作者：陳劍銳

來源：野馬財經

《暫行辦法》最致命的隱形“牌照”，超九成主流網貸平臺無力合規？

據2月9日網貸之家報道，廈門市金融工作辦公室于2017年2月4日印發了《網絡借貸信息中介機構備案登記管理暫行辦法》。該辦法明確要求，新設立和已設立的P2P網貸公司須由律師出具法律意見書備案審核，否則，將不予備案并依法追究法律責任。

回到半年前，也就是2016年8月24日，銀監會等四部委出臺《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》（下面簡稱《暫行辦法》），在互金圈引起了軒然大波，銀行存管、ICP備案等方面的規定被認為是網貸平臺從業的隱形牌照，各大平臺紛紛自檢，生怕落后于人成為被整改的對象。

而《暫行辦法》中極為重要的一條規定，那就是增信服務，這恰恰是整個網貸行業集體忽視或者說故意忽視的部分。

提供增信服務或成網貸平臺最大問題

《暫行辦法》第三條提到，網絡借貸信息中介機構不得提供增信服務。

何為增信？中國政法大學民商經濟法學院李愛君教授，在其所著的《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法解讀》一書中提到，“增信”是指網絡借貸信息中介機構向出借人承諾自身或代借款人承擔本金和利息的償還義務。

由此可見，《暫行辦法》中提到的增信問題主要有兩個關鍵點，一個是承諾本息，一個是代償本息，前者新廣告法和相關政策的影響已基本絕跡，而后者則是當前主流平臺的標配，甚至是投資人衡量一個平臺實力的主要因素。

有網貸從業人士對野馬財經（公號ID:ymcj8686）表示，網貸平臺用于代償本息的資金有兩種比較主流的稱呼，風險備付金和質量保障服務，但本質都是為逾期標的代償（墊付）的，這種代償服務，目前的主流平臺基本都存在，以宜人貸和紅嶺創投為例，詳見下圖：

圖片來源：宜人貸官網

圖片來源：紅嶺創投官網

從宜人貸和紅嶺創投官網可以看出，風險保證金（質保服務專款）已經作為一項重要的安全保障。

九斗魚CEO郭鵬表示，在《暫行辦法》出臺前，風險準備金是行業內比較普遍的增信措施。雖然之前存在一些不良平臺以此為噱頭進行虛假宣傳或夸張宣傳，但更多合規平臺設立風險準備金制度的初衷是保障投資人資金安全，分散投資風險。

雖然風險準備金的初衷是好的，不過也有很多行業分析師、評論員表示，風險準備金可能和《暫行辦法》相悖。

易觀互金分析師李子川表示，增信是指平臺提供擔保，若風險準備金（質保服務專款）是客戶資金，那么網貸平臺不能算是提供增信服務，但如果風險準備金（質保服務專款）是網貸平臺的，那么涉嫌提供增信服務。

李子川還強調，取消代償并不是單單客戶風險準備金（質保服務專款）取消，而是打破剛性兌付。

網貸評論員張天華認為，風險準備金可以理解為平臺的一種增信手段，按照政策要求是不應該存在 ，所以很多網貸平臺都開始變更備付金的名稱，但本質依然是代償，和《暫行辦法》的相關規定相悖。

不增信的網貸平臺將失去什么？

網貸行業中所說的剛性兌付是指，網貸平臺的標的到期之后，網貸平臺必須向投資者分配投資本金和預期收益，如果項目出現風險，導致沒有足夠資金進行兌付，那么網貸平臺需要利用各種方式實現對投資者的本金和收益分配，想盡一切辦法進行“兜底”或者說“代償”。

為什么《暫行辦法》出臺后，網貸平臺還要冒著違規的風險為投資人提供代償服務，而不是打破剛性兌付呢？

沐金農CEO王曾認為，在過去的幾年里，大批打著P2P旗號的詐騙團伙跑路，讓P2P行業承受了巨大的信任危機，雖然近年來監管和市場的雙重淘汰，讓網貸行業漸漸回歸清明，投資者重拾信心，但是安全性依然是懸在眾多投資者心頭的一柄利劍，如果此時有平臺出現項目逾期、無法兌付的情況，對投資人信心和品牌的打擊很大，這也是網貸平臺打破剛性兌付的難點所在。

另有網貸平臺高管表示，網貸行業的競爭十分激烈，如果有平臺打破剛性兌付，投資人利益受到損失，必然導致網貸平臺的市場份額流失，這也是網貸平臺代償的原因之一。

另有人認為，剛性兌付的無法打破是中國老百姓的投資習慣問題，陶石資本創始人葉蕙芳曾在野馬財經（公號ID:ymcj8686）金融科技高峰論壇討論互聯網金融相關話題時提到，“中國老百姓的理財，最看中的是兩個方面，一個是固定收益、一個是剛性兌付，想要老百姓把這兩個根深蒂固的概念改變需要花很多時間。

還一名網貸投資者十分干脆的對野馬財經（公號ID:ymcj8686）表示，如果P2P逾期了，平臺不代償，那誰還敢投？肯定直接堵到公司門口要債了。

由此可見，網貸平臺冒著涉嫌“提供增信服務”的風險也要實行代償的做法，雖在意料之外，卻也在情理之中。

網貸評論員張天華認為，隨著P2P信息中介定位的不斷強化，以及網貸合格投資人的積極推進，打破剛兌勢在必行，對于很多平臺來說，取消代償制度會讓一筆相當可觀的風險準備金恢復流動性，但是也會讓一部分風險承受能力偏低的投資人選擇謹慎投資，對網貸平臺造成影響。

張天華還表示，隨著P2P信息中介定位的不斷強化以及網貸合格投資人的積極推進，打破剛兌勢在必行。

那么網貸平臺應該如何打破剛性兌付（取消代償）呢？

九斗魚CEO郭鵬表示，取消代償制度，意味著網貸平臺在合規運營和專業度方面將面臨更高的要求和挑戰，所以，接下來，從業者不需花那么多的時間和精力去“琢磨”如何為平臺增信，而是放更多時間和精力在產品和服務上，在合規性方面，要做好信息披露、投資者教育、杜絕違規經營，不觸碰監管紅線。

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