近日，廈門銀行公告，將2023年8月披露的高管增持金額由不低于137.64萬上調至不低于350萬，再疊加持股5%以上的4家股東增持計劃，合計不低于4481.31萬。

廈門銀行作為福建首家上市城商行，股價持續低迷背后，更多是增長動力不足和零售業務拉胯。

跌了近60%

近年來，廈門銀行的股價跌幅明顯超過了板塊跌幅，從2020年12月高點至今，其股價從13.8元下跌到了5.3元以下，跌幅將近60%，市值也蒸發近200億，由此也觸發了公司的增持條件。

根據此前廈門銀行制定的股價穩定方案，在上市后三年內，如果連續20個交易日收盤價均低于公司最近一期的每股凈資產，則由公司、持股5%以上的股東和董監高管理人員進行股份增持。

事實上，早在2022年3月底廈門銀行就因為股價持續下跌觸發了增持條件，到當年底實際增持了3735.24萬，但自宣布增持到結束股價依然下跌超過了10%。

2023年8月，廈門銀行再次發布了增持公告，股價同樣沒有掀起多大反響。

廈門銀行股價低迷，或許與公司業績增長乏力密切相關。

站在營業收入的角度可以看出，2020年是近年來廈門銀行增長的分界點，在創出23.2%的增速新高后便迅速下降，在2021年和2023年前三季度甚至陷入到負增速，并低于同期城商行平均增速。

例如在2023年前三季度，據開源證券研究，上市城商行平均增速為2.05%，明顯高于廈門銀行的-3.52%。

廈門銀行增長的后勁不足，可能也有凈息差較低的原因。

凈息差“掉鏈子”

凈息差作為行業的核心指標，直接影響了企業的盈利能力。

近年來，廈門銀行凈息差的下降速度很快，2017-2023年前三季度由2.05%降到了1.2%，在17家上市城商行排名也由第7名快速降至末尾。

廈門銀行較低的凈息差還產生了一個明顯的“后遺癥”，規模增長對業績的拉動效應越來越弱。

而廈門銀行的生息資產增速并不算低，2020年增速超過了20%，此后雖逐年下降，但到2023年上半年仍接近9%。

需要說明的是，近年來廈門銀行凈利潤相對于營收增長的更快，2021年以來增速在15%左右，在凈息差降幅巨大的情況下，凈利潤還能實現快速增長，背后是信貸減值損失的大幅減少在支撐。

具體來說，2023年上半年廈門銀行計提的信貸減值損失為1.90億，相比2022年同期的5.63億降幅高達66.29%。

2021年也是如此，當年廈門銀行計提了10.1億信貸減值損失，同比下降了49.23%。

廈門銀行計提的信貸減值損失減少固然與公司不良貸款率下降有一定關系，但也有公司自主調節的因素。

就比如2022年，廈門銀行不良率由0.91%下降到了0.86%，但信貸減值損失卻同比增加了29.02%到13.1億。

當前廈門銀行的不良率在城商行中尚屬優秀，2023年上半年為0.8%，排在城商行第4位。但下降的空間已經有限，靠調節維持增長并不會長久。

對于廈門銀行盈利能力低的問題，主要出在了零售業務上。

近年來零售業務之所以成為商業銀行轉型的必爭之地，很重要一點是較高的收益率和輕資產運營模式。廈門銀行雖然也在進行轉型，但零售業務反而成了拖累項。

2023年上半年，廈門銀行的零售業務利潤總額僅3.96億，明顯低于公司業務的9.01億，還不及后者的一半。而這與其聚焦普惠金融的戰略有關。

零售推進不理想

廈門銀行零售轉型的時間并不早，2020年才開始落地實施，彼時還是前董事長吳世群時代，吳世群是廈門銀行“老人”，到2022年離任任期已達13年，在任期間他重點推動了公司的小微戰略和零售轉型。

而廈門銀行的零售轉型重點是調結構，降低了個人按揭貸款比重，并大力發展經營貸，加強了對普惠金融的資源傾斜。

當下經營貸已經成為了廈門銀行零售貸款的“扛把子”，占零售貸款比重從2020年的不足40%增加到了2023年上半年的57.61%，個人按揭占比則由47.82%降至32.7%。

降低個人按揭占比或是出于去風險考慮。由于此前廈門銀行相繼踩雷恒大、陽光城等出險房企，使得公司近年來開始壓降地產類業務的貸款規模。如對公業務的房地產行業占比由2020年的7.42%降到了2023年上半年的3.65%。

然而，廈門銀行房地產業的不良率并沒有因為規模的下降而改善，反而是逐年提高。2020年其并沒有披露業務的不良率數據，而2021年為3.67%，到2023年上半年增長至5.22%，是不良貸款率最高的行業。

廈門銀行經營貸占比雖然提高了，但加大對普惠金融投放也使得業務利率不斷下降，到2023年上半年僅為4.15%，進而拉低了整體零售收益率。而利率較高的消費貸占比較低，同期尚不足10%，對零售業務的利潤貢獻還很小。

此外，拖累廈門銀行凈息差水平的還有成本負債端，2023年上半年其存款付息率為2.45%，明顯高于江蘇銀行和寧波銀行等頭部城商行。

廈門銀行手續費中間業務也面臨著和消費貸同樣的問題，雖然近年來增速不算慢，由2020年的3.27億增長到了2022年的4.32億，增幅超30%，但無奈占比較低，只在7%左右。

而且銀行業的中間業務收入并不穩定，容易受到資本市場的波動影響。2023年上半年廈門銀行同多數同行一樣，中收業務出現了下滑，實現收入1.95億，同比下降了18.36%。

在吳世群辭職后，出身當地監管部門的姚志萍上任。姚志萍的企業任職經歷并不多，在就任廈門銀行董事長之前曾短暫擔任過大股東金圓投資集團總經理，在銀行業的從業經驗或不足。

整體來看，當下廈門銀行由于凈息差過低導致的增長動力匱乏的問題已經顯現，扭轉局面的關鍵就在零售業務，提升收益率才是重中之重。而在這期間其轉型之路注定不會平坦。