來源：新財(cái)智 作者：馬珊

5月24日，據(jù)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)公布的信息，23家簽約會(huì)計(jì)師事務(wù)所為正中珠江的IPO企業(yè)同時(shí)被中止審查，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)技術(shù)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)”）不幸名列其中。

《新財(cái)智》經(jīng)過研究發(fā)現(xiàn)，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)還存在產(chǎn)品生命周期短，現(xiàn)金流持續(xù)失血，嚴(yán)重依賴大客戶，特別是涉大客戶訴訟案件久而未決等問題。

產(chǎn)品生命周期短

現(xiàn)金流持續(xù)失血

眾所周知，作為電子信息產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的消費(fèi)電子產(chǎn)品對(duì)創(chuàng)新要求高，且產(chǎn)品更新迭代周期快。據(jù)協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)招股書顯示，自成立以來，公司的產(chǎn)品已進(jìn)行了多次迭代，主要經(jīng)歷了以下三個(gè)階段：

自2005年成立起至2009年，伴隨著個(gè)人臺(tái)式電腦市場(chǎng)的快速發(fā)展，公司主要生產(chǎn)個(gè)人電腦周邊的存儲(chǔ)類產(chǎn)品，包括U盤、筆記本電腦內(nèi)存、移動(dòng)存儲(chǔ)設(shè)備等，產(chǎn)品用途相對(duì)單一，為個(gè)人電腦提供基本的配套存儲(chǔ)產(chǎn)品。

2009年至2014年，公司產(chǎn)品線逐漸豐富，增加了包括路由器、平板電腦、手機(jī)在內(nèi)的網(wǎng)絡(luò)通訊類產(chǎn)品制造業(yè)務(wù)，其中手機(jī)、平板等產(chǎn)品包含移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)功能，公司已經(jīng)具備了生產(chǎn)智能化電子產(chǎn)品的條件。

2014年以來，隨著物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和概念的興起，智能化成為電子產(chǎn)品的集中發(fā)展趨勢(shì)。報(bào)告期內(nèi)，公司細(xì)分產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也發(fā)生了較大變化。目前，公司主要物聯(lián)網(wǎng)智能終端類產(chǎn)品包括智能攝像機(jī)、車聯(lián)網(wǎng)智能終端、智能網(wǎng)通網(wǎng)關(guān)等產(chǎn)品。

很顯然，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)自設(shè)立后前后經(jīng)歷的這三次產(chǎn)品迭代更新，正是反應(yīng)了消費(fèi)電子領(lǐng)域產(chǎn)品生命周期短的特性，如不加強(qiáng)技術(shù)創(chuàng)新推出新產(chǎn)品，將很快被市場(chǎng)淘汰。

2016-2018年，公司的營(yíng)業(yè)收入分別為83,915.23萬元、115,269.54萬元和117,831.12萬元，2017年和2018年的營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)率分別為37.36%和2.22%；凈利潤(rùn)分別為2983.39萬元、4602.10萬元、6791.77萬元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率分別為54.26%和47.58%。

公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的持續(xù)增長(zhǎng)主要來自于物聯(lián)網(wǎng)智能終端產(chǎn)品的收入增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，物聯(lián)網(wǎng)智能終端產(chǎn)品的銷售收入分別為33,101.45萬元、63,628.83萬元以及78,561.75萬元。

招股書顯示，2018年，公司凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率大幅高于營(yíng)業(yè)總收入的增長(zhǎng)率，主要來源于公司毛利率略有上升以及收到較多的政府補(bǔ)助，而同期公司銷售收入增幅不大主要系產(chǎn)能瓶頸、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整以及數(shù)據(jù)存儲(chǔ)設(shè)備產(chǎn)品售價(jià)下降等因素造成的。

但值得注意的是，雖然在報(bào)告期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)總收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)均在不斷提高，但是整體的現(xiàn)金流持續(xù)“失血”，情況并不如人意。

（截圖來自招股書）

據(jù)招股書，報(bào)告期內(nèi)，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為6974.08萬元，-3158.61萬元，-3548.91萬元，最近兩年的現(xiàn)金流持續(xù)“失血”， 公司對(duì)此解釋是因大客戶應(yīng)收賬款大幅增加、提前備貨、以及和大客戶之間的合同糾紛等原因所致。

嚴(yán)重依賴大客戶

令人歡喜令人愁

據(jù)招股書，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)的主要客戶為大型互聯(lián)網(wǎng)科技公司、通信運(yùn)營(yíng)商和消費(fèi)電子產(chǎn)品終端品牌商。

報(bào)告期內(nèi)，公司前五大客戶的收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比重分別為88.98%、79.66%和75.46%。

與此同時(shí)，報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為23,717.66萬元、43,892.80萬元和40,688.86萬元，占各期末資產(chǎn)總額的比重分別為44.50%、53.13%和44.05%，金額占比較大。

顯然，嚴(yán)重依賴大客戶已成為協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)經(jīng)營(yíng)發(fā)展過程中的一柄雙刃劍，稍有不慎就會(huì)陷入極其危險(xiǎn)的困境。

果不其然，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)陷入了和大客戶以及供應(yīng)商的三角訴訟泥潭之中。據(jù)招股書信息，截至本招股說明書簽署日，公司存在尚未了結(jié)的訴訟案件。

報(bào)告期內(nèi)，易視騰科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“易視騰”）是協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)2016年、2017年的前五大客戶。因易視騰未按約定賬期支付款項(xiàng)，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)于2018年7月就向無錫市新吳區(qū)人民法院提起訴訟，請(qǐng)求依法判令易視騰支付拖欠貨款、逾期利息、呆滯成品等費(fèi)用，訴訟請(qǐng)求金額合計(jì)28,392,285.28元。

2018年10月，無錫市新吳區(qū)人民法院凍結(jié)易視騰銀行存款28,392,285.28元。但2019年1月，易視騰就上述案件提起反訴，反訟請(qǐng)求金額合計(jì)18,227,277.07元。上述案件已于2019年3月5日合并開庭審理，截至本招股說明書簽署日，尚未作出一審判決。

招股書顯示，2016年6月至2017年8月期間，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)向供應(yīng)商深圳市云之尚網(wǎng)絡(luò)科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“云之尚”）采購(gòu)部分電子物料。

2017年11月，易視騰收購(gòu)云之尚全部股權(quán)，因易視騰未按約定賬期支付所欠協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)款項(xiàng)，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)暫未對(duì)云之尚的未結(jié)算貨款予以支付。

2018年10月，云之尚就協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)未支付其貨款事項(xiàng)向深圳市福田區(qū)人民法院提起訴訟，請(qǐng)求判令協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)支付貨款、逾期利息等，訴訟請(qǐng)求金額合計(jì)14,602,139.13元。2018年11月，深圳市福田區(qū)人民法院裁定凍結(jié)協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)相應(yīng)銀行存款。

2018年12月，協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)對(duì)云之尚存在未清償協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)貨款事項(xiàng)向深圳市南山區(qū)人民法院提起訴訟，請(qǐng)求依法判令云之尚支付欠貨款、逾期利息等，訴訟請(qǐng)求金額合計(jì)4,029,453.09元。上述案件已于2019年5月7日合并開庭審理，截至本招股說明書簽署日，尚未作出一審判決。

協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)和大客戶易視騰、供應(yīng)商云之尚之間的連環(huán)訴訟案件標(biāo)的較高，由于案件審理結(jié)果存在一定不確定性，如果協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)敗訴，將會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

綜上所述的這一系列問題或成為協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)沖擊資本市場(chǎng)的“攔路虎”，而對(duì)于訴訟案件的進(jìn)展情況，《新財(cái)智》將保持關(guān)注。