形式變化多于實質變化

首先需要強調一點，這次清算不是破產清算，也不是因為控股股東奇信志成出現經營困難或資不抵債的情況，只是按計劃完成當年的一紙協議而已。

360是中國最大的網絡安全企業，2016年公司為了投身國家網絡安全建設，響應國家號召從美股退市回國。在這個過程中，有36家投資者出資并貸款200億人民幣幫助公司完成退市，并成立奇信志成作為“持股平臺”共同承擔還貸責任。按照當時的約定，貸款還清后股東便可以進行解散清算，而早在2023年6月，上述200億貸款就已全部還清，既然任務已經完成，解散清算也就合情合理了。

從全局的角度來看，此次拆股更多的是形式上的變動，而沒有太多實質性的影響，僅僅從集體持股變為個人持股而已，上市公司的股權結構、治理結構等核心問題沒有發生任何改變。至于投資者最關心的調整后的股東減持問題，公司也做出了非常妥善的安排。

根據公告的內容，奇信志成股東需要共同遵守法律法規關于大股東減持額度、預披露等相關規定，即采取集中競價交易方式的，在任意連續90日內，減持股份的總數不得超過上市公司股份總數的1%，采取大宗交易方式的，在任意連續90日內，減持股份的總數不得超過上市公司股份總數的2%。

通俗的理解，清算前奇信志成所有股東在連續90日內減持股份的總數合計不得超過上市公司股份總數的3%，清算后所有股東的減持數量加起來還是這個額度，即減持的速度在這一事件前后沒有發生任何變化。雖然未來這36個投資人可自主決定減持與否，但他們的減持行為和減持節奏會受到嚴格管控，不可能出現短時間內大規模減持的問題。

總之，此次調整并沒有影響正常經營，也沒有觸及發展根基，即便后期有股東退出，也不會對公司接下來的發展產生根本性的影響。

內在價值決定企業未來

過去幾年，A股漸漸形成一種投資觀點，即把所有減持和賣出行為都看作洪水猛獸，其實這是一個明顯的認知誤區。

資本市場的本質是做要素資源配置，本身就具有高度的流動性，有買有賣、有進有出才是常態。對于任何一家大型企業而言，財務投資人的進入和離開都是必須要面臨的家常便飯，而企業的未來走勢并不會因此就發生重大變故。有時甚至恰恰相反，隨著舊投資人撤出，新投資人介入，企業反而可能被進一步激活。放眼世界，蘋果、微軟、谷歌、亞馬遜、阿里、騰訊等也都曾出現早期投資人撤退的情況，但這并不耽誤這些公司繼續成長為世界級的巨頭。

歸根結底，是內在價值最終決定一家公司的未來興衰，所以與其關心股東的變動與去留，倒不如多花些心思去關注一下公司的價值與前景。

早在多年以前，國家最高領導人就明確給出了“沒有網絡安全就沒有國家安全”的指示，并全力推動中國網安行業發展。而根據IDC此前的一份統計數據，中國網安市場占信息市場的比重大約是1.8%，尚不到全球3.7%的平均水平的一半，距離美國的4.7%更是差的很遠。

由此可見，中國網絡安全行業依然有很大的開拓空間，前不久的微軟藍屏事件再次給我們敲響了警鐘，這個領域必須牢牢掌握在自己手中。

作為中國網絡安全領域的絕對龍頭，360承擔了很多重要的國家科研任務，是國內各大城市、政府、企業和關鍵信息基礎設施的網絡安全運營服務商。過去10年，公司累計投入近300億助力國家建立網絡空間的“預警反導系統”，一舉攻克了“卡脖子”難題，截至目前已獨立捕獲54個境外國家級黑客組織發起的數萬次高級威脅攻擊，占全行業的98%。也正因如此，360直接被美國列入商務部“實體清單”和國防部“中國軍事公司清單”，成為唯一受到美國雙重制裁的網絡安全公司。

做網安是把好手，做AI也不是吃素的。

8月1日，在ISC.AI2024第十二屆互聯網安全大會·人工智能峰會開幕上，周鴻祎正式發布“AI助手”。在保留獨立網址入口的基礎上，AI助手將全面內置到360國民級入口產品中，用戶不需要安裝插件就能獲取AI體驗，與此同時，用戶使用AI助手功能時還可以對模型一鍵切換，16家國內主流大模型隨意選擇。

如果單打獨斗，國內大模型企業很難和Open AI抗衡，但要是群起而攻之，就要另當別論了，360的高明之處就在于此。公司整合了國內最強的大模型資源，各取所長，各司其職，最終把能力值拉滿。根據最新的測評結果，基于360 CoE AI能力的AI助手Beta版已在11個單項能力測試指標上超越GPT-4o，實打實的為中國AI產業掙了臉、提了氣。

為了謀劃更長遠的發展，過去幾年360在網安和AI領域做了大量基礎性的戰略投入，這在一定程度上拖累了公司的短期盈利，加上資本市場整體大環境不理想，導致公司股價在一段時間內并沒有太多表現。但這種狀態終究不可持續，一方面，美聯儲的降息窗口已經越來越近，屆時全球資本市場都會迎來修復；另一方面，360也終將逐步進入收獲期，有效改善自身盈利能力。

盡管市面上流言四起，但自360上市以來，公司創始人周鴻祎從未賣出一股，這是擔當，也是自信。此次清算完成后，周鴻祎繼續做出未來至少12個月不減持的承諾，并表示會和360一起走下去，可見他依然對公司未來的發展充滿信心。

創始人是一家企業真正的靈魂和勝負手，只要老周還在，360就依然值得期待。換個角度來看，連美國人都頭疼的企業，我們又有什么理由不看好呢？