文/孟帥 編/深海? 來源/雷達財經

據東方財富網數據，截至9月14日收盤，比亞迪市值達到7703億元，是汽車行業(yè)上市公司平均市值的27倍。

但比亞迪7703億市值的背后，卻是增收不增利的尷尬。中報顯示，比亞迪上半年錄得營收約908.85億元，同比增長50.22%；歸母凈利潤為11.74億元，同比降幅達29.41%；扣非凈利潤僅為3.69億元，同比下降59.76%。

利潤這么少，憑啥估值這么高？比亞迪高估值引發(fā)網友質疑，并獲得私募大佬但斌微博轉發(fā)。

雷達財經注意到，今年上半年，三家國產汽車品牌比亞迪、長城、吉利的銷量分別為246689輛、618211輛、630237輛，比亞迪整車銷量不及另外兩個對手的一半。

此外，公司引以為豪的刀片電池，前段時間卷入爭議之中。

比亞迪能撐得住這么高的估值嗎？

中報利潤同比下降近三成 網友：投資價值在哪里？

目前，比亞迪主要經營的業(yè)務包含新能源汽車、傳統燃油汽車在內的汽車業(yè)務，手機部件及組裝業(yè)務，二次充電電池及光伏業(yè)務，同時還利用自身的技術優(yōu)勢拓展城市軌道交通及其他業(yè)務。

根據公司8月27日發(fā)布的中報，上半年比亞迪錄得營收約908.85億元，同比增長50.22%。比亞迪對此表示，營收增長的主要原因是期內汽車及手機相關的業(yè)務有所增加。

但比亞迪營收增長的背后，卻是增收不增利的現狀。上半年比亞迪歸母凈利潤為11.74億元，同比的降幅達29.41%；扣除非經常性損益后的凈利潤僅為3.69億元，同比下降59.76%。

按業(yè)務來看，上半年比亞迪在汽車、汽車相關產品及其他產品業(yè)務的收入約391.57億元，同比增長22.09%；手機部件、組裝及其他產品業(yè)務的收入約431.32億元，同比增長84.48%；二次充電電池及光伏業(yè)務的收入約82.87億元，同比增長72.97%。

雷達財經注意到，比亞迪在汽車業(yè)務方面的收入同比有所增加，但汽車業(yè)務的占比較同期卻出現下滑，報告期內比亞迪汽車業(yè)務的收入占到總收入的43.08%，去年同期占比為53.01%，同比下滑9.93個百分點。此外，手機業(yè)務占比也有所下滑，期內占比上升的是二次充電電池及光伏業(yè)務，由38.64%上升至47.46%。

報告期內，比亞迪于汽車業(yè)務板塊的毛利率較去年同期下降4.4個百分點至19.53%，手機業(yè)務的毛利率下滑6.64個百分點，僅為7%。

比亞迪表示，期內公司分行業(yè)、分產品相關數據的變化主要是產品結構變化所致，并且受到大宗商品等原材料上漲的影響，致使整體的盈利能力有所下降。

雖然利潤不佳，比亞迪的市值在上市車企中一騎絕塵。

截至9月14日收盤，比亞迪市值達到7703億元，排在第二位的長城汽車市值5800億元，比亞迪足足甩出長城汽車1903億元。

但比亞迪較高的市值表現，也引來網友的質疑。

就在8月27日比亞迪對外公布中報這天，私募大佬但斌轉發(fā)一則網友的微博評論，網友稱“（比亞迪）一年能賺20億嗎？能保證不虧損嗎？為啥保利、萬科年利潤400億上下，市值才1000多億2000多億？價值投資去哪里了？”

自8月27日發(fā)布中報后至今，比亞迪的市值縮水了約380億元。

整體銷量不及長城、吉利?新能源汽車增速不及全國平均水平

據中國汽車工業(yè)協會數據顯示，今年上半年全國汽車銷量為1289.1萬輛，同比增長25.6%。其中，新能源汽車銷量為120.6萬輛，同比分別增長201.5%，銷量已達到2019年全年水平。

上半年比亞迪新能源汽車共計銷售154579輛，同比增長154.76%，不過增速不及全國平均水平。

據比亞迪公布的上半年產銷快報顯示，上半年比亞迪共計銷售新車246689輛，同比增長55.51%。而長城汽車和吉利汽車銷量分別為618211輛、630237輛，比亞迪整車銷量相比長城汽車和吉利汽車差距明顯。

目前，雖然比亞迪在新能源汽車領域具備一定優(yōu)勢，但新老對手在這條賽道上都摩拳擦掌，老牌車企紛紛發(fā)力新能源板塊，造車新勢力們的聲浪也并不小。比亞迪想要保持住新能源汽車方面的領先優(yōu)勢，還需要在外觀設計、性能提升、產品質量等多方面下功夫。

比亞迪對此表示，公司為了應對這方面的考驗，將從電動化的變革中吸取靈感和經驗，進一步引入到智能化的創(chuàng)新當中，以此抓住行業(yè)發(fā)展的機遇，把握市場的痛點，找準方向擴大產能、規(guī)模，以便用最快的速度響應市場的變化。

刀片電池安全性曾遭質疑

值得一提的是，比亞迪研發(fā)的“刀片電池”引發(fā)多方關注。

去年3月份，比亞迪發(fā)布了新一代磷酸鐵鋰電池“刀片電池”，該電池最先搭載于比亞迪漢車型上，當時“刀片電池”的發(fā)布就受到了不少人的關注。

據比亞迪宣傳，相較于三元鋰電池，磷酸鐵鋰電池的售價便宜約20%，成本更低，而且安全性更高，在500℃以內都有著極高的穩(wěn)定性。可磷酸鐵鋰的缺點也很明顯，單體磷酸鐵鋰電池的能量密度比三元鋰電池低70%左右。

彼時，比亞迪董事長王傳福表示，刀片電池將重新定義新能源汽車的安全標準，要把“自燃”這個詞從新能源汽車的字典里徹底抹掉。

而懂車帝在今年7月24日發(fā)布的視頻顯示，碰撞后48小時，比亞迪漢EV在全車斷電、弱電都已經下電的情況下，突然發(fā)生了起火燃燒。言下之意是強弱電路均不存在短路風險，刀片電池成致燃的唯一因素。

隨后，比亞迪迅速發(fā)布了回應，主要涉及到兩點：首先，媒體用于碰撞的車輛，防凍液顏色" 不對勁 "，原廠是紫色的，而視頻里的車輛防凍液是粉紅色的。碰撞車輛被更換具有導電性的冷卻液之后，車輛在劇烈碰撞后數天內冷卻液滲漏，進而造成線路短路，并引發(fā)自燃。其次，“視頻中采用的測試標準和方法均為非主流、非權威、非國家及行業(yè)的標準。”同時，比亞迪表示將安排技術人員進行現場勘查及疑點排查，對事情進行過度解讀和惡意延展的，將保留追究法律責任的權利。

對于比亞迪市值能否撐住，甚至再創(chuàng)新高？雷達財經將繼續(xù)關注。