甚至不少媒體想當然的總結出，從此就可以用人民幣直接在世界各地消費購物。

可是短短幾個月之后，上市公司們慘烈的匯損給很多中國企業扎扎實實潑上了一課。對沖匯率風險的金融工具從來都不缺乏，但這需要付出一定的成本。過去幾年在人民幣對世界主要貨幣單邊升值預期下，很多企業不愿付費或者不愿在自以為有利結果下付出。結果，突然發現海嘯來臨時，自己連一個救生圈都沒有。

去年下半年人民幣的突然貶值，在某種程度上預示著，未來匯率的劇烈波動幅度很可能超出人們的預期。

去年8月中旬，人民幣兌美元中間價突然調整，單日貶值幅度近2%，創下歷史最大單日跌幅。根據中國外匯交易中心數據，2015年人民幣兌美元匯率中間價貶值約5.8%。

在暢想人民幣國際化出海的前景之前，中國的企業尤其是規模巨大的國企們是不是應該準備好救生圈？

在外匯市場中裸泳，真的很危險。

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