來源/《港灣商業觀察》作者/廖紫雯

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近日，湖南零食很忙商業連鎖有限公司（以下簡稱：零食很忙）與行業老三宜春趙一鳴食品科技有限公司（以下簡稱：趙一鳴零食）戰略合并，引發市場關注，業內人士直言，這是資本力量推動下的一個結果，資本的意圖非常明顯就是整合一個巨無霸，快速上市、快速套現離場。

資本意圖快速套現離場？

11月10日，零食很忙與趙一鳴零食正式宣布進行戰略合并，合并后兩家公司在人員架構上保持不變，并保留各自的品牌和業務獨立運營。晏周將繼續擔任零食很忙CEO，趙定將繼續擔任趙一鳴零食CEO，同時晏周兼任集團公司董事長。

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零食很忙對《港灣商業觀察》表示，此次戰略合并，是雙方品牌基于共同價值觀、經營理念以及對行業未來發展趨勢研判下做出的前瞻性決策，雙方將取長補短、深度共榮，共同為消費者提供更好的產品，為加盟商伙伴更好賦能，為行業健康發展貢獻力量。

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作為零食連鎖品牌，零食很忙起步于2017年，定位于普通老百姓大眾需求的零食品牌，以開在社區的門店為主。起于江西宜春的趙一鳴零食則成立于2019年。

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即便雙方成立時間都不算久遠，但門店擴張速度不可不謂之驚嘆。據雙方公司官網，2023年10月，零食很忙門店突破4000家，趙一鳴零食門店突破2500家。

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門店不斷突破的情況下，據天眼查顯示，零食很忙于2021年5月獲得來自紅杉中國、高榕資本、啟承資本等聯合投資的2.4億元的A輪融資。趙一鳴零食2023年2月獲得來自由黑蟻資本領投、良品鋪子跟投的1.5億元A輪融資。

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中國食品產業分析師朱丹蓬對《港灣商業觀察》表示，這是資本力量推動下的一個結果，因為兩者之間的合作，讓他們能快速的形成一個巨無霸的體量。讓其在整個規模效應上面得到非常好的支撐，在溢價能力以及產業鏈的完整度，在品牌效應，以及在資本市場的這樣的一個話語權會更強，其實就是資本在背后共同打造航母型量販零食的一個典范。但是如何能夠做到戰略協同呢？如何能做到一加一大于二呢？還有待進一步觀察。資本的意圖非常明顯就是整合后快速上市、快速套現離場。

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事實上，量販零食賽道并購似乎出現加速的情況。9月，福建萬辰生物科技集團股份有限公司（以下簡稱：萬辰生物）在零食零售品牌合并發布會上宣布，將旗下的“來優品”“好想來”“吖嘀吖嘀”“陸小饞”正式合并為“好想來品牌零食”。

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同時，萬辰生物子公司南京萬權商業管理有限公司以867.75萬元人民幣購買寧波博全商貿有限公司的100%股權，寧波博全為量販零食品牌“老婆大人”的運營方。據萬辰生物旗下好想來零食公眾號，2023年10月，萬辰集團零食零售品牌在營業門店數量超4100家。

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信達證券表示，行業當前最為核心的競爭要義為擴大市場份額，以及進一步提升運營水平，最終實現規模效應下的供應鏈優勢和選品優勢（此為硬折扣低價最本質的來源，實現總成本領先和精細化運營）。同時，信達證券提出，存在區域市場競爭加劇、行業爆發價格戰、多品牌運營能力、食品安全問題等風險因素。

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針對“公司如何看待量販零食賽道并購趨勢加快的情況？并購爭奪市場的戰略是否只是短期出路？”等問題，零食很忙認為，從量販零食賽道整體發展來看，戰略合并、融資、收購等事件的發生是任何行業發展的必經過程。零食很忙與趙一鳴零食都屬于行業頭部品牌，此次選擇合并，也是希望雙方未來能更好推動行業健康、良性發展，減少不必要的內卷。

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華福證券提出，量販零食：渠道效能內卷，行業整合在即。量販零食品牌通過去經銷商，直接與廠商合作，走高效率的低價低成本路線，通過壓縮渠道利潤來“讓利”消費者。這一模式高效&低價&內卷，是渠道端優勝劣汰發展的表現形式之一。自18年零食很忙率先開店100家至今，行業已然進入快速發展期。

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凌雁管理咨詢首席咨詢師林岳對《港灣商業觀察》表示，實際上整個量販零食行業都在洗牌，收購、合并成了抱團作戰最有效、最直接的模式，從商業模式來講，這個行業同質化比較嚴重，零食很忙與趙一鳴的合并不會帶來太大的改變，價格戰仍然是一個很重要的戰略，一方面是為了適應市場需求，消費降級的大環境下，性價比是消費者關注的要素；另一方面是供應鏈的強大與否，直接決定了產品的質量和價格，中小型的玩家會逐步被淘汰，供應鏈也決定了采購議價能力，直接決定利潤率的高低，進一步保證了加盟商的穩定性。

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毛利率弱同行的“平衡術”

零食很忙門店的商品種類依照銷量大致分為散貨、進口、包裝食品、牛奶飲料、酸奶等，根據店面大小商品品種一般在800至1000種左右，單品數量在1600個以上。

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同時，門店所售產品禁止私自采購，禁止私自定價，所供產品均由公司指定優質供應商及第三方供應。

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加盟商在門店的選址上同樣有相應的約束。零食很忙門店選址要求為，大型居住社區或成熟商圈，人流量較大，人口密度較為集中的位置，主入口最佳，選擇門面內部結構周正，具有獨立廣告位，套內實際營業面積不低于120平米，門頭開間不低于10米，三門頭以上最佳。

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據零食很忙官網，除門店的租金和轉讓費外，加盟費用預算約55萬元。其中，加盟費為5萬元，保證金為3萬元，裝修成本約13萬左右，貨架、監控、空調、全套收銀設備、門頭廣告約12-14萬左右，首次備貨費用約18-20萬左右。

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公司表示，裝修，設備等所有項目由加盟商與公司指定第三方直接合作，公司嚴苛監管且不在任何第三方項目中賺一分錢。

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在種種條件抑或約束之下，零食很忙門店日正常營業額10000元至15000元左右。同時，公司提出，所有門店從開業到完全打開市場都需要6-12個月新店培育期，這屬于新店滲透周邊商圈消費人群必經階段。

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另一方面，據零食很忙官網顯示，公司加盟店綜合毛利率在18%左右。公司表示，常規門店開業按照公司標準經營，生意會保持持續增長至完全打開市場，大概需要一年半至兩年回本。

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2022年，同行業可比公司來伊份、鹽津鋪子、良品鋪子、三只松鼠實現毛利率分別為43.13%、34.72%、27.57%、26.74%。

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針對毛利率較低等問題，零食很忙對《港灣商業觀察》解釋道，公司的模式與這些自營零食品牌還是不一樣，站在商務流通業的視角來看，門店18%的綜合毛利率屬于正常范圍。公司長期以來堅持薄利多銷的策略，憑借全國4000家門店的龐大體量，選擇全國品類前三及頭部廠商進行合作。同時，公司通過“去經銷商化”打造更高效的供應鏈模式，倉對倉直接向品牌廠商采購，從而減少產品溢價。

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同時，零食很忙表示，去年公司統計過全國門店累計接待消費者人次達到1.8億，今年預計突破3億，可見品牌是受到了廣大消費者認可的。而對供應商來說，選擇與量販零食品牌合作同樣也是降本增效之舉。根據鹽津鋪子2022年財報顯示，零食很忙系統占其銷售總額約7.3%，對于這類老牌食品企業，可以說量販零食店為其帶來了十分可觀的利潤提升。

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林岳表示，18%的毛利率在行業內是比較低的水平，這是一個優勢，也是一個危險信號，往高了走消費者可能不買賬，往低了走加盟商無利可圖，這個平衡是需要企業結合供應商水平、門店體量、銷售情況來把握的。

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華福證券認為，“量販零食折扣門店的形式，決定了其低毛利的特征，未來這一模式能否跑通？對其未來趨勢做出研判：一，未來一段時間行業將通過并購實現版圖的合并與擴張，在做大行業蛋糕的共同努力下、以及沒有外來沖擊導致需求過量萎縮的情況下，價格戰為小概率事件，合作共贏是主旋律。二，渠道利潤沒有辦法一再壓低，折扣店的最終形式必然存在一條折扣下限，在行業發展的終端，與上游廠商的供求關系或將會發生改變。”（港灣財經出品）