來源/《港灣商業觀察》作者/黃懿

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11月10日，極氪智能科技控股有限公司（ZEEKR Intelligent Technology Holding Limited，下稱“極氪”）向美國證券交易委員會（SEC）公開提交了IPO（首次公開招股）招股書。招股書顯示，極氪計劃在紐約證券交易所掛牌上市，股票代碼為“ZK”。?浙江極氪智能科技有限公司為其國內運營主體。

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日前，極氪最新的招股書顯示， 2023年前三季度營業收入353.15億元，同比增長91.22%，其中整車銷售收入為233.19億元，約占公司整體營收的66%，同比增長115.52%；整車毛利率為14.80%，對比上半年的12.30%有所提升。

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得益于提價，毛利率有所增長

招股書顯示，2020年到2022年及2023年6月30日（報告期內），極氪分別實現營收31.85億元、65.28億元、318.99億元、212.7億元；凈利潤分別為1.04億、-45.14億、-76.55億、-38.71億；毛利率依次為26.7％、15.9％、7.7％、10.5％。

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對于報告期內的營收情況，極氪給出了較為詳細的闡述。極氪于2021年10月開始交付ZEEKR 001，2022年汽車銷售收入在交付量的推動下按季度增長。由于市場的不確定性和經濟復蘇的波動，以及由于ZEEKR工廠在2023年1月和2月暫停生產線升級而導致交付量下降，公司的汽車銷售收入在2023第一季度暫時下降，但在2023第二季度迅速恢復到正常水平，類似于2022年第四季度。

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2022年和截至2023年6月30日的六個月，極氪的電池和其他組件、研發服務和其他服務的銷售收入呈季度相對上升趨勢，其中電池和其他部件的銷售從截至2022年6月31日的三個月開始大幅增長。這歸因于吉利集團內部對關聯方的銷售額增加。

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2023年第一季度，極氪的研發服務和其他服務收入大幅下降，原因是與2022年最后一季度相比，公司向關聯方提供的研發服務減少。2023年第二季度，極氪的研發服務和其他服務收入略有下降，主要受許可外技術收入下降的影響。

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而針對今年上半年毛利率的增長，極氪指出，主要歸因于ZEEKR汽車交付量的增加和ZEEKR 009的銷售價格的上漲，ZEEKR 009的交付提高了銷售價格，以及隨著汽車零部件和材料成本的降低，ZEEKR 001從ZEEKR工廠的采購價格降低。而2020年至2021年間毛利率的嚴重下滑，主要歸因于在2021年10月剛剛開始交付ZEEKR 001，毛利率較低。與2020年相比，電池和其他組件的銷售毛利潤下降了6％。

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的確，在今年上半年，極氪的整車銷售都有不錯的表現。招股書顯示，2021年至2022年及2023年上半年，整車銷售的收入依次為15.44億、196.71億、131.74億，占比依次為23.7％、61.7％、62.0％；其毛利依次為7656.7萬、10.43億、18.05億；其毛利率分別為1.8％、4.7％、12.3％。除了汽車銷售，極氪還從研發服務和其他服務以及電池和其他組件的銷售中獲得收入。其中，研發服務和其他服務的收入占比依次為88.2％、43.7％、6.0％、3.4％。可以看出，從2021年開始，研發服務和其他服務的收入占比開始下降。

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招股書顯示，極氪目前的產品組合主要包括ZEEKR 001、ZEEKR 001FR、ZEEKR009和ZEEKR X。在今年1月到10月之間，極氪的月交付量依次為3116臺、5455臺、6663臺、8101臺、8678臺、10620臺、12039臺、12303臺、12053臺、13077臺。除此之外，2023年第一季度至第三季度，國內銷量排名前十的純電動汽車車型ZEEKR001排名第一，ZEEKR009排名第六。其中，ZEEKR009是國內最暢銷的電動MPV（multi-Purpose Vehicles，多用途汽車）車型。

而ZEEKR X是一款于2023年4月推出的電動緊湊型SUV車型，2023年第三季度國內銷量排名前十的電動SUV車型，售價在15萬元至30萬元之間，排名第六，其銷量為9925，而同類型排名第一的車型為Tesla Model Y，銷量為116320，在銷量上存在著很大的差距。

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在今年11月9日，Tesla Model Y宣布提價，價格上漲2500元。11月21日，特斯拉中國官網顯示，即日起，Model Y長續航版售價上調2000元至30.44萬元。這也是Tesla近一個月內，在中國市場第四次官宣漲價了。在大部分國產純電車還在強調價格且性價比高的時候，特斯拉已經通過脫離售價的束縛反而通過提價刺激消費行為。此外，極氪也在招股書中提到售價對毛利率的正向影響。

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江西新能源科技職業學院新能源汽車技術研究院院長張翔認為：“Tesla的提價，可以突顯國產純電新能源車的性價比，會讓國產純電車松了一口氣，對極氪的銷量也會有一定的促進作用。目前大部分車企的定價是由車企和經銷商在年初簽合同確定，通常不會改變。而對于少數品牌，如Tesla、蔚來，它們的直營店調整價格會比較頻繁。”

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今年前10個月，極氪的交付量達到9.2萬輛，但距離14萬輛的年交付量目標尚有差距，完成率僅為65.7%。很顯然，如果要完成年度目標，極氪11月和12月需要平均交付2.4萬輛左右，這是它此前從未實現過的月銷量數據。10月份，極氪的交付量為13077輛，同比增長29.2%，環比增長8.5%。

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年度繼續拼“降價”，極氪曾遭不少投訴

不過，值得關注的是，10月份至年底來看，極氪與國內同行相繼展開降價拼刺。極氪10月中旬宣布，從10月16日起至今年年底，極氪001限時優惠3.7萬元，或提供價值6.3萬元的產品力升級、金融、充電等權益，兩部分優惠不重疊使用。極氪X最高優惠可達5.1萬元，極氪009優惠可達1.6萬元，包括增配合置換福利等。

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然而，此次降價前2個月，今年8月極氪已有一次降價調整，極氪001可獲得3至3.7萬元區間的降價優惠，約為10%。

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11月2日晚間，零跑汽車發布消息稱，零跑汽車全系車型有優惠，最高金融貼息1萬元/輛。具體來看，購買2023款C11和C01，繳納5000元定金后，可獲得至高5000元/臺選裝基金、至高1萬元的金融貼息、贈送950元/臺交強險優惠券以及價值3680元包含7kw充電樁和30米內基礎安裝服務的家充服務包。

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同一時間，比亞迪宣布推出2023款秦PLUSEV冠軍版的優惠政策：自2023年11月1日至11月30日（含）購車可享1萬元現金優惠，同時還提供金融禮、煥新禮、無憂禮、智聯禮、充電禮等福利。

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看起來這場年底拼低價的促銷價格戰再度打響。

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極氪001在2023年始終沒有離開過輿論的視野，由于銷售承諾不兌現及訂單糾紛等原因更是一度成為今年2月份國產車投訴量最高，這其中就有降價因素。

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有消費者在平臺上發起了集體投訴，稱公司3月15日后變相降價，we版贈送2萬元免費選裝券，me版贈送空氣懸架，you版贈送運動套件，相當于全系車型價格下降一個檔次，并且開放20萬三年免息。所有3月15日前提車車主變相損失近4萬元，要求給予等價補償。

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有消費者則認為，二月極氪高層高調網上宣布極氪001不會降價，產品宣傳上也明確寫了當期權益截止日期是3月31日。消費者出于信任于2月23日在門店下定了極氪001ME版，3月3日提車。而極氪315一過，在3月16日極氪發布了新的權益最高可達8萬元的變相降價活動。免息增配，導致提車13天就相差很多。

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極氪當時回復稱：“會根據不同時期市場和公司情況，制定不同時期的限時購車權益政策，具體權益需要以您當時下定時為準。”

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銷售人員上升，營銷及研發費用增長

在汽車銷量增長的同時，極氪的銷售及營銷開支也在不斷增加。

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招股書顯示，報告期內，極氪的銷售及營銷開支依次為8.04億、22.00億、42.45億、28.99億，其占比依次為25.2％、33.7％、13.3％、13.6％。其中，營銷和促銷費用占比依次為0.1％、27.8％、20.4％、25.5％。可以看出，雖然銷售及營銷開支占比在波動下降，但是細分到營銷和促銷費用來看，其占比保持相對穩定。

極氪在招股書中指出，2023年上半年銷售費用同比增長了68.0％，主要是因為負責銷售的員工增加至5040名；對ZEEKR 001、ZEEKR 009和ZEEKR X的營銷和廣告活動更加頻繁；以及線下零售店數量增加。

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招股書顯示，極氪的銷售網絡包括ZEEKR中心、ZEEKR空間、ZEEKR配送中心和ZEEKR之家。其中，截至2023年6月30日，ZEEKR中心是品牌和產品的高端展廳，位于城市商業中心，在國內有18個；ZEEKR空間為客戶提供試用產品和技術，在國內有219個；ZEEKR交付中心用于產品交付和車輛存儲，在國內有29個；ZEEKR之家幫助極氪為客戶提供卓越的一站式體驗，在國內有40個。極氪在招股書中披露了銷售和營銷團隊共有4348名成員，占總人數31.1％。

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對于銷售人員的增長，張翔指出，“極氪現在處于發展初期，現在還需要大規模招聘銷售人員，極氪和Tesla、蔚來屬于同一類型，更注重直營店的普及。像威馬、小鵬汽車等車企則是更多跟其他品牌一起合營，銷售人員就不算入公司員工內。同時，對于銷售量和銷售人員，也存在著亦步亦趨的關系，若汽車銷量放緩，銷售人員的數量也會隨之減少，或者停止新增。”

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與此同時，極氪還十分注重在線營銷活動來進一步提升品牌價值并獲得客戶。主要通過ZEEKR應用程序；微博和微信等在線社交媒體平臺上的官方賬號；以及在普通新聞門戶和汽車新聞門戶等在線門戶網站上的廣告投放等渠道實現。

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一方面是銷售開支的增長，另一方面，極氪的研發開支占比呈現逐年下降。招股書顯示，報告期內，極氪的研發開支依次為2260.50萬、31.60億、54.46億、31.89億，其占比依次為0.7％、48.4％、17.1％、15.0％。其中，外包研發費用的占比依次為42.1％、69.3％、51.3％、45.1％。可以看出，極氪的外包研發費用一直保持著較高的水平。

極氪在招股書中指出，2023年上半年研發費用同比增長了56.1％，一方面由于對ZEEKR新車型和自動駕駛技術的持續投資，外包研發費用大幅增加；另一方面，研發員工增加至6660人。

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最新的數據也顯示，今年前三季度，極氪研發投入52.07億元，同比增長49.84%。從2021年創立以來，截至2023年9月30日，公司累計研發投入達到138.13億元。?

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對于極氪外包研發費逐年提高的情況，張翔認為：“每個車企都會外包研發費用的支出，區別在于程度的不用。從數據來看，極氪的外包研發費占比偏高，在同行中并不多見。這說明，極氪的研發人員是有限的，如果同時開發多款車型，僅有的研發人員可能無法應對，只能通過外包的形式。同時，這本身是一種經營策略，蔚來、大眾、豐田近期被曝裁員，反觀之，極氪近乎沒有被爆出裁員的事件，可以看出，公司對員工人數把控較嚴格，如若遇到銷售不理想的情況，也不會給公司帶來太大的負擔。”（港灣財經出品）