作者｜陳 ? 妍??編輯｜大 ? 風(fēng)? 來源|鋅財(cái)經(jīng)

快狗打車眼下的日子蠻難過的。

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大股東阿里巴巴又一次減持快狗股票。港交所披露的文件顯示，阿里巴巴于1月4日以平均每股0.55港元的價(jià)格出售了66.94萬股快狗打車股份，持股比例從8.04%降至7.93%。

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算下來，這已經(jīng)是阿里巴巴兩個(gè)月以來第5次減持了。對于快狗打車的股東們來說，不免有點(diǎn)動搖軍心。

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去年年底，快狗打車的創(chuàng)始人兼CEO陳小華，也突然辭去了所有職務(wù)。雖然陳小華對外說的是，沒有啥大事，是早計(jì)劃好的安排，與董事會并無意見不合。但作為快狗打車一直以來的核心人物，他的出走讓原本就生存艱難的快狗打車雪上加霜。

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反映到二級資本市場上，快狗打車如今的股價(jià)正處于不斷下探的過程。截至1月17日收盤，快狗打車報(bào)每股0.42港元，跟發(fā)行價(jià)每股21.5港元相比，只剩下了零頭。總市值3億港元都不到，較上市之初已蒸發(fā)超百億港元。

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大股東出逃、掌舵人辭任、股價(jià)持續(xù)下跌……當(dāng)初頭頂“同城貨運(yùn)第一股”光環(huán)的快狗打車，正面臨著不太樂觀的局面。

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阿里接連減持，快狗被股東拋棄

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跟傳統(tǒng)高位套現(xiàn)的邏輯不同，阿里巴巴接二連三地減持，實(shí)際上是流血割肉。

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根據(jù)招股書，阿里巴巴分別以淘寶中國、菜鳥等主體，分別跟進(jìn)了快狗打車A輪、B輪和C輪融資。統(tǒng)一按投資結(jié)算日來看，阿里A輪以對價(jià)1.22億美元入股，認(rèn)購7547.666萬股；B輪以對價(jià)3000萬美元再認(rèn)購1656.8047萬股；等到C輪，以對價(jià)23.5699萬美元認(rèn)購10.064萬股。

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快狗打車融資歷程/天眼查截圖

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以此來推算，阿里認(rèn)購的平均股價(jià)成本約為每股1.65美元，入股成本將近每股13港元。而阿里數(shù)次的減持中，減持均價(jià)從6港元多掉到現(xiàn)在的不足0.5港元，也就意味著，阿里巴巴對快狗打車的投資，成了一筆虧本買賣。

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事實(shí)上，不止是阿里，由于快狗打車的股價(jià)在上市不到一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)就跌破10港元，此后更是跌跌不休，幾乎所有IPO前的基石投資者都產(chǎn)生了嚴(yán)重的賬面虧損。再加上快狗打車上市以來還未盈利過，因此投資人也從來沒有拿到過分紅。

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投資人又不是做慈善的，他們的決策和行動是基于商業(yè)考慮和盈利預(yù)期，眼瞧著快狗打車深陷頹勢處境，虧損遙遙無期，及時(shí)止損，趕緊跑路才是首選。

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除了阿里巴巴，南向資金也聞風(fēng)而動，1月16日，南向資金再次減持600股快狗打車。快狗打車近20個(gè)交易日中，南向資金也減持了20天，累計(jì)凈減持45.86萬股。截至目前，南向資金僅持有快狗打車2.42%的股份。

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2023年以來，快狗打車已經(jīng)被各類股東輪番減持，里面還包括原董事長陳小華、58到家、58同城創(chuàng)始人兼CEO姚勁波等機(jī)構(gòu)和個(gè)人股東。

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說到底，還是股東們對快狗打車信心不足，對公司的市場競爭、盈利能力和未來前景都不太看好，持謹(jǐn)慎甚至是悲觀態(tài)度。

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五年多虧損46億，商業(yè)模式尚未跑通

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事實(shí)也確實(shí)如此，回過頭來看快狗打車這幾年的業(yè)績，只能用過于慘淡來形容。

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此前披露的數(shù)據(jù)顯示，2018年到2022年，快狗打車分別虧損了10.71億元、1.84億元、6.58億元、8.73億元、12.09億元，5年累計(jì)虧損近40億元。根據(jù)半年報(bào)，2023年上半年，期內(nèi)錄得虧損6.4億元。

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可以看到，在過去五年半的時(shí)間里，快狗打車的累計(jì)虧損超過46億元。

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之所以混成如今這般田地，也是快狗打車咎由自取。想當(dāng)年，快狗打車為了能盡快上市，主打一個(gè)“先犧牲盈利，燒錢營銷換取市場規(guī)模”。公開披露的數(shù)據(jù)顯示，2018年至2022年，快狗打車的銷售及營銷費(fèi)用分別為5.24億元、2.96億元、1.95億元、3.35億元、3.21億元，占總收入的115.7%、54.0%、36.7%、50.7%、41.5%。

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但事實(shí)證明，快狗打車與同行大打價(jià)格補(bǔ)貼戰(zhàn)，非但沒站穩(wěn)腳跟，反而患上了燒錢后遺癥，成了弱勢一方。

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到了2023年上半年，根據(jù)財(cái)報(bào)，快狗打車的銷售及營銷費(fèi)用為1.11億元，相較去年同期的1.68億元大幅減少34.2%，在總收入中的占比也下降至29.8%。雖然錢是花少了，但之后要如何保住市占率，又成為快狗打車需要回答的現(xiàn)實(shí)問題。

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畢竟貨拉拉去年提交的招股書里有寫道，快狗打車的市占率已經(jīng)下降到2.3%，位居行業(yè)第六。要知道2020年的時(shí)候，快狗的市場份額還有5.5%，在業(yè)內(nèi)排第二。

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一定程度上說，快狗打車陷入了兩難境地，繼續(xù)燒錢，負(fù)擔(dān)不起高昂的成本支出；但不燒錢，又抵御不了殘酷的市場同質(zhì)化競爭。

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為了減少虧損，快狗打車還向司機(jī)“開刀”，公司的平均抽傭率從2018年的5.8%上漲至2021年的12.0%，四年里提高了6.2個(gè)百分點(diǎn)。

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但這樣一來，又造成平臺的活躍司機(jī)數(shù)不斷往下掉。此前披露的數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，快狗打車平臺活躍司機(jī)數(shù)已經(jīng)從27.2萬下滑至21.4萬。等到上市以后，月活司機(jī)數(shù)量甚至直接在財(cái)報(bào)里“消失”了。

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鋅財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，在黑貓投訴平臺上，有大量加盟司機(jī)吐槽，快狗打車的單量少、抽傭多，以及平臺不肯退還押金、準(zhǔn)入金等情況。比如前幾天就有司機(jī)反映，當(dāng)初加入快狗打車平臺時(shí)，是線上繳納的保證金，退出時(shí)App上明明有相關(guān)選項(xiàng)，卻無法線上退款，非要本人前往北京線下服務(wù)點(diǎn)辦理。

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黑貓投訴平臺截圖

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對于一家同城貨運(yùn)平臺來說，司機(jī)是核心競爭力之一。但眼下，快狗打車與司機(jī)間的矛盾，鬧到了臺面上。

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這些年下來，快狗打車始終沒構(gòu)建起穩(wěn)固的護(hù)城河，反倒在虧損的陷阱里越陷越深。

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激烈競爭下，快狗還在找出路

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站在行業(yè)的角度看，如今入局同城貨運(yùn)的玩家眾多，整個(gè)賽道只會越來越卷。

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貨拉拉現(xiàn)在處于同城貨運(yùn)賽道的領(lǐng)先位置，根據(jù)其招股書，2023年上半年，它的市場份額達(dá)到44%，平臺促成超過2.6億個(gè)訂單。去年4月，滿幫將之前收購的“省省回頭車”與“運(yùn)滿滿快車”合并，正式推出“省省”品牌，加碼同城貨運(yùn)業(yè)務(wù)。去年6月，滴滴貨運(yùn)又計(jì)劃投入數(shù)千萬元，在全國26城同步上線?“發(fā)單3折起”活動。

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目前，同城貨運(yùn)賽道暫時(shí)形成了由快狗打車、貨拉拉、滿幫集團(tuán)和滴滴貨運(yùn)四大巨頭主導(dǎo)的競爭格局。

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這些同城貨運(yùn)平臺都想要搶占更多市場，一場激戰(zhàn)幾乎不可避免。但同時(shí)，也正因?yàn)槭袌霏h(huán)境趨于復(fù)雜，競爭愈發(fā)激烈，各家企業(yè)必須不斷調(diào)整自己的戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)模式，才能跟上市場的變化，應(yīng)對競爭對手的挑戰(zhàn)。

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所以可以看到，近年來，快狗打車也把目標(biāo)瞄準(zhǔn)了競爭沒那么激烈的海外市場。

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快狗過去收購的東南亞物流平臺GoGoVan，為它的“出海”鋪好了路。快狗打車曾對外表示，已將業(yè)務(wù)拓展至亞洲五個(gè)國家及地區(qū)（即中國內(nèi)地、香港、新加坡、韓國及印度）的340多個(gè)城市。

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從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)上看，2022年，快狗打車海外市場收入增加到4.25億元，增速達(dá)34 .1%，營收占比為55.0%，連續(xù)4年保持增長。2023年上半年，快狗打車海外收入達(dá)到2.24億元，營收占比為60%。

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當(dāng)初快狗打車剛剛上市的時(shí)候，有媒體采訪創(chuàng)始人陳小華是什么心情，他答道：“活著真好。”沒想到，僅僅過了一年半的時(shí)間，快狗就接連經(jīng)歷了股價(jià)跳水、大股東出逃，連創(chuàng)始人自己都跑路了。

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這句“活著真好”，也就成了快狗打車遙遠(yuǎn)的吟唱。