港交所官網信息顯示：寶龍商業管理控股有限公司已經提交了上市申請。

根據聆訊資料，寶龍商業管理的主要信息如下：

最近幾年，內地物業管理公司在港上市逐漸增多。

?在管面積超1600萬平，利潤規模較小?

截止2019年4月末，寶龍商業管理總收入約為5億元，較上年同期增長35.2%；凈利潤為5490萬元，較上年同期增長58.4%。

數據顯示，近三年寶龍商業管理的營收凈利潤均呈增長趨勢。但與其他在港股上市或正在籌備上市的物業管理公司相比，公司的凈利潤排名相對靠后。

報告期內，寶龍商業管理的總在管面積由2016年末的1440萬平方米增長至2018年末的1610萬平方米。同時，合約建筑面積則由1560萬平方米增長至2120萬平方米。截止2019年4月末，公司總在管面積為1620萬平方米，而合約建筑面積則增長至2356萬平方米。

截止2018年末，與近三年已上市或正在籌備上市的物業公司相比，寶龍商業管理擁有的在管面積及合約建筑面積并不算多。

?商業運營服務貢獻超8成營收?

聆訊資料顯示，寶龍商業管理的收入主要來自兩部分業務：商業運營服務和物業管理服務。

從業務收入占比來看，公司營收主要來自于商業運營服務，其在總營收中的占比均保持在80%以上。截止2019年4月末，商業運營服務實現營收4.14億元，占總營收的82.9%。

聆訊資料顯示，公司與寶龍集團擁有長期穩定合作關系，并向寶龍集團開發的所有零售商業物業提供商業運營服務。主要為寶龍一城、寶龍城、寶龍廣場和寶龍天地四個品牌提供商業運營服務。截止2019年4月末，公司已向55處零售商業物業提供商業運營服務，總合約建筑面積為740萬平方米，其中45處零售商業物業正在運營中。

從具體收入明細來看，商業運營服務中以商業運營及管理服務為主，截止2019年4月末，該業務實現營收3.08億元，占總商業運營服務收入的74.4%。物業管理服務業務則以物業管理服務收入為主，截止4月末，該業務實現收入6891.6億元，占總物業管理服務收入的80.8%。

?毛利率：處于行業中游水平?

從毛利率來看，寶龍商業管理的兩大業務毛利率水平較上年末均有下降。

截止2019年4月底，商業運營服務的毛利率為28.1%，較上年末下降2個百分點。物業管理服務毛利率為11.4%，較上年末下降2.9個百分點。這也導致寶龍商業管理的整體毛利率較上年末下降1.9個百分點至25.2%。

截止2018年末，與已公布毛利率的物業管理上市公司相比，寶龍商業管理的毛利率水平處于中游水平。

?物業管理費收款率降至58.7%?

聆訊資料顯示，在往績記錄期內，寶龍商業管理還在收取物業管理費時遇到了一定困難，導致所提供的物業管理服務部分出現了虧損。

截止2019年4月末，寶龍商業管理共有12處物業出現虧損，虧損金額為770萬元。其主要由于管理費收款率低，業主不愿繳付服務費所致。

從整體的物業管理費收款率來看，寶龍商業管理的收款率出現了明顯下降。截止2019年4月末，公司的物業管理費收款率為58.7%，較上年末下降22.3個百分點。

數據顯示，截止2018年末，寶龍商業管理的物業管理費收款率還處較高水平。但與近三年已上市及正在籌備上市的同行業公司相比，公司當時的收款率已經明顯偏低。

另外一個值得注意的則是寶龍商業管理的擔保情況。

聆訊資料顯示，近幾年寶龍商業管理對關聯方的擔保金額呈上升趨勢。截止2019年4月末，公司就關聯方借貸提供抵押或財務擔保的金額約23.29億元，是同期凈資產的7倍。然而，聆訊資料中并未披露相關關聯方的名稱。（JW）

本文作者：面包財經

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