作者?| 雷晨

來源?|?債市觀察

6月1日，鵬博士電信傳媒集團股份有限公司（下稱“鵬博士”，600804.SH）公告稱，全資子公司鵬博士香港的5億美元債（約合人民幣35億元）將延期18個月兌付，延續(xù)期間利率上調(diào)至7.55%。

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期間，鵬博士香港將分別于2020年6月1日、2020年10月1日、2021年3月1日和2021年12月1日，分期支付8447萬美元、8024.65萬美元、6757.6萬美元和1.9億美元的本金。

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上述美元債發(fā)行于2017年6月1日，由鵬博士提供無條件及不可撤銷的跨境擔(dān)保，發(fā)行總額5億美元，發(fā)行利率5.05%，本應(yīng)于今年6月1日兌付，現(xiàn)延長至2021年12月1日。

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同日，鵬博士還公布，名下17鵬博債回售申報本金為9.63億元，公司將于6月16日發(fā)放回售資金。該債券發(fā)行規(guī)模為10億元，也就是說投資者幾乎全部選擇回售。

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對此，鵬博士擬對全部回售債券進行轉(zhuǎn)售，顯得駕輕就熟。

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此前，其發(fā)行的18鵬博債，也遭到了債券持有人幾乎全額回售，4月27日完成發(fā)放9.98億元回售資金，5月27日完成轉(zhuǎn)售8.83億元。

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企業(yè)預(yù)警通顯示，鵬博士僅存續(xù)18鵬博債和17鵬博債2只境內(nèi)公司債，存量規(guī)模19.49億元，目前聯(lián)合資信對鵬博士公司主體和債項長期信用評級均為AA，評級展望為穩(wěn)定。

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35.58億元債券延期18個月到期，9.63億債券回售資金發(fā)放在即，鵬博士當(dāng)前的償債能力以及投資者的擔(dān)憂已不言自明。

據(jù)官網(wǎng)介紹，鵬博士成立于1985年，1994年上市，主營業(yè)務(wù)包括數(shù)據(jù)中心及云計算、通信及互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，及其他互聯(lián)網(wǎng)增值業(yè)務(wù)等，是規(guī)模較大的民營電信增值服務(wù)上市公司，有“民營寬帶一哥”之稱。

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最新財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年一季度末，鵬博士資產(chǎn)負(fù)債率為94.82%，總資產(chǎn)159.41億元，總負(fù)債151.16億元，其中80.36%都是流動負(fù)債，共計121.48億元。

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在流動負(fù)債中，包括短期借款14.3億元，應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款15.8億元，一年內(nèi)到期非流動負(fù)債29.89億元。然而，公司同期貨幣資金僅有18.27億元，無法覆蓋短期債務(wù)。

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進一步來看，鵬博士的流動比率和流動速率均為0.34倍，現(xiàn)金到期債務(wù)比高達4788.21倍，營運資金已經(jīng)連續(xù)7年為負(fù)，償債能力不樂觀，流動性面臨較大壓力。

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此外，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額近年來持續(xù)下滑，從2016年的46.58億元下滑至2019年的10.49億元。今年一季度為2.78億元，同比增長4.09億元。

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在造血能力亟需提升的情況下，鵬博士的業(yè)績也出現(xiàn)了一些狀況。

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財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，鵬博士實現(xiàn)營業(yè)收入13.36億元，凈利潤8023萬元。2019年，公司則實現(xiàn)營收60.50億元，同比下滑11.81%；凈虧損57.51億元，同比暴跌1610.74%。

實際上，2019年業(yè)績是鵬博士自2001年以來首虧，虧損程度超過公司前18年凈利之和?！靶列量嗫?8年，一夜回到解放前”。

至于虧損原因，主要是大額資產(chǎn)減值所致，計提商譽減值、固定資產(chǎn)減值壞賬準(zhǔn)備等共54.91億元。

小債了解到，在鵬博士去年計提的商譽減值中，長城寬帶造成的影響較為明顯，而這一業(yè)務(wù)曾是公司的“現(xiàn)金奶?！?。

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2013年完成收購長城寬帶100%股權(quán)后，鵬博士成為國內(nèi)規(guī)模最大的民營寬帶運營商，“民營寬帶一哥”之名便由此而來，其營收在2016年創(chuàng)下88.5億元的歷史巔峰，隨后出現(xiàn)下滑。

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2019年，鵬博士大力推進業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，太平洋海底光纜項目作為業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重要組成部分，已于今年3月完成全部海上施工，但由于疫情影響，目前工程驗收及測試工作尚未完成。

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在海底光纜項目尚未開通、公司流動性危機不斷發(fā)酵之際，鵬博士近期積極進行“自救”。

今年4月，鵬博士擬作價23億元，轉(zhuǎn)讓旗下幾乎最有價值的數(shù)據(jù)中心，并與受讓方平盛國際、錦泉投資簽訂委托協(xié)議，繼續(xù)負(fù)責(zé)數(shù)據(jù)中心運營工作，交易雙方根據(jù)業(yè)務(wù)收入進行分成。

為繼續(xù)擴大合作，錦泉投資或其關(guān)聯(lián)公司擬未來三年內(nèi)通過與境內(nèi)外金融機構(gòu)、投資機構(gòu)合作，在數(shù)據(jù)中心、云計算等領(lǐng)域共同投入不低于 200 億元。

此前的3月10日，鵬博士還拋出了一份大額募資方案。公司擬向4名特定對象非公開發(fā)行不超過4.3億股公司股份，募集資金總計24.62億元，將用于償還債務(wù)。

另外，股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險也是鵬博士頭頂?shù)摹斑_摩克利斯之劍”。據(jù)東財Choice數(shù)據(jù)，目前鵬博士的控股股東鵬博實業(yè)股權(quán)質(zhì)押率達到100%，實控人楊學(xué)平直接持有的1150萬股質(zhì)押率99.46%。

如今，35億債券延期兌付，9.6億債券回售迫在眉睫，鵬博士的賬面現(xiàn)金卻難以覆蓋短期債務(wù)。對“民營寬帶一哥”的困境，你怎么看呢？歡迎在文末留言。