來(lái)源：花朵財(cái)經(jīng)原創(chuàng)??

2021年3月15日，汽車(chē)之家在香港聯(lián)交所主板上市，股票代碼為2518.HK，上市定價(jià)176.3港元，成為繼小米、美團(tuán)、阿里巴巴、京東之后，第五家以同股不同權(quán)架構(gòu)上市的企業(yè)。

前有阿里、網(wǎng)易、新東方、京東陸續(xù)完成回港二次上市，后有百度、攜程、B站等提交IPO申請(qǐng)，在美上市的中概股回港二次上市成為今年資本市場(chǎng)的一大看點(diǎn)，也被視為資本市場(chǎng)掘金趨勢(shì)之一。

汽車(chē)之家，3月初發(fā)布招股方案，3月10日公布發(fā)行價(jià)，3月15日正式登陸港交所，速度不可謂不快，也側(cè)面反映出資本市場(chǎng)對(duì)其價(jià)值的肯定。

業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為，汽車(chē)之家選擇二次上市，目的有二，一是為了對(duì)沖美股市場(chǎng)中概股的不確定風(fēng)險(xiǎn)、多元化股東結(jié)構(gòu)，提振股價(jià)。二是為了增加融資，從而進(jìn)一步增強(qiáng)新業(yè)務(wù)，包括數(shù)據(jù)產(chǎn)品、汽車(chē)后市場(chǎng)、海外拓展等業(yè)務(wù)的落地和增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和商業(yè)價(jià)值最大化。

那么二次上市的汽車(chē)之家，將來(lái)會(huì)帶來(lái)哪些新故事？新的發(fā)力點(diǎn)會(huì)在哪里呢？

汽車(chē)之家的基本盤(pán)

汽車(chē)之家成立于2005年6月，2013年12月赴美上市，是一家為汽車(chē)消費(fèi)者提供選車(chē)、買(mǎi)車(chē)、用車(chē)、換車(chē)等一站式服務(wù)的汽車(chē)網(wǎng)站。

根據(jù)貴士移動(dòng)的資料，按截至2020年12月31日的移動(dòng)端日活躍用戶計(jì)，汽車(chē)之家在汽車(chē)服務(wù)平臺(tái)中排名第一。根據(jù)艾瑞的資料，汽車(chē)之家是最大的在線汽車(chē)廣告及線索服務(wù)供應(yīng)商，就媒體服務(wù)及線索收入而言，于2019年中國(guó)在線汽車(chē)垂直媒體廣告及線索市場(chǎng)中占據(jù)29.9%的市場(chǎng)份額，領(lǐng)先第二名超過(guò)13個(gè)百分點(diǎn)。

從營(yíng)業(yè)收入來(lái)看，汽車(chē)之家的收入分為三大業(yè)務(wù)板塊，分別是媒體服務(wù)、線索服務(wù)、在線營(yíng)銷(xiāo)及其他。前兩項(xiàng)為傳統(tǒng)業(yè)務(wù)支柱，在線營(yíng)銷(xiāo)及其他，包含新車(chē)及二手車(chē)市場(chǎng)業(yè)務(wù)、汽車(chē)金融業(yè)務(wù)、數(shù)據(jù)產(chǎn)品服務(wù)等。

在2018年、2019年、2020年，其營(yíng)收分別為72.33億元、84.2億元、86.59億元。具體來(lái)看，2020年汽車(chē)之家來(lái)自媒體服務(wù)收入為34.55億元，占比為39.9%；來(lái)自線索服務(wù)收入為31.98億元，占比為36.9%；來(lái)自在線營(yíng)銷(xiāo)及其他的收入為20億元，占比為23.2%。從業(yè)績(jī)上看，該公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)較為穩(wěn)定。

期內(nèi)，汽車(chē)之家的年度凈利潤(rùn)分別為28.64億元、32億元、34億元；凈利潤(rùn)率接近40%，分別為39.6%、38.1%、39.4%。毛利潤(rùn)達(dá)到88.7%，是中國(guó)盈利能力最強(qiáng)的汽車(chē)服務(wù)平臺(tái)之一。由于連續(xù)6年業(yè)績(jī)保持正增長(zhǎng)，其市值從2017年至今，漲幅近4倍。

數(shù)字化升級(jí)，下一塊商業(yè)版圖

汽車(chē)之家此次公開(kāi)發(fā)售部分超額認(rèn)購(gòu)10.71倍，最終發(fā)行價(jià)定為176.3港元/股，擬募資總額鎖定在35.6億港元。

根據(jù)公司招股書(shū)披露，所得款項(xiàng)約30%用于投資公司的技術(shù)及產(chǎn)品開(kāi)發(fā)；約30%用于孵化新業(yè)務(wù)；約30%用于提高其國(guó)內(nèi)外的地位，發(fā)展汽車(chē)生態(tài)系統(tǒng)；約10%用于一般企業(yè)用途。

花朵財(cái)經(jīng)注意到從招募資金用途來(lái)看，汽車(chē)之家把未來(lái)的重點(diǎn)放在了新的營(yíng)收增長(zhǎng)點(diǎn)上，即在線營(yíng)銷(xiāo)及其他板塊上。

作為最大的垂直汽車(chē)平臺(tái)，并沒(méi)有將媒體業(yè)務(wù)作為變現(xiàn)的中心，而是圍繞媒體流量打造汽車(chē)生態(tài)圈，利用媒體流量去進(jìn)行商業(yè)變現(xiàn)。這是因?yàn)椋兠襟w業(yè)務(wù)和廣告收入容易出現(xiàn)天花板。由于車(chē)企和經(jīng)銷(xiāo)商的數(shù)量長(zhǎng)期保持穩(wěn)定，很難出現(xiàn)大的增量，而新的增長(zhǎng)點(diǎn)，則是企業(yè)和投資者未來(lái)更加重視的增量。

這一點(diǎn)，也可以從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)上得到印證。汽車(chē)之家2020年在線市場(chǎng)服務(wù)大幅增長(zhǎng)，2020年貢獻(xiàn)20.05億營(yíng)收。同比增長(zhǎng)34.47%，表現(xiàn)靚麗，成為新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

汽車(chē)之家身處看車(chē)、買(mǎi)車(chē)、用車(chē)市場(chǎng)，具備上萬(wàn)億的市場(chǎng)規(guī)模，前景廣闊，公司在做強(qiáng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之外，還將持續(xù)進(jìn)行數(shù)字化戰(zhàn)略升級(jí)，打造全新汽車(chē)生態(tài)圈。隨著汽車(chē)之家在港、美股兩地上市，不僅將進(jìn)一步擴(kuò)大汽車(chē)之家在資金、品牌等方面的資源優(yōu)勢(shì)，也將打開(kāi)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

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4.0時(shí)代，邁向“天羅地網(wǎng)”新征程

作為中國(guó)最大的汽車(chē)消費(fèi)者在線服務(wù)平臺(tái)，汽車(chē)之家的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在哪里？

汽車(chē)之家相比于其它競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，它的優(yōu)勢(shì)在于數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)、龐大的用戶群體，以及打通各數(shù)據(jù)的閉環(huán)。

汽車(chē)之家的用戶群體龐大是它最大的流量?jī)?yōu)勢(shì)，而且是垂直流量，比起抖音、快手依靠算法的泛流量，更為精準(zhǔn)。此外，汽車(chē)之家用戶以年輕人為主，是未來(lái)的汽車(chē)消費(fèi)主力群體，其中，30歲以下的用戶占比達(dá)43.87%，年齡結(jié)構(gòu)中位數(shù)與乘用車(chē)核心消費(fèi)群體相契合。同時(shí)，汽車(chē)之家覆蓋了市場(chǎng)上近90%的新老車(chē)型，品牌品類(lèi)最全面，這也是一個(gè)巨大的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)。

基于汽車(chē)之家4300萬(wàn)日活用戶產(chǎn)生的千億級(jí)用戶行為數(shù)據(jù)，及其獨(dú)有的AI、大數(shù)據(jù)及云技術(shù)，接下來(lái)汽車(chē)之家將邁向“天羅地網(wǎng)”4.0階段。

數(shù)據(jù)顯示，2020年，汽車(chē)之家與45家廠商簽訂數(shù)據(jù)產(chǎn)品服務(wù)，4季度超過(guò)1.7萬(wàn)家經(jīng)銷(xiāo)商使用其數(shù)據(jù)產(chǎn)品，智能上市和智能營(yíng)銷(xiāo)累計(jì)簽約上百個(gè)項(xiàng)目。這些數(shù)據(jù)為商家提供了覆蓋線索-到店-銷(xiāo)售-售后的全生命周期SaaS服務(wù)。目前，經(jīng)銷(xiāo)商增量線索產(chǎn)品智效店鋪2.0付費(fèi)客戶約為2700家。

對(duì)于車(chē)企端，基于4億用戶的少量數(shù)據(jù)，汽車(chē)之家推出了汽車(chē)行業(yè)UVN用戶分群模型。另外，在二手車(chē)平臺(tái)端，與優(yōu)信、瓜子等二手車(chē)平臺(tái)通過(guò)會(huì)員模式合作，促進(jìn)線索轉(zhuǎn)化。

對(duì)于消費(fèi)者的C端，用戶體驗(yàn)是重要的一環(huán)。“智能展廳”，通過(guò)VR及3D技術(shù)，用戶可以看到實(shí)景展廳+虛擬展廳，足不出戶實(shí)現(xiàn)沉浸式體驗(yàn)。雪球用戶留言：“去年疫情下，汽車(chē)之家加速了數(shù)字化轉(zhuǎn)型 ，體驗(yàn)到線上車(chē)展，體驗(yàn)感不錯(cuò)。”2020年，是汽車(chē)之家C端業(yè)務(wù)集中爆發(fā)的一年，在完善汽車(chē)生態(tài)圈建設(shè)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)產(chǎn)品和用戶的迅速積累。

在車(chē)內(nèi)容、車(chē)交易、車(chē)金融、車(chē)生活的平臺(tái)架構(gòu)基礎(chǔ)上，逐步轉(zhuǎn)型升級(jí)為利用人工智能、大數(shù)據(jù)及云技術(shù)，通過(guò)提供跨產(chǎn)業(yè)鏈的端對(duì)端的數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品和解決方案，構(gòu)建汽車(chē)行業(yè)所有參與者的智能生態(tài)，這就是汽車(chē)之家一直在做的線上賦能線下、線上線下深度整合的“天羅地網(wǎng)”，而且未來(lái)5年，也會(huì)加大資源傾斜力度，助力汽車(chē)產(chǎn)業(yè)全球化、智能化轉(zhuǎn)型升級(jí)。

還有一個(gè)優(yōu)勢(shì)，加大金融生態(tài)方面，有大股東平安集團(tuán)的優(yōu)勢(shì)。比如，汽車(chē)之家推出的“養(yǎng)車(chē)之家”，是聯(lián)合平安集團(tuán)的金融生態(tài)，為汽車(chē)后市場(chǎng)提供全場(chǎng)景服務(wù)。金融業(yè)務(wù)方面，2020年消費(fèi)貸GMV同比增長(zhǎng)20%。

還有拓展場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)，增加用戶黏性。比如汽車(chē)之家APP的團(tuán)油服務(wù)，可以向車(chē)主提供優(yōu)惠的加油。對(duì)于汽車(chē)自駕游愛(ài)好者，推出了自駕游平臺(tái)和智能出行平臺(tái)。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)從來(lái)是激烈的，不僅是老對(duì)手，還有新入局者。從懂車(chē)帝、易車(chē)、有駕等對(duì)手搶奪市場(chǎng)份額，到抖音、快手等直播平臺(tái)興起，以及B站等視頻平臺(tái)切入汽車(chē)銷(xiāo)售領(lǐng)域，各路資本的“激戰(zhàn)”一直都在。而作為長(zhǎng)期占據(jù)行業(yè)龍頭位置的“老大哥”，市場(chǎng)及用戶期待汽車(chē)之家此次赴港二次上市之后，為行業(yè)帶來(lái)新的故事。