2023年，貴州百靈出現了上市以來的首次虧損，凈虧損4.15億元。按照相關規定，上市公司凈利潤為負值，應當在會計年度結束后進行預告。但是，今年1月，貴州百靈并未披露2023年業績預告。

不僅如此，今年4月，貴州百靈被會計師事務所出具了2023年度否定意見的《內部控制審計報告》，具體問題涉及公司與銷售費用相關的內部控制存在重大缺陷等。因此事，公司被實施退市風險警示，于5月6日，證券簡稱變更為*ST百靈。

今年6月，因此前未按規定在2023年會計年度結束之日起一個月內披露業績預告，貴州證監局對貴州百靈董事長姜偉、總經理兼董事會秘書牛民、財務總監李紅星出具了警示函。

因公司涉及違反了《上市公司信息披露管理辦法》而導致股東利益受損，目前，一些投資者已對*ST百靈提起民事訴訟。據代理律師向「界面新聞·子彈財經」透露，目前已有20多位投資者獲法庭立案。

雪上加霜的是，貴州百靈短期償債壓力也較大，貨幣資金已經無法覆蓋一年內有息負債。公司董事長姜偉曾跨界房地產、酒店旅游等行業，他持有貴州百靈的股份也被高比例質押。

一系列事件發生后，投資者信心也在下降，今年以來，公司股價跌超50%。7月2日，ST百靈發布公告，將以不低于1億元、不高于2億元的資金回購公司股份。

公司回購股份能否提升投資者信心？“中國苗藥第一股”為何負面不斷？

信披違規，

投資人提起民事訴訟

貴州百靈前身是貴州省安順制藥廠，1996年，伴隨著國企改革，該藥廠轉讓給了安順宏偉實力有限責任公司。

2003年，安順制藥廠更名為貴州百靈，重組之后，姜偉出任董事長。姜偉接手后，加大了廣告的投入。

通過早期的電視廣告等營銷手段，貴州百靈捧紅了咳速停糖漿、咳速停膠囊等非處方藥。

2009年，貴州百靈在深交所成功上市。公司上市之后，開始大舉收購中小型苗藥企業，包括貴州世禧制藥、貴州和仁堂藥業、貴州正鑫藥業等，從而將經帶寧膠囊、康婦靈膠囊、潔陰靈洗劑等婦科用藥，以及小兒氨酚烷胺顆粒等兒童用藥收入囊中。

目前，貴州百靈已經是全國最大的苗藥研制生產企業，丹心腦通軟膠囊、咳速停糖漿及膠囊和非苗藥產品金感膠囊、維C銀翹片、小兒柴桂退熱顆粒是公司的營收主力。

2023年4月30日，公司發布了2023年財報。財報顯示，2023年，公司營收42.63億元，同比增長20.4%，但歸母凈利潤卻出現了上市以來首次下滑。同期，公司凈虧損4.145億元，同比由盈轉虧。

在凈虧損4.145億元的情況下，公司并未披露2023年業績預告。上海國獅律師事務所于婷婷律師對「界面新聞·子彈財經」表示，在這一情況下，“公司觸及應當披露業績預告的情形，但未按規定在2023年會計年度結束之日起一個月內披露業績預告，違反了《上市公司信息披露管理辦法》。”

有申請民事賠償的投資者對「界面新聞·子彈財經」表示，其購買貴州百靈的股票，也是基于此前公司披露的信息，認為公司經營狀況良好，看好未來發展前景，但不想股票購入不久后，2023年年報披露公司出現虧損。

對此，于婷婷律師建議，在2024年1月31日至2024年4月29日買入、且2024年4月29日依舊持有，且因公司未及時披露業績預告從而造成損失的投資者，是可以申請民事賠償的。

據于婷婷表示，目前，已有20多位投資者訴訟請求獲法院立案，現等待法院的開庭通知，其他投資者的材料還在陸續向法院提交中。

被出具否定意見

內控審計報告，

貴州百靈變*ST百靈

除信息披露違規外，天健會計師事務所（特殊普通合伙）對貴州百靈出具了否定意見內部控制審計報告，也一度引發市場的高度關注。

根據《深圳證券交易所股票上市規則》第9.8.1條第(四)款規定，深圳證券交易所將對貴州百靈股票實施其他風險警示。自5月6日起，公司證券簡稱由貴州百靈變更為*ST百靈。

會計師事務所對貴州百靈出具否定意見的內部控制審計報告，與公司的銷售費用披露的真實、準確性直接相關。

2023年財報中，天津會計師事務所（特殊普通合伙）稱，貴州百靈在市場開拓及促銷費用等的計提方面存在時間滯后、確認不完整等情況。

公司未能采取有效措施確保披露的銷售費用的真實性、準確性與完整性。這也表明，貴州百靈與銷售費用相關的內部控制存在重大缺陷，與之相關的財務報告內部控制失效。

圖 / 貴州百靈2023年財報

從數據來看，2023年，貴州百靈的銷售費用同比增長51%至23.11億元，遠高于營收的增長率。同期，公司實現營收42.63億元，同比增長20.42%。

尤其是第四季度，公司單季銷售費用高達12億元，遠超前三季度總和，導致公司出現大額虧損。

從銷售費用結構上來看，2023年，公司的市場開拓及促銷費用16.9億元，占銷售費用的73%，同比增長67%。職工薪酬4億元，僅占銷售費用的17%。

對于市場開拓及促銷費用增長的原因，貴州百靈稱，是公司在2023年深化銷售渠道改革，對銷售費用進行全面清理所致。公司與客戶進行對賬梳理，由于對賬工作涉及客戶較多，截至審計報告日，公司僅完成部分客戶的對賬工作，預計2024年9月前完成對銷售費用的內控梳理工作。

有意思的是，在回復深交所的問詢回復函中，貴州百靈列舉了市場開拓及促銷費用前十大支付對象，但并未列出支付對象的具體名稱，而是一律以“服務商”這一統稱代替。

圖 / 貴州百靈公告

不過，貴州百靈表示，銷售費用中的主要交易內容具有商業實質，不存在控股股東、實際控制人通過交易對實施資金占用的情況，不存在商業賄賂等費用支出違規的行為。

此外，會計師事務所對公司出具帶強調事項段的保留意見審計報告，一方面指向銷售費用的真實性，另一方面還指向公司的存貨——某種苗藥產品主要原材料可變現凈值的確認。年報審計機構無法就該原材料的可變現凈值獲取充分、適當的審計證據。

圖 / 貴州百靈2023年財報

截至2023年末，貴州百靈某種苗藥產品主要原材料賬面余額2.16億元，跌價準備0.56億元，賬面價值1.6億元。

會計師事務所稱，由于該苗藥產品是醫院試劑只能在部分醫院使用，2023年度實際銷量及增長率與貴州百靈的預計銷售量及增長率相差較大，實際耗用量遠低于預計耗用量。

對此，貴州百靈表示，公司將組織質檢部、學術部、銷售部、財務部安排質量抽檢、可變現凈值測算等工作。質檢部、銷售部、學術部預計于2024年9月前完成上述工作。

帶強調事段內容則涉及貴州百靈與控股子公司和仁堂藥業少數股東之間的持股比例爭議以及資金占用問題。?

和仁堂藥業少數股東及原管理人員等還存在未嚴格執行貴州百靈及和仁堂藥業相關內控制度規定，以借款、費用報銷等方式從和仁堂藥業取得資金的情形。

圖 / 貴州百靈2023年財報

此外，由于審計機構發現公司內部控制重大缺陷，貴州百靈的獨立董事晏國菀對事務所審計報告中保留意見部分的內容，無法做出判斷，對《2023年年度報告及摘要》和《2023年度財務決算報告》兩個議案投棄權票。

圖 / 貴州百靈2023年財報

貴州百靈暴露出的內控問題，也影響了投資者信心，公司股票曾一度連續多日跌停。截至7月31日收盤，ST百靈報3.55元/股，今年以來，股價跌超50%。

短期償債壓力大，

實控人姜偉缺錢

除內控問題外，現階段，貴州百靈的短期償債壓力也較大。

2023年，貴州百靈的資產負債率為52%，較2022年增加了10個百分點。公司速動比率0.811倍。速動比率低于1，說明企業的速動資產（即流動資產減去存貨）不足以完全覆蓋其流動負債，短期償債能力偏低。

具體來看，2023年末，公司的貨幣資金為4.18億元，扣除保證金等受限貨幣資金后公司現金及現金等價物余額4.01億元。

2023年末，公司未來一年內到期負債本金高達17.68億元，再加上0.88億元的利息，公司合計需償還的債務本息合計18.56億元。也就是說，公司的貨幣資金難以覆蓋一年內到期的有息負債，還有14億元的差距。

圖 / 公司公告

這其中，短期借款高達14.3億元。從短期借款類型來看，主要以保證、質押、抵押類借款為主，信用借款僅為5000萬元，較2022年末減少5000萬元，占比僅為3%。

圖 / 2023年財報

對此，貴州百靈表示，信用借款減少的原因是銀行為防范系統性金融風險，對信貸政策偏保守，授信更多以擔保、抵押、質押等為主，信用借款審批難度較大。

除公司短期償債能力承壓外，近年來，實控人姜偉持股數量也因為資金壓力不斷減少。

Choice數據顯示，2018年末，姜偉的持股數量為7.54億股，持股比例為53.46%。截至2024年5月16日，姜偉持有公司2.45億股，占公司總股本的17.39%。也就是說，六年多時間，姜偉已經減持了5億股。

姜偉持股數量頻繁減少與股權質押、司法拍賣、協議轉讓、非經營性占用資金導致的被動減持有關。

截至2024年5月16日，姜偉累計質押股份數量為2.45億股，占其所持公司股份數量比例高達100%。在未來一年內，姜偉質押股份將全部到期，而其是否能如期回購尚是未知數。

此前，姜偉通過股權質押獲得融資用于姜偉家族非上市企業的補充流動資金及投資，比如文旅產業、房地產等。

高比例質押情況下，當股票價值下跌至警戒線或平倉線時，如果姜偉無法及時補充質押物或償還債務，質權人有權通過司法程序對質押的股票進行拍賣，從而導致姜偉的持股數量進一步減少。

比如，2022年12月，因與國泰君安證券股份有限公司的質押式證券回購糾紛，姜偉和其弟弟、一致行動人姜勇持有的貴州百靈股份被上海金融法院在淘寶網絡司法拍賣平臺上依法拍賣。

其中，姜偉的弟弟姜勇持有的1020萬股、姜勇持有的5407.12萬股被拍賣，成交價格近6億元。此次拍賣后，姜勇不再持有公司股份，姜偉的持股比例也相應下降。

據公告，姜偉還將通過協議轉讓的方式繼續減持公司股份，以償還股權質押借款。

隨著姜偉繼續減持和質押股份，其持股比例可能會進一步下降。如果未來有更多股份被拍賣或轉讓，公司的控股股東和實際控制人可能會再次發生變化。

目前，業績虧損、信息披露違規、內部控制重大缺陷、股票交易風險警示、投資者索賠與市場信心下降等問題，均對公司的經營狀況、股價表現構成了較大挑戰。貴州百靈未來將如何解決這些問題來提升投資者信心，「界面新聞·子彈財經」將長期關注。