形式變化多于實(shí)質(zhì)變化

首先需要強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，這次清算不是破產(chǎn)清算，也不是因?yàn)榭毓晒蓶|奇信志成出現(xiàn)經(jīng)營困難或資不抵債的情況，只是按計(jì)劃完成當(dāng)年的一紙協(xié)議而已。

360是中國最大的網(wǎng)絡(luò)安全企業(yè)，2016年公司為了投身國家網(wǎng)絡(luò)安全建設(shè)，響應(yīng)國家號(hào)召從美股退市回國。在這個(gè)過程中，有36家投資者出資并貸款200億人民幣幫助公司完成退市，并成立奇信志成作為“持股平臺(tái)”共同承擔(dān)還貸責(zé)任。按照當(dāng)時(shí)的約定，貸款還清后股東便可以進(jìn)行解散清算，而早在2023年6月，上述200億貸款就已全部還清，既然任務(wù)已經(jīng)完成，解散清算也就合情合理了。

從全局的角度來看，此次拆股更多的是形式上的變動(dòng)，而沒有太多實(shí)質(zhì)性的影響，僅僅從集體持股變?yōu)閭€(gè)人持股而已，上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)、治理結(jié)構(gòu)等核心問題沒有發(fā)生任何改變。至于投資者最關(guān)心的調(diào)整后的股東減持問題，公司也做出了非常妥善的安排。

根據(jù)公告的內(nèi)容，奇信志成股東需要共同遵守法律法規(guī)關(guān)于大股東減持額度、預(yù)披露等相關(guān)規(guī)定，即采取集中競(jìng)價(jià)交易方式的，在任意連續(xù)90日內(nèi)，減持股份的總數(shù)不得超過上市公司股份總數(shù)的1%，采取大宗交易方式的，在任意連續(xù)90日內(nèi)，減持股份的總數(shù)不得超過上市公司股份總數(shù)的2%。

通俗的理解，清算前奇信志成所有股東在連續(xù)90日內(nèi)減持股份的總數(shù)合計(jì)不得超過上市公司股份總數(shù)的3%，清算后所有股東的減持?jǐn)?shù)量加起來還是這個(gè)額度，即減持的速度在這一事件前后沒有發(fā)生任何變化。雖然未來這36個(gè)投資人可自主決定減持與否，但他們的減持行為和減持節(jié)奏會(huì)受到嚴(yán)格管控，不可能出現(xiàn)短時(shí)間內(nèi)大規(guī)模減持的問題。

總之，此次調(diào)整并沒有影響正常經(jīng)營，也沒有觸及發(fā)展根基，即便后期有股東退出，也不會(huì)對(duì)公司接下來的發(fā)展產(chǎn)生根本性的影響。

內(nèi)在價(jià)值決定企業(yè)未來

過去幾年，A股漸漸形成一種投資觀點(diǎn)，即把所有減持和賣出行為都看作洪水猛獸，其實(shí)這是一個(gè)明顯的認(rèn)知誤區(qū)。

資本市場(chǎng)的本質(zhì)是做要素資源配置，本身就具有高度的流動(dòng)性，有買有賣、有進(jìn)有出才是常態(tài)。對(duì)于任何一家大型企業(yè)而言，財(cái)務(wù)投資人的進(jìn)入和離開都是必須要面臨的家常便飯，而企業(yè)的未來走勢(shì)并不會(huì)因此就發(fā)生重大變故。有時(shí)甚至恰恰相反，隨著舊投資人撤出，新投資人介入，企業(yè)反而可能被進(jìn)一步激活。放眼世界，蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜、阿里、騰訊等也都曾出現(xiàn)早期投資人撤退的情況，但這并不耽誤這些公司繼續(xù)成長為世界級(jí)的巨頭。

歸根結(jié)底，是內(nèi)在價(jià)值最終決定一家公司的未來興衰，所以與其關(guān)心股東的變動(dòng)與去留，倒不如多花些心思去關(guān)注一下公司的價(jià)值與前景。

早在多年以前，國家最高領(lǐng)導(dǎo)人就明確給出了“沒有網(wǎng)絡(luò)安全就沒有國家安全”的指示，并全力推動(dòng)中國網(wǎng)安行業(yè)發(fā)展。而根據(jù)IDC此前的一份統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，中國網(wǎng)安市場(chǎng)占信息市場(chǎng)的比重大約是1.8%，尚不到全球3.7%的平均水平的一半，距離美國的4.7%更是差的很遠(yuǎn)。

由此可見，中國網(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)依然有很大的開拓空間，前不久的微軟藍(lán)屏事件再次給我們敲響了警鐘，這個(gè)領(lǐng)域必須牢牢掌握在自己手中。

作為中國網(wǎng)絡(luò)安全領(lǐng)域的絕對(duì)龍頭，360承擔(dān)了很多重要的國家科研任務(wù)，是國內(nèi)各大城市、政府、企業(yè)和關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施的網(wǎng)絡(luò)安全運(yùn)營服務(wù)商。過去10年，公司累計(jì)投入近300億助力國家建立網(wǎng)絡(luò)空間的“預(yù)警反導(dǎo)系統(tǒng)”，一舉攻克了“卡脖子”難題，截至目前已獨(dú)立捕獲54個(gè)境外國家級(jí)黑客組織發(fā)起的數(shù)萬次高級(jí)威脅攻擊，占全行業(yè)的98%。也正因如此，360直接被美國列入商務(wù)部“實(shí)體清單”和國防部“中國軍事公司清單”，成為唯一受到美國雙重制裁的網(wǎng)絡(luò)安全公司。

做網(wǎng)安是把好手，做AI也不是吃素的。

8月1日，在ISC.AI2024第十二屆互聯(lián)網(wǎng)安全大會(huì)·人工智能峰會(huì)開幕上，周鴻祎正式發(fā)布“AI助手”。在保留獨(dú)立網(wǎng)址入口的基礎(chǔ)上，AI助手將全面內(nèi)置到360國民級(jí)入口產(chǎn)品中，用戶不需要安裝插件就能獲取AI體驗(yàn)，與此同時(shí)，用戶使用AI助手功能時(shí)還可以對(duì)模型一鍵切換，16家國內(nèi)主流大模型隨意選擇。

如果單打獨(dú)斗，國內(nèi)大模型企業(yè)很難和Open AI抗衡，但要是群起而攻之，就要另當(dāng)別論了，360的高明之處就在于此。公司整合了國內(nèi)最強(qiáng)的大模型資源，各取所長，各司其職，最終把能力值拉滿。根據(jù)最新的測(cè)評(píng)結(jié)果，基于360 CoE AI能力的AI助手Beta版已在11個(gè)單項(xiàng)能力測(cè)試指標(biāo)上超越GPT-4o，實(shí)打?qū)嵉臑橹袊鳤I產(chǎn)業(yè)掙了臉、提了氣。

為了謀劃更長遠(yuǎn)的發(fā)展，過去幾年360在網(wǎng)安和AI領(lǐng)域做了大量基礎(chǔ)性的戰(zhàn)略投入，這在一定程度上拖累了公司的短期盈利，加上資本市場(chǎng)整體大環(huán)境不理想，導(dǎo)致公司股價(jià)在一段時(shí)間內(nèi)并沒有太多表現(xiàn)。但這種狀態(tài)終究不可持續(xù)，一方面，美聯(lián)儲(chǔ)的降息窗口已經(jīng)越來越近，屆時(shí)全球資本市場(chǎng)都會(huì)迎來修復(fù)；另一方面，360也終將逐步進(jìn)入收獲期，有效改善自身盈利能力。

盡管市面上流言四起，但自360上市以來，公司創(chuàng)始人周鴻祎從未賣出一股，這是擔(dān)當(dāng)，也是自信。此次清算完成后，周鴻祎繼續(xù)做出未來至少12個(gè)月不減持的承諾，并表示會(huì)和360一起走下去，可見他依然對(duì)公司未來的發(fā)展充滿信心。

創(chuàng)始人是一家企業(yè)真正的靈魂和勝負(fù)手，只要老周還在，360就依然值得期待。換個(gè)角度來看，連美國人都頭疼的企業(yè)，我們又有什么理由不看好呢？