來源 |?深藍財經??撰文 | 楊波

隨著國內消費市場的疲軟，賣酒的生意也不好做了。近日，國內最大的酒類連鎖上市公司華致酒行披露了中報，第二季度營收、凈利潤均同環比下降。

同時，華致酒行2022年、2023年凈利潤已連續兩年下滑。上市公司股價相比于高位，調整幅度更是高達78%。

作為華致酒行的實際控制人，被業內稱為“白酒教父”的吳向東身價縮水也不少。

業績不及預期

2024年上半年，華致酒行實現營業收入59.43億元，同比增長1.30%；歸母凈利潤1.55億元，同比增長2.77%；扣非凈利潤1.38億元，同比下降3.63%；經營活動產生的現金流量凈額為-6019.19萬元，上年同期為4.22億元，同比下降114%。

如果單獨看二季度數據，表現就難了。公司第二季度實現營業總收入18.1億元，同比下降14.77%，環比下降56.21%；歸母凈利潤2529.98萬元，同比下降49.10%，環比下降80.50%；扣非凈利潤986.46萬元，同比下降77.15%，環比下降92.28%。

仔細探尋業績“變臉”的原因，第二季度公司毛利率為10.55%，同比下降2.36個百分點。凈利率為1.34%，較上年同期下降1.12個百分點，較上一季度下降1.96個百分點。

因此，第二季度，華致酒行營收、凈利率都出現環比下滑，嚴重侵蝕了凈利潤。

華致酒行作為國內酒類流通第一股，也不免受到宏觀經濟放緩和白酒行業調整的影響。

華致酒行賣酒這門生意的巔峰出現在2021年。2021年，公司營業收入74.6億元，同比增長50.97%；扣非凈利潤6.58億元，同比增長92%。

然而，2022年、2023年，公司營業收入繼續增長，但是營收增速大幅度放緩至16%左右。值得注意的是，2022年扣非凈利潤同比大降48.66%，2023年扣非凈利潤同比繼續大降46.86%。這背后主因是毛利率大幅度下滑，2021年銷售毛利率還有20.96%，2022年降至14.03%，2023年只有10.75%。

相當于這幾年華致酒行營業增長大幅度下滑了（業務增長不動了），扣非凈利潤大比例負增長（因為毛利率大幅度下降）。

這種局面，也讓華致酒行股價遭遇大比例回調。2021年股價最高54.56元/股（前復權），9月2日已經跌至11.92元/股。股價最大回調比例高達78%，相當于約177億人民幣市值蒸發。

按照吳向東實際控制華致酒行的比例58.63%計算，僅華致酒行，吳向東身價相比于2021年高峰時期便縮水約103億元人民幣。

吳向東沖刺第三家IPO企業？

吳向東還有一家上市公司，港股白酒第一股——珍酒李渡（HK.6979）。

8月21日晚，珍酒李渡發布2024年半年報。報告期內，實現營業收入41.33億元，同比增長17.5%；經調整凈利潤10.2億元，同比增長26.9%，營業收入、經調整凈利潤連續實現兩位數雙增。珍酒李渡能夠在當下比較艱難的形勢下實現業績增長，屬實不易。

這主要得益于珍酒李渡在“次高端”價格帶實現了營收的增長。尤其是珍酒，上半年實現營收27.02億元，同比增長17.2%，占總營收65.4%，躋身貴州醬酒前三。

去年4月27日，珍酒李渡成功在港交所上市，當時發行價為10.82港元，募資額約53.1億港元。截止9月2日收盤，珍酒李渡最新股價為6.97港元/股（后復權）。相比于發行價跌幅35%左右，市值蒸發約130億元港元左右。

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珍酒李渡第一大股東為金東投資集團有限公司，持股比例69%，實際控制人為吳向東（股權穿透后持有金東投資90%）。粗略估算一下，在珍酒李渡上，吳向東從上市發行至今，身價縮水約80億港元左右。

吳向東與白酒結緣，最早始于五糧液旗下一款叫“川酒王”的產品。1996年，吳向東創立長沙海達酒類食品批發有限公司，成為川酒王的湖南省代理商。吳向東能力很強，代理第一年便做到了湖南市場的銷冠，1997年順利成為川酒王的全國總代理。

真正的轉折，來自他開創性的把“金六福”這個品牌打響了。

1998年初，吳向東停掉了川酒王的代理，自立門戶創立了金六福品牌。吳向東找到了五糧液集團，達成了OEM買斷經營協議。吳向東負責品牌運營銷售，五糧液負責代工生產。

在那個傳統媒體掌握絕對話語權的時代，吳向東通過電視等媒體進行廣告轟炸，成功打響了“金六福”品牌。金六福有許多經典的廣告詞，“中國人的福酒--金六福”“好日子離不開他--金六福酒”應該很多人還有印象。

結合線下渠道的拓展，金六福成功了。公開數據顯示，2000年，金六福營收突破9億元，2001年，金六福實現14億元的銷售收入。2003年銷售額達到18億元，2004年銷售收入突破20億元，2008年，金六福的銷售收入超過60億元。

借助金六福的成功，吳向東開始在渠道端進行嘗試，這便是酒類連鎖華致酒行的前身。

此后，吳向東還頻繁在白酒市場收購、參股酒類企業。比如有名的，如2003年收購湘窖酒業，2008年收購江西李渡，2009年收購貴州珍酒等品牌。

當時，這些酒企大多處于經營不善，品牌力不強的局面。當時很多人認為這些小酒廠難以整合，吳向東風險很大。可事實證明，吳向東“教父”的名號不是憑空得來的。

比如貴州珍酒，2009年之前只是一家無人接手的醬酒廠，吳向東是通過拍賣的方式拿到了控制權。收購以后，吳向東累計投入幾十個億，打造品牌，擴產產能，并最終讓珍酒躋身貴州醬酒前三行列。

吳向東的厲害之處就是，他不僅懂市場，懂營銷，懂渠道，還懂資本運作。

如今，吳向東又有新的資本動向。2023年5月，金六福帶著陜西太白、安徽臨水、山東今緣春、湖南雁峰、廣西湘山、吉林榆樹錢、廣東德慶無比一起組成了湖南金六福控股集團。這一舉動，外界普遍猜測，吳向東可能再次復制珍酒李渡的模式，打包沖刺第三家上市公司。

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