作者/于婞?編輯/武麗娟?來源/野馬財經

周旋了一年多，贛鋒鋰業(002460.SZ)在墨西哥鋰礦的特許權還是沒能保住。

11月30日晚，贛鋒鋰業發布公告稱，近日，公司收到贛鋒國際貿易(上海)有限公司的通知（下稱“贛鋒國際”），關于贛鋒國際及墨西哥子公司先前提起的行政復議，經濟部仍維持原墨西哥礦業總局發出的取消礦產特許權的決定。

早在今年8月，贛鋒鋰業就曾在半年報中披露，“墨西哥礦業總局(DGM)向墨西哥子公司發出了正式取消贛鋒鋰業墨西哥子公司持有的9個鋰礦特許權的決定通知。”

對于現在的局面，贛鋒鋰業稱，將通過其子公司根據墨西哥法或國際法尋求額外的應對措施，包括但不限于國際仲裁或行政訴訟。公司將采取一切措施保護公司的合法權益。

二級市場方面，12月1日收盤，贛鋒鋰業報收38.78元/股，跌0.56%，總市值782.26億元。值得注意的是，墨西哥鋰礦的特許權爭議發生后，贛鋒鋰業的股價就在連續走低，尤其是今年以來，公司股價已經較年初下跌44.42%，總市值縮水625億元。

來源：罐頭圖庫

882萬噸碳酸鋰，贛鋒鋰業特許權被收走了？

據創始人李良彬自述，贛鋒鋰業是全球鋰行業鋰礦資源儲備最多的企業之一，目前在全球五大洲擁有鋰礦總權益資源量達4534萬噸LCE（碳酸鋰）當量。

墨西哥Sonora鋰黏土項目則是贛鋒鋰業目前16個項目中唯一的“鋰黏土”資源類型。該項目資源量高達882萬噸LCE，在贛鋒鋰業現有項目中暫列第4，占談鋒鋰業總權益資源量的近2成。

來源：贛鋒鋰業2023年中報

Sonora鋰黏土項目2015年被墨西哥發現，坐擁如此之高的資源量，其很快就吸引到了“世界鋰王”李良彬的目光。

2019年6月，贛鋒鋰業通過了《關于認購Bacanora公司及其旗下鋰黏土項目公司Sonora 部分股權涉及礦業權投資的議案》，開啟了對Sonora鋰黏土項目的收購。

2019-2021年間，贛鋒鋰業通過不斷增持，對Sonora鋰黏土項目的股權提升至100%，先后共斥資2.58億英鎊（約合人民幣21.4億元），實現全資持有該鋰黏土項目。

來源：wind

將如此巨大的LCE資源收入囊中，本應是贛鋒鋰業和李良彬夯實自己“世界鋰王”地位的籌碼。但項目還沒在兜里捂熱，墨西哥方就“反悔”了。

2022年4月及2023年5月，墨西哥政府批準了礦業法修正案(簡稱“礦業法改革”)，禁止鋰礦特許權，將鋰礦列為戰略領域，并將從事鋰礦開采經營的專有權授予一家國有實體。

而贛鋒鋰業能夠開發該項目就是曾經基于一系列根據墨西哥法律授予的“特許權”，并由本贛鋒鋰業在墨西哥注冊的三家控股子公司實體持有(合稱“墨西哥子公司”)。

為此，贛鋒鋰業做了許久的反抗和掙扎，雙方周旋一年多，今年8月，墨西哥礦業總局向墨西哥子公司發出了正式取消上述9個鋰礦特許權的決定通知。

黃河科技學院客座教授張翔指出，因為墨西哥子公司已經投資了項目，持有股份，贛鋒鋰業還是有開采權，只不過是每年開采多少、每個季度的開采時間等，可能要受到墨西哥政府的管制，而不能像以前那樣，按照自己企業的需求來做自由的開采。沒有特許權就會有這么一個限制。

“墨西哥礦業政策禁止了鋰礦特許權，并正式取消贛鋒鋰業9個鋰礦特許權的具體情況如何，以及政府禁令是否違法和生效還有待確認”，IPG中國首席經濟學家柏文喜表示，“但是確實給贛鋒鋰業未來經營和布局帶來了重大不確定性因素，不但影響了贛鋒鋰業供應鏈和原材料的穩定供應與成本優勢，甚至還會帶來其相關鋰礦特許權資產價值的直接滅失，對于贛鋒鋰業行業地位的影響也是不言而喻的。”

張翔認為，贛鋒鋰業曾經是可以完全自己掌控墨西哥的鋰黏土項目，新的政策要取消贛鋒鋰業的特許權，會對贛鋒鋰業上游資源的掌控能力產生影響。贛鋒鋰業以后若要維持產能，需要一定量的上游原材料供給，若墨西哥礦資源政策生效，贛鋒鋰業可能要到其他地方去尋找新的礦資源，來保證它的供應鏈的安全。

?來源：罐頭圖庫

不過香頌資本董事沈萌認為，作為未來新能源產業的關鍵資源，鋰礦對各國發展的重要性越來越凸顯，因此進行礦業政策的調整對于企業投資來說也是必須要考慮在內的風險因素，一方面企業要在法律框架內尋求對自己權益的保護，另一方面要積極對此作出風險管理與處置的應對。對企業短期的經營會造成一定負面影響，但是中長期看，企業也會找到化解風險的方式。

“DGM作出的取消鋰礦特許權的決定并非為最終決定，取決于本公司進一步的行動以及上述事項的結果，是否取消將被撤銷或維持不變，以及受影響的特許權范圍仍有不確定性”，贛鋒鋰業在半年報中表示，“上述事項是否會使本公司產生資產減值損失，以及是否會對本公司的業績造成一定的負面影響，仍存在較大不確定性。”

上半年凈利降19.35%，“世界鋰王”地位還穩嗎？

除了與墨西哥項目的拉扯，贛鋒鋰業2023年上半年增收不增利，實現約181.45億元的營收，同比增長增加25.63%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約58.5億元，同比減少19.35%。

行業人士表示，利潤下滑是鋰價下行帶來的鋰產品毛利率大幅下滑。

上半年，從產品來看，贛鋒鋰業“鋰系列產品”營收137.16億元，占營業收入比重75.59%，毛利率24.12%，比上年同期下降44.25%，其中營業成本比上年同期增加171.11%。

對于營業成本增加的原因，公司解釋稱，“主要系期初原材料結存成本較高，導致本期產品成本相對偏高。”

不過，贛鋒鋰業鋰電池系列產品上半年營收40.85億元，占營業收入比重22.51%，毛利率19.41%，比上年同期增加4.14%。贛鋒鋰業在最新披露的投資者關系活動記錄表中表示，公司目前電池板塊訂單火爆，簽約的訂單能夠維持公司產能的規模，且公司電池板塊產能同比去年有所提升，所以預計今年下半年同比將有所增長。

另外，贛鋒鋰業還有其他產品及其他業務營收3.44億元，占營業收入比重1.9%，毛利率0.12%，毛利率比上年同期減少36.8%。

贛鋒鋰業認為，“取得優質且穩定的鋰資源對公司業務的長期穩定發展至關重要。”

其表示公司秉承資源全球化布局的宗旨，將通過進一步勘探不斷擴大現有的鋰資源組合，積極提高公司的資源自給率水平。

“在鹵水資源方面，公司將積極推進Mariana鋰鹽湖項目的開發建設和阿根廷Cauchari-Olaroz 鋰鹽湖項目產能爬坡進展；在鋰輝石資源方面，公司將確保澳大利亞Mt Marion、澳大利亞Pilgangoora、以及非洲馬里Goulamina等鋰輝石項目的生產運營、產能建設順利。在鋰云母資源方面，蒙金礦業旗下內蒙古加不斯鈮鉭礦項目將成為公司開發鋰云母類型資源的重要一環。”贛鋒鋰業稱。

然而，贛鋒鋰業882萬噸LCE的鋰黏土項目全部都在墨西哥，被取消9個鋰礦特許權后，贛鋒鋰業鋰黏土的布局將何去何從？恐怕還要暫時打個問號。

兩年豪擲125億買買買

墨西哥的鋰礦“特許權”懸而未決，并沒有影響到贛鋒鋰業買買買的腳步。

就在墨西哥鋰礦特許權被取消的同一月，8月8日，贛鋒鋰業宣布以14.24億元的價格，將從實際控制人、董事長李良彬手中收購蒙金礦業70%股權。

但從資產總額來看，2021年6月底，蒙金礦業凈資產1684.42萬元，營收9.33萬元，凈利潤-1256.41萬元。2023年6月底，蒙金礦業凈資產減少至-780.49萬元，營收增至38萬元，凈利潤進一步降至-1761.48萬元。為此，這一行為還引來了深交所的關注函問詢。

其實，收購蒙金礦業是贛鋒鋰業加碼布局上游鋰資源的一個縮影。

早在2021年初，在公司20周年慶典上，李良彬就曾展望未來稱，要在全球尋找更具競爭力的鋰資源投資項目，做好充足開發準備，為贛鋒成為全球鋰行業龍頭奠定基礎。

距離上次掃貨，也只有3個月的時間。

以最近兩年為限，2021年5月，贛鋒鋰業表示，將通過全資子公司上海贛鋒對英國Bacanora公司進行收購，交易金額不超過1.9億英鎊（約16.64億元），其主要資產為位于墨西哥的鋰黏土Sonora項目。

僅一個月后，2021年6月，贛鋒鋰業旗下贛鋒國際也將出手，以1.3億美元（約9.02億元）拿下荷蘭SPV公司50%股權。

2021年7月，贛鋒鋰業又提到，將以不超過3.53億加元（約18.3億元）收購加拿大Millennial公司股權。不過兩個月后，該交易因競爭對手的“更優報價” 被終止。

但很明顯，一次的并購失敗并未影響李良彬的“掃貨計劃”。

2021年7月和10月，贛鋒鋰業又接連公開了收購匯創新能源100%股權和加拿大Litio公司8.58%股份的消息，作價分別為5240萬元和1317.82萬美元（約0.91億元）。

整體來看，2021年的李良彬主要將目標聚焦在國際市場，但2022年之后，他選擇回歸國內，并在鋰礦資源豐富的江西、青海當地進行廣撒網。

如2022年5月-2023年5月，贛鋒鋰業共對外披露了4起交易，總代價約83.88億元，收購對象分別為上海中城德基（間接持有江西松樹崗鉭鈮礦項目100%權益）、英屬維爾京群島Lithea公司（擁有阿根廷Pozuelos和Pastos Grandes鋰鹽湖資產等）、新余贛鋒礦業和青海錦泰鉀肥公司，其中3宗為國內項目。

截至當前，贛鋒鋰業在兩年時間共收購（擬收購）9個項目，8宗和鋰黏土、鋰鹽湖等資源布局相關，涉及總交易款約為125億元。

年中財報顯示，贛鋒鋰業已完成對新余贛鋒礦業的股權收購，目前公司持有新余贛鋒礦業及上饒松樹崗鉭鈮礦項目90%股權；完成收購蒙金礦業70%股權，公司目前持有加不斯鈮鉭礦70%股權，蒙金礦業項目建設工作即將完成；阿根廷Cauchari-Olaroz鋰鹽湖項目已產出首批碳酸鋰產品，預計隨著后續的產能爬坡及產線優化將逐步產出電池級產品，首單貨物已于近期從項目發出，項目一期4萬噸碳酸鋰產線計劃2024年達到設計產能；澳大利亞Mount Marion鋰輝石項目擴建至90萬噸/年鋰精礦產能已逐步完成，目前產能爬坡正在進行中。

現年56歲的李良彬是贛鋒鋰業的創始人，起初從江西鋰廠科研所的技術員做起，9年做到分廠廠長，后又下海創業，成就千億鋰礦帝國。

早在2021年底，贛鋒鋰業的權益儲量已在全球排名第一，被稱為“世界鋰王”。

如今墨西哥鋰礦特許權危機之下，“世界鋰王”地位還穩嗎？評論區聊聊吧。