來源|環球老虎財經

比亞迪八年的等待，終究成了黃粱一夢。

1月31日，合力泰開盤跌停。消息面上，30日晚間合力泰公告，預計2023年凈虧損90億元至120億元。百億虧損之下，其凈資產預計為-65.1億元至-35.1億元。基于此，合力泰表示可能存在退市的風險。

危如累卵的合力泰也讓比亞迪捏了一把冷汗。截至去年三季度末，比亞迪持有合力泰3.46億股，倘若從去年9月末至今比亞迪未減持，且以合力泰31日的收盤價1.85元/股來計算，其持有的市值為6.4億元。

早在2015年，后者就成了合力泰的二股東，此后的八年間二者在業務上也極為緊密，合力泰自身也試圖通過外延式的并購來轉型。

不過目前來看，成效顯然不佳，合力泰股價業績均每況愈下，且從分紅來看，自比亞迪入股后也并不多。王傳福的八年布局或是廣種薄收。

虧成負資產

比亞迪加持的合力泰終究落得個一地雞毛的下場。

1月30日晚間，合力泰發布2023年業績預告，其在公告中指出去年預計凈虧損90億元-120億元，上年同期為虧損34.66億元。預計基本每股收益虧損3.8506元/股至2.8879元/股。

對于業績的大幅度虧損，合力泰在公告中無奈表示，一方面是其所處的中小尺寸顯示領域中觸顯和光電類產品均價低于去年同期，手機端業務的市場訂單不達預期，導致2023年銷售額和毛利率同比下降，總體毛利率水平未有明顯恢復。

另一方面，受去年上半年合力泰籌劃實施控制權變更的影響，其未使用的金融機構融資授信額度被限制使用，造成資金緊張債務逾期，進而影響到了接單和交付能力。

可以說，各種錯綜復雜的因素導致合力泰的巨額虧損，而高達百億元左右的虧損額度也使得其凈資產處于負數。公告顯示，去年同期合力泰的凈資產為54.85億元，而截至2023年年末的數據預計為-65.1億元至-35.1億元。

凈資產為負數意味著合力泰已處于資不抵債的窘境了。基于此，合力泰在公告中稱，根據相關規定其可能會在年報披露后，被深交所實施退市風險警示。

與此同時，合力泰也收到了深交所的關注函。該函中指出，報告期內虧損主要系主營業務影響及資產減值影響，要求合力泰就關于主營業務影響、資產減值影響做出書面說明。包括量化分析報告期內合力泰銷售額和毛利率均同比下降的原因以及對于預計計提存貨跌價準備約33億元-43億元，說明存貨跌價準備計提是否合理。

一石激起千層浪，就在發布公告的次日，資金瘋狂出逃，合力泰開盤一字跌停，股價跌至1.85元/股。

而后院起火的合力泰，終究讓比亞迪錯付了。數據顯示，截至2023年9月末，比亞迪持有合力泰3.46億股，持股比例為11.13%，位居上市公司的第二大股東之位。

倘若以今日合力泰的股價1.85元/股來計算，比亞迪的持倉市值為6.4億元。

既出錢又出力的比亞迪

如今在二級市場被資金視如敝屣的合力泰，此前被比亞迪寄予厚望。

2015年，比亞迪王傳福看上了合力泰。當年4月份，比亞迪公告宣布出售深圳市比亞迪電子部品件予合力泰，交易代價為23億元。

同時根據合力泰此前的協議，在該次交易中75%的支付對價由合力泰以發行股份進行支付，其余的25%以現金支付。其以發行股份方式支付交易對價17.25億元，以現金方式支付交易對價5.75億元。

從當時對比亞迪電子部品件2014年的模擬數據來看，截至年末的凈資產為6.78億元，合力泰是溢價拿下這家公司，增值率超過240%，由此可見其轉型之決心。

而標的方比亞迪電子部品件也是比亞迪旗下唯一從事柔性線路板及液晶顯示模組、攝像頭模的公司。對此，比亞迪在公告中娓娓道來緣由，推動集團集中資源發展核心業務，有利于促進集團新能源汽車業務的長遠發展。

上述交易完成后，比亞迪也一躍成為上市公司的第二大股東。

此后，合力泰經過公積金轉增股本、完成比亞迪股份應補償股份1189萬股的注銷，持股數量變更為3.46億股，且期間從未減持。

與合力泰深度掛鉤后，比亞迪可謂是全方面照拂，其與附屬企業不遺余力的扶持合力泰。

去年在相關平臺，合力泰表示與比亞迪主要是車載顯示屏、攝像頭、FPC等車載電子產品方面合作。

從數據來看，根據梳理合力泰年報，自2015年到2019年二者涉及的關聯金額分別為5.65億元、37.34億元、37億元、20.53億元、45億元；2021年到2022年的分別為1.1億元、1.25億元。關聯交易內容主要是合力泰向比亞迪出售商品、提供勞務、采購原材物料等。

比亞迪算盤落空了？

而除了比亞迪的幫扶之外，合力泰也意圖通過“買買買”在業內占據一席之地。

除了2015年的重組收購的資產之外，2016年至2017年，合力泰還收購了三家公司，即珠海晨新科技、藍沛新材料科技、魔戒。

這讓合力泰看起來確實是風生水起。2015年至2018年，合力泰實現營業收入分別為49.53億元、118.45億元、151.11億元、169.04億，同比增幅分別為62.22%、139.14%、27.57%、11.87%，同期歸母凈利潤為2.18億元、8.74億元、11.79億元、13.15億元，同比分別增長48.15%、300.63%、34.98%、11.17%，其中，2016年的扣非凈利潤達到7.69億元，同比增長5.77倍。

不過，從2019年開始，合力泰顯得力不從心。這一點在業績上尤為明顯，2019年至2022年，其凈利潤分別為10.15億元、-30.82億元、1.10億元、-33.93億元。

此前瘋狂收購埋下的暗雷也開始炸響。根據上市公司2020年年報，當年其資產減值近24億元，主要是計提商譽減值及存貨減值所致。其商譽主要2015年合力泰科技股份有限公司發行股份及募集配套資金購買資產產生。

2022年與2020的情況如出一轍業績，資產減值約13億元，亦是為計提商譽減值、存貨減值及固定資產減值所致，而其商譽來源也是因2015年發行股份及募集配套資金購買資產產生。

而到2022年年末，合力泰還有16.77億元的賬面商譽價值。

業績虧損的長期不如意也傳導到了股價上，2020年至今年1月31日，合力泰在二級市場的變動幅度為-66.51%（前復權）。

同時，自身造血能力一般的合力泰在分紅上也極為吝嗇。數據顯示，2015年至2020年，合力泰僅有過四次分紅，共計分紅約6億元，數額較小。比亞迪所得分紅在7000萬左右。如此看來，持股8年的比亞迪也未“撈得”多少好處。

責任編輯 | 陳斌