野馬財經(jīng) 張譯文

無論是主動轉向還是政策所趨，“復星系”做買賣的步伐都踩得挺準。

正文：

就在很多公司現(xiàn)金流收緊的時刻，“復星系”卻大手一揮，開始布局新業(yè)務：體外體檢。

6月20日，復星醫(yī)藥（600196.SH）公告稱，其控股子公司復星醫(yī)藥產業(yè)擬出資4.06億元受讓迪會信28%的股權。迪會信主要從事進口體外診斷產品的代理，與全球多家知名的體外診斷產品供應商緊密合作。

對于入股迪信會，復星醫(yī)藥稱，這將進一步豐富公司醫(yī)學診斷業(yè)務經(jīng)營模式，并有助于拓寬診斷產品銷售渠道。

有市場分析人士對野馬財經(jīng)（微信公號：ymcj8686）表示，復星醫(yī)藥此番入股迪會信，可謂一舉GET了現(xiàn)階段醫(yī)療產業(yè)的熱點。

投資邏輯趨于謹慎

作為我國資本市場中的重要玩家，“復星系”對海外投資一直情有獨鐘。

據(jù)野馬財經(jīng)不完全統(tǒng)計，近十年來，復星國際（0656.HK）至少將47項海外項目收入囊中，而且很多都是溢價購買，總計投入超300億美元。如此豪氣，董事長郭廣昌也因此得到了“海淘達人”的稱號。

不過，2016年伊始，“復星系”海外投資卻轉了方向。

2016年3月31日，郭廣昌露面后首次接受媒體采訪稱“當有人激動時，我們會變得更加謹慎”。誠然，在這之后一年時間，“復星系”的確僅公布了四個海外投資項目，涉及保險、地產以及時尚行業(yè)，并且在2016年上半年終止了以色列保險商Phoenix Holdings 52％股權、比利時商業(yè)銀行BHF KB兩項海外收購計劃。

對于這些轉變，郭廣昌自己稱“復星集團將放慢并購的腳步，專注于消化已收購的資產。”

而就在“復星系”放慢海外投資步伐的同時，監(jiān)管的風向也發(fā)生了重大變化（即“去杠桿”）。

受此原因，不僅“買得少”了，還加大了“賣”的力度。隸屬“復星系”，美國保險公司Ironshore的全部股權、倫敦金融城的Lloyds Chambers 大樓、好萊塢影視娛樂公司Studio 8的股份相繼爆出出售或尋找買家的消息。

整體投資思路悄然轉變，有市場分析人士還提出了“復星系”是否能夠真正適應“新的大環(huán)境”的問題。現(xiàn)如今，復星醫(yī)藥入股迪會信，之前答案也有了“雛形”。

一片藍海的“體外診斷”

現(xiàn)階段，各企業(yè)現(xiàn)金流收緊，復星醫(yī)藥巨資布局體外診斷產品，這中間有多大的吸引力？

體外診斷（IVD）是一種在人體外檢驗血液、尿液等人體樣本進而判斷疾病或身體功能的診斷方法。截至目前，全球醫(yī)療決策中約有三分之二是依據(jù)診斷做出，而80%以上的診斷屬于體外診斷范疇。

據(jù)了解，2014年，體外診斷以13.3%的占比位列全球醫(yī)療器械子行業(yè)第一位，且其規(guī)模呈快速擴張趨勢。根據(jù)Evaluate Med Tech在2016年的預測，2015年全球體外診斷市場規(guī)模為511億美元，且將在未來幾年內保持5.6%的復合年均增長率，2021年市場規(guī)模將達到708億美元。

值得一提的是，對于中國市場而言，“體外診斷”尚處藍海階段。

由于計劃生育政策的影響以及經(jīng)濟發(fā)展水平提高后生育率的下滑，我國人口結構正逐步進入老齡化社會。特別是，45歲以后人類即進入了慢性病高發(fā)的階段，而眾多慢性病的診斷均需要體外診斷試劑，這直接帶來的是人均衛(wèi)生費用支出的穩(wěn)步快速增長，也為體外診斷行業(yè)的發(fā)展打下了良好的基礎。

目前我國體外診斷行業(yè)仍是以海外巨頭為主，國內體外診斷企業(yè)體量仍舊較小。但隨著近幾年國內體外診斷行業(yè)的快速發(fā)展以及部分企業(yè)在技術上開始取得突破，部分體外診斷企業(yè)開始依賴國內龐大的市場需求而崛起。

新時代證券孫金鉅團隊曾在《體外診斷（IVD）行業(yè)：千億藍海市場正起航》研報中表達了自己的觀點，雖然中國體外診斷行業(yè)過去幾年已經(jīng)取得了快速的發(fā)展，行業(yè)規(guī)模從2009年的108億增長到了2016年的369億，年均復合增長率高達16.6%。但是，目前中國體外診斷人均年消費金額僅3美元，相較于發(fā)達國家人均年消費30美元的水平而言還有著巨大的增長潛力。隨著人口老齡化的加劇，人均醫(yī)療費用支出的增長以及技術的進步，中國體外診斷行業(yè)未來5年都有望保持持續(xù)快速發(fā)展，千億市場值得期待。

看來，復星醫(yī)藥這次入股迪信會，真是“踏準了”步伐，再掙2、3個“小目標”，也不是問題，你說呢？