利率持續走低 ，成交量增高

2015年P2P圈特別流行的一個笑話：投資人看到新的P2P平臺上線做活動就說：人傻，錢多，速來。EX寶及眾偽互聯網金融、跑路P2P平臺看到趨之若鶩的投資人也在心里發笑：人傻，錢多，速來。隨2015的過去，改變的是，P2P人傻、錢多的標簽化形象正在一步步扭轉。

數據來源：網貸之家

據網貸之家統計顯示，2016年2月網貸行業綜合收益率11.86%，環比下降了32個基點（1個基點=0.01%）。

網貸行業利率持續走低已成定勢。而據業內人士預估，行業利率下調到8%——10%應該會是比較穩定的區間，但網貸行業成交量的持續增長不會受利率降低而有很大影響，相比其他理財產品，網貸行業的收益率依然很有優勢，特別是在行業越來越規范、負面影響越來越小的發展環境下。

降息——醞釀已久的“陰謀”

不論大小，不論新舊，3月伊始，網貸平臺迎來了一波大面積的降息潮，如下圖所示：

以上是兩家運營已久、網貸總成交量均破百億的“大”平臺于3月上旬發布官網的降息通告，通告的共同之處在于說，降息因“市場變化”。意思呢就是，他們都降了，我們也要降，你看央媽都降準了呢。我們降息一是向政策靠攏二是因為市場環境不好啊。

央行降準，平臺降息，個中道理在于降準后市場內貨幣總量增多，資產——資金供需出現新的動態平衡點，不難解釋。但降準或者有望在之后跟進的降息作用于P2P的利率調整應該有一段反應時間，央行對基準的調整輻射影響到社會融資上不會這么快。另，P2P平臺和銀行在資產爭奪上的交際范圍還很小，P2P的資產端來源大多數并不是銀行的業務范圍內。

所以降準不是引發P2P大面積降息的直接原因，降息潮實則醞釀已久趕在降準的風口上爆發而已，眾平臺實則另有苦衷。

資產競爭加劇利率市場化進度

P2P行業“一個愿打一愿挨”的超高收益標簽正在成為歷史。

首先，監管趨緊會使部分平臺逐漸退出市場競爭，留存平臺則在資金端壓力驟減，所以之前靠瘋狂補貼來獲取用戶的模式暫告一段落，從平臺區間服務費中補貼給的投資人受益將會減少甚至取消。 

然而補貼收益的去除只是下降利率中的一小部分，利率下降更大的原因則是受實體影響，資產庫在行業發展消耗進入一定時間之后緊缺，而資產的新陳代謝又需要一定的周期，在新資產尚未補入的情況下平臺在獲取優質資產時面臨更嚴峻的競爭。

監管趨緊逼迫平臺在選納資產時更加小心翼翼，可能在一部分有線下放貸經驗的投資人看來，P2P平臺15%-20%的高收益率在民間借貸市場一點不夸張甚至還不及。 

問題在于，2016伊始經濟下行成為新常態，2016企業融資資金回報率的提升形勢依然不明朗。現有情況下多數實體經濟的回報率不足支撐這個利率是一個顧慮，或者說，P2P平臺大規模放款給在這樣一個融資成本區間的企業風險很大。本質上看，P2P不是簡單的貨幣投資、杠桿游戲。實體經濟回報率就像木桶的那一塊短板，嚴嚴地卡在利率的喉嚨上。

P2P行業內競爭隨行業發展將越來越集中于資產端上，搶占、爭奪甚至壟斷優質資產、開拓挖掘產業鏈條。供需關系下，對優質資產的瘋狂追求會降低借款方的融資預期成本。 

優質資產競爭越來越激烈，較不良資產因風控要求越來越不受待見被平臺遺棄，致使P2P平臺卡在了兩難的境地——降息也擋不住資產荒的來襲。

降息下的“變動”

可以看到P2P降息后維持在了6%——12%之間，依然遠超其他理財產品。當行業逐步走上走軌，迷信大平臺或許已不再那么可取，大平臺的收益越來越低，相對小平臺卻可以在加強規范的前提下依然保證有競爭力的收益。如上市公司旗下的壹佰金融，收益區間已經由之前穩步下調但對比陸金所、紅嶺創投等老牌平臺卻依然很有優勢，在規范的行業環境下，投資人可以更靈活一點保障自己的收益，去發現另一片天地。 

平臺更要有變動。資金端競爭的暫緩、市場環境的優化給了眾平臺停下來思考的時間，讓平臺能抽出身來去開拓新的資產領域，選擇合適的深耕垂直領域，如能解決資產端問題，平臺以及行業都將迎來更迅猛的發展，屆時定會有新一批的領頭羊出現在公眾面前。

 *文章為作者獨立觀點，不代表野馬財經立場。