撰文/ 于婞

編輯/ 盧泳志

3月17日晚間，萬達(dá)電影發(fā)布公告稱，董事會(huì)于當(dāng)日收到公司董事、執(zhí)行總裁劉曉彬提交的書面離任申請(qǐng)。

劉曉彬因個(gè)人原因申請(qǐng)辭去公司董事、執(zhí)行總裁職務(wù)，同時(shí)辭去董事會(huì)戰(zhàn)略委員會(huì)和提名委員會(huì)委員職務(wù)。截至公告披露日，劉曉彬直接持有公司股份10.44萬股。

身兼多個(gè)重要職務(wù)的劉曉彬，辭職的時(shí)間點(diǎn)頗值得玩味。

就在幾天前，美國最大院線運(yùn)營商AMC表示，大連萬達(dá)已經(jīng)放棄對(duì)公司的控股權(quán)。根據(jù)AMC年報(bào)，截至今年3月3日，大連萬達(dá)在公司持股比例和投票權(quán)已經(jīng)降至9.8%。

有意思的是，雖然年報(bào)顯示，AMC2020財(cái)年虧損達(dá)到了創(chuàng)紀(jì)錄的46億美元（約合人民幣298億元），但對(duì)萬達(dá)而言，這筆可追溯到2012年的投資，卻在尚保留部分股權(quán)的情況下，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了2.26億美元（約合人民幣15億元）的投資收益。

一邊是巨額的虧損，另一邊卻是不小的收益，出現(xiàn)這一神奇結(jié)果的原因是什么？

AMC八年過山車

AMC創(chuàng)立于2007年6月6日，主要從事電影放映業(yè)務(wù)，是全世界最大的連鎖電影院，在歐美共有978家影院和10833塊熒幕，還是全球最大的IMAX和3D屏幕運(yùn)營公司。

不過，早在八年前，擁有龐大資產(chǎn)的AMC陷入了一輪危機(jī)，招股書顯示，截至2012年12月31日，AMC院線的總負(fù)債為35億美元，總資產(chǎn)為42.8億美元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)81.8%。

在此背景下，彼時(shí)正謀求海外擴(kuò)張的萬達(dá)果斷出手，以26億美元拿下AMC娛樂100%股權(quán)。

對(duì)于這筆交易，王健林曾給予厚望，表示“萬達(dá)要成為大公司，不僅是中國，更是全球的大公司，這一交易將幫助萬達(dá)成為真正的國際影院所有者?！彪S后，其還立下了“2020年控制全球20%左右的影院”的戰(zhàn)略“小目標(biāo)”。

事實(shí)也不負(fù)期望，在被萬達(dá)收購的第二年，AMC就順利上市，并開始了2013至2016連續(xù)4個(gè)財(cái)年的盈利之路。與此同時(shí)，公司還先后以9.21億英鎊、12億美元、9.3億美元收購了歐洲的Odeon UCI院線、美國Carmike電影院線公司、北歐最大院線Nordic，發(fā)展迅速。

可以看到，掌舵AMC八年間，萬達(dá)一度讓其擺脫頹勢(shì)，發(fā)展良好，只不過受累于疫情等多重因素，才又重新陷入虧損的泥潭。

風(fēng)云地產(chǎn)界則注意到，2012年至今，AMC進(jìn)行了多次分紅，手握大量股份的萬達(dá)，合計(jì)分得3.26億美元（約合21億元人民幣）。

股價(jià)連續(xù)反彈，萬達(dá)繼續(xù)抽身

實(shí)際上，在2019年，AMC就已經(jīng)出現(xiàn)了1.49億美元的虧損，且2020新冠疫情對(duì)于全球院線的行業(yè)影響十分巨大，因此，公司股價(jià)近年來基本呈現(xiàn)震蕩下跌態(tài)勢(shì)。從2017年31美元/股（前復(fù)權(quán)）的高點(diǎn)，跌落至2020年1.91美元/股的低位，可謂慘烈。

不過，事情在今年初發(fā)生了轉(zhuǎn)機(jī)。

2021年一月份開始，AMC股價(jià)突然開始了一輪猛烈反彈，一度攀升至20.36美元/股，之后有所回落，但截至3月17日收盤，依舊高達(dá)13.18美元/股。

究其原因，一方面得益于轟轟烈烈的美國散戶“抱團(tuán)逼空”事件，以游戲驛站為代表的多家老牌公司，股價(jià)輪番暴漲；另一方面也離不開疫苗問世、疫情緩解，AMC成功籌資解除破產(chǎn)警報(bào)等基本面的改善。

這也無疑給了萬達(dá)一個(gè)以不錯(cuò)價(jià)格，轉(zhuǎn)讓手中股份的機(jī)會(huì)。

根據(jù)AMC年報(bào)，萬達(dá)在今年2月，將所持公司全部B類普通股轉(zhuǎn)換為A類普通股，持股降至9.8%并放棄控股權(quán)。

早在2018年，萬達(dá)就向銀湖投資出售了部分AMC股份，交易總額是6億美元，萬達(dá)方對(duì)風(fēng)云地產(chǎn)界表示：“其中萬達(dá)直接收益4.21億美元，剩下的1.6億美元用于股東分紅，萬達(dá)作為大股東又得到分紅近0.8億美元，所以萬達(dá)實(shí)際收益約5億美元?！倍笤俣扔?020年10月和12月兩次減持。

數(shù)次減持，萬達(dá)回籠資金至少5億美元，算上歷年分紅所得，合計(jì)收回8.26億美元（約合54億元人民幣）。

值得注意的是，萬達(dá)人士告訴風(fēng)云地產(chǎn)界，2012年26億美元投資中，包含了19億美元債務(wù)，萬達(dá)實(shí)際出資僅為6億美元，及1億美元設(shè)備改造費(fèi)，如今19億美元債務(wù)依舊屬于AMC。

兩相對(duì)比，萬達(dá)至少獲得2.26億美元（約合15億元人民幣）投資收益，并仍然保留了一些股份，完成了一次不錯(cuò)的“財(cái)務(wù)投資”。

萬達(dá)轉(zhuǎn)舵，重聚信心

當(dāng)然，從一系列動(dòng)作及表態(tài)來看，萬達(dá)最初并不只想做AMC的財(cái)務(wù)投資者，獲得了收益卻與曾經(jīng)的設(shè)想漸行漸遠(yuǎn)，多少有些令人唏噓。

而對(duì)于AMC的“買”與“賣”，亦是萬達(dá)戰(zhàn)略整體轉(zhuǎn)舵，從出海布局，到聚焦國內(nèi)的縮影。

2021年1月29日，萬達(dá)電影發(fā)布《2020年度業(yè)績預(yù)告》，公告顯示，2020年全年，共錄得營收59-67億；歸屬凈利潤預(yù)計(jì)虧損超過60億元，不過其中約有40至45億元商譽(yù)及資產(chǎn)減值損失。

更細(xì)一步來看，由于疫情應(yīng)對(duì)較好，我國電影市場(chǎng)率先復(fù)蘇，2020年全年實(shí)現(xiàn)票房204.17億元。萬達(dá)電影一、二、三季度營收分別為12.55億元、7.18億元和12.41億元。四季度更進(jìn)一步，公司國內(nèi)影院實(shí)現(xiàn)扭虧為盈且經(jīng)營利潤同比增長。

在此背景下，萬達(dá)電影繼續(xù)保持在國內(nèi)的擴(kuò)張步伐，全年新開業(yè)影院64家，通過開放特許經(jīng)營加盟新簽約影院310家，市占率同比提升至15.1%。

內(nèi)容方面，萬達(dá)電影也有豐富儲(chǔ)備。在去年12月2日的調(diào)研中，萬達(dá)電影曾表示，公司已有40部豐厚體量的電影、電視劇和網(wǎng)劇儲(chǔ)備，未來2-3年有望成為萬達(dá)電影內(nèi)容的收獲之年。

2021年也已經(jīng)有利好消息傳來。萬達(dá)電影出品的《唐人街探案3》創(chuàng)下國產(chǎn)片預(yù)售最快破億紀(jì)錄，截至3月17日，其累計(jì)綜合票房已經(jīng)超過44億元，位列內(nèi)地電影票房總排行榜第五。

從近期逐步上漲的股價(jià)，以及順利落地的定增，也都可以看出，投資者對(duì)于萬達(dá)電影的信心正在恢復(fù)。

易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)表示：“電影院線是萬達(dá)這兩年在重點(diǎn)打造的，如今放棄AMC控制權(quán)，說明萬達(dá)在產(chǎn)品的戰(zhàn)略方向上有所調(diào)整。”

如今國內(nèi)疫情已經(jīng)得到了良好的控制，借著春節(jié)檔的東風(fēng)，甩掉海外包袱、輕裝上陣的萬達(dá)集團(tuán)2021年能否否極泰來？