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現在在國內說起移動支付，就連大爺大媽都會微信發個紅包，畢竟去菜場買菜也是用掃碼支付。但這種我們司空見慣的便捷支付方式，在海外還遠遠沒有普及，國外大多數商場仍只接受現金、信用卡等傳統支付方式，如果我們走出國門消費，碰到不能用微信支付寶等移動支付方式就立馬抓瞎了。這該怎么辦？

近日一家專注全球電子支付領域的公司給出了一個答案，百富環球（327.HK）最近于澳門舉辦了全球合作伙伴大會，在大會上發布了眾多創新支付終端，此次亮相的不僅僅有最新發布的硬件終端，還有各類配套軟件設施，一系列產品和服務，能解決這一痛點，為大家出國旅游“剁手”帶來便利。

百富環球：海外“支付寶”打造軟硬件一站式電子支付終端系統

“百富環球”這個名字內地的投資者可能會感到有些陌生，但是在香港內地游客流量巨大的商場，logo “PAX” 出現的頻率堪比內地出現“支付寶”的頻率，這即是百富環球的產品之一。

資料顯示，這家港股上市公司是全球電子支付終端行業的領頭羊。根據尼爾森2017年報告，作為一家POS機制造商，百富環球在全球電子終端市場位列第五，產品銷售至100多個國家，業務遍布全球。作為行業先行者，基于安卓的支付終端解決方案將成為全球發展趨勢，百富環球已經提早進行相關布局。

在硬件方面，這家公司計劃將在未來三個季度推出更多新產品，在今年第二季度率先推出市場是E700，這是一款基于安卓系統的智能管理及支付一體化解決方案（SmartECR），具有類似平板的橫向顯示屏，綜合的支付模塊以及攝像頭。在第三季度初，百富將發布SK600和SK800，這是全新的基于安卓的多媒體自助售賣機（SmartKiosks），具有全面的集成的支付功能，可廣泛應用于等各種細分市場，例如快餐連鎖店的自助下單、購票和支付。集團還將于第三季推出一款全新的移動Linux支付終端，也將會發布備受期待的安卓MiniPOS型號和新的多媒體安卓終端。公司管理層表示，百富將不斷推陳出新，迎合市場需求。

在軟件方面，傳統意義上的POS機終端都是采用Linux系統，但是近年系統機型成為新趨勢，百富亦逐漸提升Android系統機型的占比。Android系統具備較強的擴展性和開放性，可支持海量的電子支付，會員管理及ERP系統等應用程序及平臺。商戶可通過后臺對消費者行為數據進行分析，精準營銷，大大推動商戶銷售。百富環球在安卓的支付生態系統的全新布局，將會進一步提高公司的市場份額，為日后業績的增長提供動力。

與此同時，百富積極豐富基于安卓的支付生態系統，PAXSTORE及PAXPAY分別為百富環球推出的專屬APP STORE應用市場及全通道支付網關平臺支付解決方案。

PAXSTORE云平臺為用戶提供軟件和技術上的支持。與Apple和Google商店類似，PAXSTORE是一個應用在電子支付終端的安全軟件平臺，PAXSTORE上的第三方軟件經嚴格審核，確保整個應用環境的可控性和信息加密安全性。透過此平臺，用戶可以進行終端管理，遠程定位，應用程序及交易數據分析等功能。PAXSTORE和安卓相結合，可以應用于咖啡廳，餐廳，書店等眾多消費場景。

喜歡到全球買買買的國內游客朋友們，也不用再為沒有微信支付寶而煩惱，百富環球的PAXPAY網關融合多種支付渠道的聚合支付平臺，消費者可使用銀行卡刷卡，插卡及閃付，也支持二維碼支付，甚至包括支付寶及微信支付，既為國人出外旅游帶來便利，也 有助海外商戶吸引中國游客消費，進一步提升銷售額。

圖一：百富環球智能POS機A920融合多種支付渠道

海外移動支付市場潛力巨大，進軍差異化藍海異軍突起

相比于微信支付寶的深入人心，百富環球不為國內投資者熟悉也不足為奇，這是因為其主要的市場是在國外。由下圖可以看出，公司目前的業務主要聚焦在拉丁美洲等外國市場。當前，發展中國家POS機滲透率(13臺/千人)與發達國家相比(31臺/千人)差距不小，市場潛力巨大。根據公司資料，2018年百富環球在拉丁美洲的銷售收入增長達60%。在巴西，百富環球POS機終端的市占率更是達到了40%。

圖2：百富環球銷售收入占比按地區劃分

（來源：招商證券國際）

不與國內各大支付巨頭競爭紅海市場，取道潛力巨大相對藍海的海外市場，給公司帶來了可觀的收益及成長。據2018年公司財報顯示，百富環球2018年度收入按年增加23%達44億港元，主要受益于海外市場的強勁增長，拉美地區的營收占總營收的55%。同時，2018年的出貨量突破1000萬臺，創歷史新高，百富環球穩穩維持了自己在海外電子支付終端市場的領先地位。

表一：償債能力和現金流優于同行

（單位：百萬港元；資料來源：彭博 日期為2019年5月14日）

除了在規模及增速上處于領先，百富環球短期償債能力及現金流明顯強于眾多同業，同時公司營運現金流和無杠桿自由現金流的情況也優于大部分同業。公司較低的負債和良好的現金流表現，有利于公司對未來進行戰略布局，開創新的增長點。若行業內出現良好的投資標的，有充沛的現金流做保證，公司可以積極布局拓展市場，在未來為股東帶來更多的回報。

券商一致看好百富環球后市表現

對于該公司的表現，券商一致看好，多家券商給予買入及增持的評級，公司當前股價為3.4左右，與各家券商的目標價尚有一定的空間。

表二：2019年以來三家券商對百富環球的評級以及目標價

（資料來源：彭博）

業績后，各家券商主要觀點摘錄如下：

券商銀河-聯昌證券：預計公司會暫緩減價銷售的戰略，2019年將聚焦智能POS機終端的銷售，受益于高份額的海外市場，預計毛利率將回穩至37%（2018年為36.8%），凈利潤按年增12%，2018年至2021年每股凈利年復合增長率達13%。

招商證券國際：百富環球2018年業績符合公司指引及其12月4日發布的盈利預告。由于強勁的海外市場擴張（收入同比增長43%）抵消了在中國的疲軟（收入同比下降31%），收入同比增長23%至44億港元。雖然毛利率下降3.7個百分點至36.8%（由于海外銷售激勵和價格競爭），但凈利潤同比增長28%，得益于審慎的營業成本控制以及不再有一次性資產減值（2017年為1.76億港元）。

表三：與同業相比，價值低估

（資料來源：彭博 日期為2019年5月14日）

可以看出，雖然目前百富環球的估值和同業相比處于低位，但我們相信2019年隨著公司陸續推出眾多的新款支付終端硬件和日益完善的基于安卓的云平臺的擴張，公司未來的發展及估值提升均值得期待。