來源|斑馬消費? 作者|?沈庹

日前，中公教育公告，李永新攜其母魯忠芳，計劃拿出不超過4億元增持公司股份，以提振市場信心。晚是晚了點，市場還是給予了掌聲。昨日，公司股價大漲3.60%。

為改善公司業(yè)績，李永新也在效仿俞敏洪，走上直播帶貨之路。在半個月前的直播首秀中，他說，只要能讓公司發(fā)展好，以前沒做過的、不敢做的，都會去做。

近年一系列負面風(fēng)波，已經(jīng)嚴重影響到中公教育，李永新決定豁出去了。

4億增持

一個多月以來，中公教育（002607.SZ）股價跌跌不休，李永新終于坐不住了。

7月16日盤后，公司披露公告，控股股東李永新及其一致行動人魯忠芳，擬在6個月內(nèi)，出資2-4億元增持。魯忠芳系李永新的母親。

當前，李、魯二人分別持有公司9.44億股和0.85億股，持股15.31%和1.37%。李永新及其一致行動人合計持有11.09億股，占公司總股本的17.98%。

增持計劃披露之后，引發(fā)中小投資者情緒高漲。昨日，盤中漲幅最高超過8%，全天收于1.44元，漲3.60%，總市值88.81億元。

2021年以來，公司連年巨虧、退費困難等，一片困頓的跡象，直接影響市場情緒。6月3日至5日，公司連續(xù)3個交易日收盤價跌幅偏離值累計達-20%以上。期間跌破2元，至今未重回2元線以上。

在面值退市新政之下，這樣的處境相當危險，很可能持續(xù)影響市場信心。

與此同時，公司不利傳聞接踵而至，破產(chǎn)、股東質(zhì)押等一時滿天飛。李永新不得不出面通過媒體澄清辟謠。

直播哭窮

備受股價和業(yè)績的雙重“折磨”，李永新不得不親自上臺，效仿東方甄選和學(xué)而思等教培機構(gòu)老板，開啟直播帶貨。

7月1日晚，他走進中公嚴選的直播間，開始個人直播首秀。在直播中，他花了不少時間，對學(xué)員退費等問題進行公開回應(yīng)。

他說，要對所有沒有退成費或正在退費過程中的學(xué)員鄭重道歉。“給我們點時間，欠學(xué)生的每一分錢，我們一定會還完。”

態(tài)度是態(tài)度，可退費時間表尚未明確。外界也很難得知，中公教育退費規(guī)模究竟有多大。

一家考公培訓(xùn)機構(gòu)，緣何被退費問題苦苦糾纏。這和公司推出的協(xié)議班業(yè)務(wù)模式有關(guān)。

2007年，在考公培訓(xùn)市場，李永新率先在行業(yè)中推出“不過包退”協(xié)議班模式，準備卷死中小玩家。這相當于一場小型對賭：考公筆試或面試未通過，公司退還部分或全部費用。

“不過包退”的全新玩法，為公司招攬了大量學(xué)員。哪知，這也給公司埋下了重大隱患。

2024年2月，湖南中公教育4000萬退費缺口的話題登上熱搜。據(jù)央廣網(wǎng)調(diào)查，除湖南之外，多個中公教育分部，拖欠退款層出不窮。河南一位學(xué)員為4萬元學(xué)費，已追討了將近兩年時間。

公開數(shù)據(jù)顯示，中公教育退費金額、退費率呈現(xiàn)逐年攀升趨勢。2019年至2021年，退費金額分別為74.23億元、100.09億元和153.02億元，退費率44.14%、46.54%和68.46%。同期，退費人次分別為81.6萬人次、113.15萬人次和162.12萬人次，退費單價9097.19元、8846元和9438.59元。

成也協(xié)議班，敗也協(xié)議班。2022年1月，公司停止“不過包退”協(xié)議班，至今還沒能走出退費的陰影。

套現(xiàn)百億

20多年前，李永新從北大畢業(yè)。先后在小學(xué)、奧數(shù)、高考以及復(fù)讀培訓(xùn)等領(lǐng)域輾轉(zhuǎn)試探，經(jīng)過在教培行業(yè)的不斷摸索和積累，最終選定考公賽道。

這條賽道，粉筆、華圖等一批高手林立。公司推出“不過包退”的殺手锏，生意火爆。2015年反超考公一哥華圖教育，4年后，市場占有率為華圖教育的兩倍。

形勢一片大好，公司2019年借殼上市。當年，魯忠芳、李永新母子以585億元財富，在《胡潤百學(xué)教育企業(yè)家榜》排名第一。

借殼上市之前，李永新、魯忠芳等對業(yè)績作出承諾，2018年至2020年扣非凈利潤分別不低于9.3億元、13億元和16.5億元，合計38.8億元。

完成業(yè)績承諾之后，公司經(jīng)營狀況馬上變臉。2021年至2023年，營業(yè)收入從69.12億元降至30.86億元，歸母凈利潤連續(xù)3年虧損，累計虧損36.80億元。

今年，情勢有所好轉(zhuǎn)。一季度，公司營業(yè)收入7.64億元、歸母凈利潤8279.28萬元，分別同比增長-14.08%和240.67%。

但在財務(wù)層面，形勢依然嚴峻。截至今年3月底，公司資產(chǎn)負債率高達91.08%，短期債務(wù)、一年內(nèi)到期非流動負債合計9.54億元，在手貨幣資金6.24億元尚難覆蓋。

回溯過往，李永新何等意氣風(fēng)發(fā)。在2021年的大虧之年，他高調(diào)向母校捐贈10億元，為北大建校以來個人最高單筆捐贈，同時喊出未來再捐百億。

截至6月27日公告，李永新、魯忠芳已累計質(zhì)押6.44億股和0.59億股，分別占所持股總數(shù)的68.17%和69.67%。未來半年內(nèi)，李永新到期質(zhì)押股份5.70億股，對應(yīng)融資余額4億元。

過去兩年，李永新家族通過一系列減持，套現(xiàn)近百億元，他可能缺錢嗎？