來源/環(huán)球老虎財經(jīng)APP

中國中藥打響了2024年港股藥企私有化的第一槍。2月21日，中國中藥公告，控股股東國藥集團擬溢價34%，對公司進行私有化。消息一出，公司的股價大漲，同時，若私有化退市成功，國藥集團將如何處理中國中藥與太極集團的關(guān)系也引發(fā)了市場關(guān)注。

2月22日，中國中藥高開超24%，截至收盤，漲24.20%，報4.26港元/股，目前市值214.5億港元。

消息面上，2月21日，中國中藥在港交所公告，控股股東國藥集團擬以4.6港元/股的價格將公司私有化。

而2021年以來，市場曾多次傳出中國中藥將私有化退市的消息，但最終都被辟謠。

值得一提的是，若此次中國中藥私有化成功，太極集團將成為“國家隊”國藥集團旗下唯一的中藥上市公司。此前國藥集團對太極集團“逐步解決同業(yè)問題”的承諾，也讓市場對國藥集團私有化中國中藥后的下一步動作有了諸多猜測。

私有化傳言終成真

中國中藥披露了2月8日起停牌的原因。

據(jù)中國中藥公告，國藥集團將以每股4.6港元的價格將中國中藥私有化。相對于2月7日的收市價3.43港元，此次私有化價格溢價約34.11%。

國藥集團目前共持有中國中藥16.35億股股份，占總股本的32.46%，以此計算，國藥集團要將剩余約67.54%的股份注銷總代價約156億港元。

對于私有化的原因，中國中藥在公告中解釋稱，公司的股份交易流動性一直處于較低水平，在過去90個交易日內(nèi)，公司股票的平均每日成交量約為2662萬股，僅占公司總股份的一小部分。對于控股股東以外的股東存在不利影響。

對公司自身而言，其目前作為上市融資平臺的功能有限，由于股份交易價格一直處于較低水平，制約著公司從資本市場融資的能力，導(dǎo)致難以利用股權(quán)融資為公司業(yè)務(wù)發(fā)展提供可用資金來源、支持公司的發(fā)展戰(zhàn)略。

另外，中國中藥稱，如果此次能成功實現(xiàn)私有化，將有利于精簡公司的治理、企業(yè)和股權(quán)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化組織布局。

中國中藥此次私有化可以說是一舉多得。事實上，自2021年以來，市場上也多次傳出國藥集團將私有化中國中藥的消息。

早在2021年1月，就有消息稱，國藥集團牽頭的財團計劃以每股至少5.10港元的價格私有化中國中藥，這一價格較中國中藥過去一個月的平均股價3.83港元溢價約33%，中國中藥估值至少達到33億美元。彼時據(jù)媒體消息稱，國藥集團牽頭的財團的目的是將中國中藥在A股上市，以尋求更高的估值。

到2022年12月，又有業(yè)內(nèi)消息稱，國藥集團正考慮嘗試將旗下中國中藥私有化，彼時給出的估值是40億美元。

甚至在公司此次停牌的前一日，也就是2月7日，有知情人士向媒體透露，國藥集團正考慮將中國中藥私有化。當日公司股價漲9.94%。

不過，此前的消息都已被辟謠，如今隨著中國中藥公告發(fā)布，也意味著公司“謠傳”已久的私有化終于有望落地。

或有利于解決同業(yè)競爭

伴隨著中國中藥的私有化步入進行時，市場亦在猜測，私有化中國中藥后，國藥集團下一步會怎么走？

值得關(guān)注的是，A股上市公司太極集團與中國中藥同屬國藥集團中藥板塊，若后者此次成功私有化，太極集團將成為國藥集團旗下唯一的中藥上市公司。

而早在2020年10月，國藥集團入主太極集團時曾作出承諾稱，“在本次交易完成后的五年內(nèi)，將通過包括但不限于資產(chǎn)置換、資產(chǎn)出售、設(shè)立合資企業(yè)、變更主營業(yè)務(wù)、資產(chǎn)注入、委托管理等方式，逐步解決同業(yè)競爭問題。”

因此，此次私有化中國中藥，市場也對其與太極集團存在整合預(yù)期。不過，目前中國中藥私有化還未完成，國藥集團究竟如何處理兩家公司也還未確定。

據(jù)了解，太極集團的主營業(yè)務(wù)為中、西成藥的生產(chǎn)與銷售。公司在2023年前三季度實現(xiàn)了121.8億元的營收，同比增長14.58%；歸母凈利潤為7.58億元，同比增長197.57%。國藥集團入主后，太極集團的市值幾乎翻倍，業(yè)績也實現(xiàn)了大幅增長。

不過，太極集團此前的戰(zhàn)略目標是以現(xiàn)代中藥智造為主，通過內(nèi)生發(fā)展加外延擴張，力爭“十四五”末，即2025年營業(yè)收入達到500億元，凈利潤率不低于醫(yī)藥行業(yè)平均水平。以目前的情況來看，距離實現(xiàn)目標還有一定的差距。

中國中藥主營業(yè)務(wù)則為中藥及醫(yī)藥產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，在中藥配方顆粒、中藥材領(lǐng)域優(yōu)勢明顯。公司還是中藥保密品種——“人工麝香” 的全國總經(jīng)銷。

從中國中藥的基本面來看，其表現(xiàn)并不差。2023年上半年，公司實現(xiàn)營收93.03億元，歸母凈利潤為5.79億元。近期，公司剛發(fā)布了2023年業(yè)績預(yù)盈公告，預(yù)計2023年凈利潤將同比增長85%至95%。

可見，若最終在中國中藥私有化成功后，若資產(chǎn)注入整合的方式解決同業(yè)競爭問題，對兩家公司來說是強強聯(lián)合，也可以實現(xiàn)集團中藥業(yè)務(wù)的整合。

“國家隊”國藥集團

目光再轉(zhuǎn)移到國藥集團身上。

據(jù)國藥集團官網(wǎng)介紹，其是由國務(wù)院國資委直接管理的一家以生命健康為主的中央企業(yè)。擁有科技研發(fā)、工業(yè)制造、物流分銷、零售連鎖、醫(yī)療健康、工程技術(shù)、專業(yè)會展、國際經(jīng)營、金融投資大健康全產(chǎn)業(yè)鏈。

其中，在醫(yī)藥工業(yè)制造領(lǐng)域，國藥集團擁有生物制藥、化學(xué)制藥、現(xiàn)代中藥、醫(yī)療器械四大工業(yè)板塊生產(chǎn)企業(yè)100余戶。全系統(tǒng)可生產(chǎn)藥品品種1550個（品規(guī)3203個）。40 余個認證產(chǎn)品通過世衛(wèi) WHO、美國 FDA、歐盟 EU/EUL認證。

2023年國藥集團營業(yè)收入超6800億元，增幅超7.5%；利潤總額超285億元，增幅超9%。

目前國藥集團共擁有1700余家成員企業(yè)，共坐擁9家上市公司，分別是國藥控股、國藥一致、國藥股份、天壇生物、衛(wèi)光生物、國藥現(xiàn)代、九強生物以及上文提到的太極集團和中國中藥，員工總?cè)藬?shù)達23萬人。

其中，國藥控股、國藥一致、國藥股份、國藥現(xiàn)代為流通和制藥工業(yè)業(yè)務(wù)上市公司，天壇生物和衛(wèi)光生物同屬血制品行業(yè)，九強生物則是主營體外診斷。

這幾家上市公司的硬實力也十分強悍。2023年前三季度，國藥控股實現(xiàn)營收4449.16億元，歸母凈利潤為60.96億元。

值得一提的是，過去十年間，國藥集團還曾頻頻通過收購、重組實現(xiàn)醫(yī)藥版圖擴張，包括之前提到的2021年，戰(zhàn)略重組太極集團。以及2013年至2015年，并購盈天醫(yī)藥、同濟堂、天江藥業(yè)和一方制藥。

此外，國藥集團為大股東的CRO企業(yè)益諾思在2023年9月科創(chuàng)板IPO申請獲得了通過，若其成功上市，國藥集團也將擁有第10家上市公司。