作者/武麗娟??來源/獨角金融

9月13日晚間，從美股撤回上市申請四天后，在線音頻平臺喜馬拉雅向港交所提交《招股書》。

互聯(lián)網(wǎng)公司的競爭日趨激烈，巨頭們上線金融服務(wù)謀求流量變現(xiàn)并不新鮮。作為“耳朵經(jīng)濟”第一股，從2017年開始，喜馬拉雅就開始逐步涉足金融領(lǐng)域，但近4年過去了，喜馬拉雅在金融業(yè)務(wù)上似乎沒有太多進展，更多的還是導(dǎo)流服務(wù)。

如若成功上市，喜馬拉雅下海金融的觸角會輻射得更廣嗎?

曲折上市路

三年來持續(xù)虧損

喜馬拉雅上市之路可謂一波三折，從2015年開始，先是自己不斷否認被傳上市的消息，2021年5月1日，喜馬拉雅正式向美國證券交易委員會(SEC)提交IPO申請，宣布計劃在紐約證券交易所掛牌上市，股票代碼為“XIMA”。但時隔2個月后，滴滴上市隨即引發(fā)國家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境外上市監(jiān)管，喜馬拉雅也被迫中止了赴美IPO的計劃。

從2012年8月成立至今，喜馬拉雅已歷經(jīng)9輪融資，曾獲騰訊、閱文、百度、小米、好未來、索尼音樂多家巨頭戰(zhàn)略投資。最后一次E輪融資發(fā)生于2018年8月13日，融資金額40億人民幣，騰訊、高盛、泛大西洋資本參與投資，估值240億人民幣。另外，喜馬拉雅還曾獲得美國泛大西洋投資集團、摯信資本、高盛、興旺投資等的財務(wù)投資。

如今，撤回美股申請轉(zhuǎn)道港股，喜馬拉雅上市的曙光終于來臨了。

來源：騰訊圖庫

獨立第三方行業(yè)研究與分析機構(gòu)灼識咨詢數(shù)據(jù)顯示，截至2021年上半年，喜馬拉雅平均總月活躍用戶達到2.62億，同比增長25.77%，其中包括1.11億移動端平均月活躍用戶，及1.51億物聯(lián)網(wǎng)及其他開放平臺平均月活用戶。移動端用戶共花費了8478億分鐘來收聽喜馬拉雅的音頻內(nèi)容，約占中國所有在線音頻平臺移動端收聽總時長的70.9%。

海量的內(nèi)容，加上龐大的活躍付費用戶群體，喜馬拉雅的收入一路高漲，從2018年14.81億元增長至2019年的26.96億元，同比增長82.2%，到2020年，又進一步增長至40.76億元，同比增長51.1%。截至2021年上半年，喜馬拉雅實現(xiàn)收入25.14億元，同比增長55.5%。

來源：野馬財經(jīng)拍攝

但是坐擁6億總用戶數(shù)，70%的行業(yè)占有率，卻難以盈利。《招股書》顯示，截至2021年上半年，喜馬拉雅經(jīng)營虧損由去年同期的3.48億元增長至7.79億元，虧損同比擴大了1.24倍。2018年-2020年，同樣呈現(xiàn)虧損狀態(tài)。

喜馬拉雅表示，由于繼續(xù)投資于內(nèi)容、技術(shù)、銷售及營銷舉措以及業(yè)務(wù)的其他方面，日后可能繼續(xù)產(chǎn)生凈虧損。也可能因宏觀經(jīng)濟、監(jiān)管環(huán)境以及競爭動態(tài)發(fā)生變化而繼續(xù)產(chǎn)生凈虧損。

來源：喜馬拉雅港股《招股書》

試水金融業(yè)務(wù)

參與股權(quán)投資

喜馬拉雅最早于2017年左右開始涉足聯(lián)名信用卡業(yè)務(wù)，合作信用卡機構(gòu)包括中國建設(shè)銀行、中國工商銀行、光大銀行、華夏銀行等。

2019年，喜馬拉雅進一步滲入金融服務(wù)業(yè)務(wù)，除了銀行外，服務(wù)對接的機構(gòu)還包括互金平臺。

進入喜馬拉雅APP發(fā)現(xiàn)，在底部菜單“賬號”-“其他服務(wù)”的下一級菜單便是“金融福利”。通過喜馬拉雅導(dǎo)流的平臺包括度小滿、省唄、有錢花等，喜馬拉雅為其提供頁面導(dǎo)流接口。

另外，保險業(yè)務(wù)也出現(xiàn)在“金融福利”的界面中。喜馬拉雅將騰訊微保的車險產(chǎn)品納入其中。至此，其金融服務(wù)業(yè)務(wù)的產(chǎn)品矩陣初現(xiàn)“信貸+存款理財+保險”的雛形。

不過，喜馬拉雅內(nèi)部人士去年在接受《華夏時報》采訪時稱，喜馬拉雅并未拓展金融業(yè)務(wù)，相關(guān)頁面為喜馬拉雅與金融機構(gòu)的廣告合作。

零壹財經(jīng)研究院院長于百程表示，互聯(lián)網(wǎng)巨頭布局金融業(yè)務(wù)已經(jīng)成為近幾年一種趨勢，一方面是用多元化的金融服務(wù)與原有業(yè)務(wù)形成協(xié)同，提升用戶粘性，另一方面金融業(yè)務(wù)的盈利性強，布局金融服務(wù)能夠提升收入。因此，頭部的互聯(lián)網(wǎng)巨頭均已在金融業(yè)務(wù)上進行布局。

于百程認為，喜馬拉雅是國內(nèi)頭部的在線音頻平臺，擁有超過2.5億的月活，是重要的流量入口。可能音頻場景的特殊性，喜馬拉雅主打知識付費，客戶質(zhì)量更高，目前在金融服務(wù)上僅提供產(chǎn)品導(dǎo)流業(yè)務(wù)，也并沒有力推，金融布局較抖音快手等短視頻平臺要慢得多。

另外，天眼查工商信息顯示，喜馬拉雅還公開投資了教育、文化、傳媒相關(guān)領(lǐng)域，對外投資了5只基金，也曾以GP身份參與投資，如喜馬拉雅曾全資持有海南喜馬拉雅股權(quán)投資基金管理有限公司(2020年11月30日成立)，今年3月，這家基金公司更名為海南喜馬拉雅私募基金管理有限公司。今年7月，喜馬拉雅退出其股東序列，不過喜馬拉雅創(chuàng)始人余建軍仍是該公司的執(zhí)行董事。

金融變現(xiàn)導(dǎo)流為主

商業(yè)模式面臨挑戰(zhàn)

據(jù)《招股書》披露，截至2021年6月30日，喜馬拉雅約24%用戶是80后，28%是90后，25%是00后。53%的用戶來自中國一二線城市，37%來自三四線城市，10%來自低線城市和農(nóng)村地區(qū)。從用戶畫像和用戶地域來看，喜馬拉雅的用戶群體可以算是消費金融行業(yè)的優(yōu)質(zhì)目標(biāo)客戶。

目前，喜馬拉雅旗下并無主體取得相關(guān)金融類牌照，所以其目前金融領(lǐng)域的變現(xiàn)方式僅限于廣告層面的導(dǎo)流合作業(yè)務(wù)。最終效果如何，只能拭目以待。

回歸其主業(yè)，作為一家在線音頻分享平臺，喜馬拉雅的收入主要來自于付費用戶。而其所在的內(nèi)容領(lǐng)域，也常被外界詬病變現(xiàn)能力不高、付費意愿低。

截至2021年上半年，喜馬拉雅移動端的平均月活躍付費用戶達到約1420萬，同比增長65.5%;移動端的平均月活躍用戶付費率約為12.8%;自動續(xù)費會員、按年付費會員約占平均月活躍付費會員總數(shù)的66.6%。

喜馬拉雅平臺上的內(nèi)容主要由PGC(專業(yè)生產(chǎn)內(nèi)容)、UGC(用戶原創(chuàng)內(nèi)容)以及獨家版權(quán)三大塊構(gòu)成。

UGC模式，即用戶生產(chǎn)內(nèi)容，其實是互聯(lián)網(wǎng)平臺初期實現(xiàn)內(nèi)容生產(chǎn)的普遍方法，也是喜馬拉雅業(yè)務(wù)的主要構(gòu)成。隨著內(nèi)容行業(yè)對版權(quán)的愈加重視，意味著以UGC模式為重心的喜馬拉雅將面臨的版權(quán)風(fēng)險也將會隨之增加。

事實上，自2013年上線在線音頻以來，喜馬拉雅的版權(quán)官司就從未間斷。比如《左耳》、《甄嬛傳》等知名IP都曾狀告過喜馬拉雅的侵權(quán)行為，其中與《左耳》最終達成和解。

另外，知識付費的商業(yè)模式，從2016年興起至今，各大平臺紛紛加入，愛奇藝、百度、知乎、有書、樊登讀書會等都在這個賽道持續(xù)發(fā)力，喜馬拉雅面臨的競爭和挑戰(zhàn)不言而喻。

開啟上市之路后，喜馬拉雅是否會在金融領(lǐng)域繼續(xù)延深?為金融導(dǎo)流服務(wù)又能帶來多少商機?未來喜馬拉雅該如何加固自身的護城河呢?歡迎在文末留下你的觀點。