1月13日，“2019中國制造論壇：全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)下的制造業(yè)挑戰(zhàn)”在廣東佛山繼續(xù)召開。全國社會保障基金理事會原副理事長王忠民出席會議并發(fā)表主旨演講。他指出，在科創(chuàng)板的價值號召之下，上市制度正在向基于權(quán)益資本的金融服務(wù)方向推進(jìn)。

（圖片來源：2019中國制造論壇）

王忠民指出，金融服務(wù)如何能夠為制造業(yè)？對銀行來說，要求銀行可以給我們民營企業(yè)提供貸款，大銀行貸款占三分之一的比重，小銀行占到50%的比重，用這種信貸的方法來支持我們的民營企業(yè)。今天為什么銀行沒有貸出去？關(guān)鍵是民營企業(yè)要不要它那個貸款。那種向服務(wù)業(yè)深度滲透的制造業(yè)企業(yè)，需要的金融服務(wù)的東西是什么？不是信貸問題，而是創(chuàng)新風(fēng)險投資的問題。有沒有風(fēng)險投資，有沒有天使投資，跟你一起創(chuàng)造一個最新的APP，創(chuàng)造一個最新的商業(yè)應(yīng)用，創(chuàng)造一個最新的東西，可以把我們原來的制造業(yè)升級換代，而它缺的是權(quán)益資本。

王忠民認(rèn)為，今天上市如果基于制造業(yè)，一定是看你投入了多少固定資產(chǎn)，你用多少土地，你有多少固定資產(chǎn)、設(shè)備，這些錢帶來了多少年的利潤盈利，你持續(xù)盈利三年達(dá)到什么樣的水平，這個公司就可以上市。但是，我們說一個公司上市，在它沒有掙錢的時候上市才有人估值。天使投資永遠(yuǎn)去找這樣的投資對象，可以半年給他融一次資。如果一旦表現(xiàn)出燒錢階段的結(jié)束和利潤回報的時候是直線上升，直線上升不在這之前投進(jìn)去，之后就太貴。

王忠民強(qiáng)調(diào)，二級市場當(dāng)中一定表現(xiàn)出這種邏輯，沒掙錢的時候的公司就應(yīng)該可以上市，但是你這個邏輯應(yīng)該用邊際估值法當(dāng)中能夠估值出來。今天全球赤字排行榜、中國赤字排行榜前十的公司全部都是這樣的公司，因為它的金融服務(wù)改變了制造業(yè)，因為它在還沒掙錢的時候，或者掙小錢的時候就上市了，才可以融得更多的社會資本。

他認(rèn)為，不僅是天使資本，而且是上市以后的社會公共資本，讓制造業(yè)企業(yè)在改變自己制造業(yè)的服務(wù)當(dāng)中提升能力，提升滲透率，提升所有的競爭當(dāng)中的升級換代的力量，最后才讓自己的制造業(yè)煥然一新，才讓這個時候普惠的基礎(chǔ)之上，全社會新的制造業(yè)絕對額承讓的基礎(chǔ)之上，制造業(yè)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)完全因服務(wù)業(yè)而成為一種新的天地，新的利潤分配模式，新的上市制度。

王忠民最后指出，在科創(chuàng)板的價值號召之下，我們正在向基于權(quán)益資本的上市制度去推進(jìn)。2018年我們?nèi)ハ愀凵鲜械亩嗔耍ッ绹鲜械亩嗔耍欢ㄊ撬麄兊纳鲜兄贫然谶@種權(quán)益資本的金融服務(wù)。如果中國的科創(chuàng)板正在以這樣的樣子向我們迎面走來，權(quán)益資本就一定能成功。