撰文 | 張? ?宇??編輯 | 楊博丞? 來(lái)源|Donews

2024年1月9日，在美國(guó)拉斯維加斯國(guó)際消費(fèi)類電子產(chǎn)品展覽會(huì)（CES）上，綠聯(lián)科技在發(fā)布新款UGREEN NASync網(wǎng)絡(luò)附加存儲(chǔ)設(shè)備時(shí)，宣布與英特爾達(dá)成一項(xiàng)新合作，新產(chǎn)品系列專為家庭或企業(yè)用戶設(shè)計(jì)，采用英特爾酷睿i5控制芯片，整合了人工智能驅(qū)動(dòng)的智能數(shù)據(jù)管理中心，具備高效存儲(chǔ)和自動(dòng)化智能決策能力，用戶可以通過(guò)智能手機(jī)、筆記本電腦、平板電腦和電視在本地和遠(yuǎn)程存儲(chǔ)和訪問(wèn)數(shù)據(jù)。

不僅如此，在2023年5月，綠聯(lián)科技取得了一項(xiàng)名為“一種電池模組及其能源供給設(shè)備”的專利。專利摘要顯示，本實(shí)用新型屬于能源供給設(shè)備技術(shù)領(lǐng)域，涉及一種電池模組及其能源供給設(shè)備，安全性能高，布線更加容易，簡(jiǎn)化了電池模組的布線結(jié)構(gòu)，從而減小電池模組的體積。

綠聯(lián)科技不斷加碼技術(shù)創(chuàng)新，或與其坎坷的上市之路關(guān)系密切。

2023年1月，創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)召開了2023年第一次審議會(huì)議，審議結(jié)果顯示，綠聯(lián)科技符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求，意味著綠聯(lián)科技距離上市僅一步之遙，然而截至目前，綠聯(lián)科技已經(jīng)成功過(guò)會(huì)一年有余，但卻遲遲沒有邁出最后一步，與此同時(shí)，業(yè)績(jī)承壓、依賴代工、科技含量低、電商平臺(tái)渠道費(fèi)用高漲等隱憂逐漸暴露。

收入嚴(yán)重依賴外協(xié)

綠聯(lián)科技成立于2012年3月，產(chǎn)品主要涵蓋傳輸類、音視頻類、充電類、移動(dòng)周邊類、存儲(chǔ)類五大系列產(chǎn)品，傳輸類產(chǎn)品、音視頻類產(chǎn)品和充電類產(chǎn)品是綠聯(lián)科技最主要的收入來(lái)源，其中，傳輸類產(chǎn)品包括擴(kuò)展塢、集線器、網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)線、鍵鼠等；音視頻類產(chǎn)品包括高清線、音頻線、音視頻轉(zhuǎn)換器、耳機(jī)等；充電類產(chǎn)品則主要為充電器、充電線、移動(dòng)電源等。目前，綠聯(lián)科技的業(yè)務(wù)范圍已經(jīng)覆蓋中國(guó)、美國(guó)、英國(guó)、德國(guó)、日本等全球多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

根據(jù)招股書，綠聯(lián)科技在2019年、2020年和2021年總營(yíng)收分別為20.45億元、27.38億元和34.46億元；凈利潤(rùn)分別為2.27億元、3.06億元和3.05億元；扣非凈利潤(rùn)分別為2.20億元、2.87億元和2.76億元。

圖源：綠聯(lián)科技招股書

值得一提的是，綠聯(lián)科技的收入來(lái)源嚴(yán)重依賴外協(xié)生產(chǎn)。

根據(jù)招股書，在生產(chǎn)模式方面，綠聯(lián)科技進(jìn)行自主研發(fā)，并采取外協(xié)生產(chǎn)為主、自主生產(chǎn)為輔的生產(chǎn)模式。2019年至2021年，外協(xié)生產(chǎn)的產(chǎn)品數(shù)量占總產(chǎn)品數(shù)量的比例分別為75.33%、78.92%和78.28%，而產(chǎn)生的金額分別為8.85億元、10.45億元和13.97億元，占比分別為75.78%、76.10%和75.62%。無(wú)論是產(chǎn)品數(shù)量還是金額，外協(xié)生產(chǎn)占比均超過(guò)了75%。

事實(shí)上，依賴外協(xié)生產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)巨大，如果供應(yīng)商出現(xiàn)停工，或與綠聯(lián)科技的合作發(fā)生摩擦導(dǎo)致雙方合作關(guān)系提前終止，可能對(duì)其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況造成不利影響。與此同時(shí)，綠聯(lián)科技不得不受制于供應(yīng)商的生產(chǎn)工藝、制造成本以及經(jīng)營(yíng)管理水平，一旦外協(xié)生產(chǎn)的生產(chǎn)環(huán)節(jié)不受掌控，將導(dǎo)致綠聯(lián)科技的品牌形象受到影響。

既然如此，為什么綠聯(lián)科技仍堅(jiān)持采取外協(xié)生產(chǎn)為主、自主生產(chǎn)為輔的生產(chǎn)模式？

對(duì)此，綠聯(lián)科技表示，通過(guò)該生產(chǎn)模式，公司可以充分利用珠三角地區(qū)成熟豐富的3C消費(fèi)電子加工資源，也使公司可以更加專注于產(chǎn)品的原創(chuàng)設(shè)計(jì)、供應(yīng)鏈管理和銷售渠道的開發(fā)與維護(hù)等附加值更高的環(huán)節(jié)，“公司作為全球科技消費(fèi)電子知名品牌企業(yè)更容易獲得產(chǎn)業(yè)鏈上游供應(yīng)商及下游銷售渠道的認(rèn)同，并逐漸形成上下游互惠互利的長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系。此外，規(guī)模化、長(zhǎng)期穩(wěn)定采購(gòu)需求可為公司提供較強(qiáng)的議價(jià)能力，在降低采購(gòu)及生產(chǎn)成本的同時(shí)提升產(chǎn)品質(zhì)量，形成多方面競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。”

為電商平臺(tái)做了嫁衣

目前，綠聯(lián)科技形成了“線上+線下”以及“境內(nèi)+境外”的全方位布局，其中，綠聯(lián)科技在亞馬遜平臺(tái)持續(xù)入選最暢銷產(chǎn)品和亞馬遜之選，品牌影響力可見一斑。

據(jù)招股書，電商平臺(tái)如今成為綠聯(lián)科技的主要收入來(lái)源。從2019年至2021年，綠聯(lián)科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)線上收入占比分別為82.41%、82.35%和78.14%，而亞馬遜平臺(tái)是綠聯(lián)科技最大的銷售渠道，來(lái)自亞馬遜的收入分別為6.41億元、9.78億元和11.49億元，占總營(yíng)收的比例分別為31.39%、35.83%和33.41%。

圖源：綠聯(lián)科技招股書

盡管電商平臺(tái)為綠聯(lián)科技帶來(lái)了不菲的收入，但負(fù)擔(dān)也在逐漸加重。2019年至2021年，綠聯(lián)科技給各個(gè)電商平臺(tái)支付的平臺(tái)服務(wù)費(fèi)分別為1.28億元、1.91億元和2.34億元，呈現(xiàn)出逐年遞增的態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，綠聯(lián)科技還向各個(gè)電商平臺(tái)等渠道支付推廣費(fèi)用，2019年至2021年期間，綠聯(lián)科技支付的推廣費(fèi)分別為1.42億元、1.81億元和2.08億元。

三年間，綠聯(lián)科技向各個(gè)電商平臺(tái)支付的推廣費(fèi)用和平臺(tái)服務(wù)費(fèi)分別為2.7億元、3.72億元和4.41億元，而同一時(shí)期，綠聯(lián)科技的凈利潤(rùn)分別為2.27億元、3.06億元和3.05億元，這意味著綠聯(lián)科技每年支付給電商平臺(tái)的費(fèi)用甚至比凈利潤(rùn)還要高。

離不開電商平臺(tái)，也導(dǎo)致綠聯(lián)科技的物流費(fèi)用大幅上漲，2019年至2021年，綠聯(lián)科技發(fā)生的物流成本費(fèi)用分別為3.07億元、3.95億元和4.37億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的比例分別為23.37%、23.36%和20.23%。

此外，綠聯(lián)科技還存在著“亞馬遜依賴癥”，為其埋下了不小的隱患。

過(guò)于依賴亞馬遜意味著綠聯(lián)科技基本失去了大部分的話語(yǔ)權(quán)，而一旦亞馬遜出現(xiàn)任何波動(dòng)，綠聯(lián)科技的業(yè)績(jī)也會(huì)隨之受到波及。自2021年4月起，亞馬遜的規(guī)則趨嚴(yán)，針對(duì)違規(guī)經(jīng)營(yíng)的第三方賣家進(jìn)行大規(guī)模整頓，部分亞馬遜大賣家站點(diǎn)被凍結(jié)。若未來(lái)綠聯(lián)科技與亞馬遜的合作關(guān)系發(fā)生重大不利變動(dòng)，將對(duì)其正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、財(cái)務(wù)狀況等造成致命性打擊。

整體來(lái)看，雖然綠聯(lián)科技的主要業(yè)績(jī)指標(biāo)仍保持著逐年增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，但不均衡的銷售渠道配置，侵蝕了不少利潤(rùn)空間，導(dǎo)致綠聯(lián)科技在2020年和2021年的總營(yíng)收同比增速分別為33.89%和25.86%，而扣非凈利潤(rùn)同比增速分別為30.45%和-3.83%，陷入了“增收不增利”的怪圈。可以預(yù)見的是，如果未來(lái)電商平臺(tái)提高“壟斷費(fèi)用”，將導(dǎo)致綠聯(lián)科技的各項(xiàng)成本繼續(xù)大幅上漲，為其帶來(lái)不小的風(fēng)險(xiǎn)。

陷入產(chǎn)品質(zhì)量危機(jī)

綠聯(lián)科技將重要的生產(chǎn)環(huán)節(jié)完全給了不受掌控的供應(yīng)商，導(dǎo)致產(chǎn)品質(zhì)量良莠不齊。

產(chǎn)品質(zhì)量一言難盡，綠聯(lián)科技也多次受到市場(chǎng)監(jiān)督管理局的處罰，從2019年至2022年3月，綠聯(lián)科技共有5款產(chǎn)品因抽查或檢測(cè)不合格、不符合國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)而被召回、整改或是下架，比如在2020年10月，綠聯(lián)科技生產(chǎn)的PB132綠聯(lián)移動(dòng)電源因不符合國(guó)家強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)，被深圳市市場(chǎng)監(jiān)督管理局龍華監(jiān)管局罰款93765元；2021年8月，綠聯(lián)科技USB充電器插銷至邊緣距離不符合要求被山東省市場(chǎng)監(jiān)督管理局抽查為不合格；2022年3月，山東省市場(chǎng)監(jiān)督管理局公布的《2021年電源適配器產(chǎn)品質(zhì)量省級(jí)監(jiān)督抽查結(jié)果》顯示，由惠州市福佳電氣科技有限公司“代工”生產(chǎn)的“UGREEN綠聯(lián)”USB充電器（快充版）樣品直插式設(shè)備項(xiàng)目不合格。

綠聯(lián)科技的產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題，甚至引來(lái)了創(chuàng)業(yè)板上市委的關(guān)注。在創(chuàng)業(yè)板上市委向綠聯(lián)科技發(fā)出的審核問(wèn)詢函中，數(shù)次提到了對(duì)于“產(chǎn)品安全”的問(wèn)題。

此外，在黑貓投訴平臺(tái)上，不少消費(fèi)者反應(yīng)綠聯(lián)科技的充電器、充電寶、擴(kuò)展塢等產(chǎn)品存在質(zhì)量問(wèn)題，導(dǎo)致手機(jī)、筆記本、耳機(jī)等產(chǎn)品受損，比如一位消費(fèi)者稱在綠聯(lián)官方旗艦店購(gòu)買的“充電器PD20w快充頭”發(fā)生起火斷電情況。該消費(fèi)者在咨詢第三方機(jī)構(gòu)后表示，充電頭已經(jīng)融化無(wú)法檢測(cè)，綠聯(lián)科技卻多次拖延并拒絕賠償。

可見，如果綠聯(lián)科技不能提升在研發(fā)、產(chǎn)品、渠道、供應(yīng)鏈方面的優(yōu)勢(shì)，建立堅(jiān)固的核心技術(shù)壁壘，未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鏊俸屠麧?rùn)空間將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。