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作者?| 王洪臣

來源?|?債市觀察

近日，山東方圓有色金屬集團(tuán)（下稱“方圓集團(tuán)”）發(fā)布公告稱，將對其公開發(fā)行的債券“16方圓01”進(jìn)行交易機(jī)制調(diào)整，其中提到該債券“公司自行兌付狀況未有進(jìn)展”，公司向上交所提出申請，“16方圓01”自2020年7月6日起暫停競價系統(tǒng)交易。

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?圖片來源：公司公告

而據(jù)企業(yè)預(yù)警通顯示，“16方圓01”于2016年10月31日發(fā)行，發(fā)行規(guī)模15億，票面利率6.5%，應(yīng)于2019年10月31日到期，目前顯示“已到期”。

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?圖片來源：企業(yè)預(yù)警通

但是，這只到期已超過8個月的債券，如今發(fā)行主體卻突然稱“自行兌付狀況未有進(jìn)展”，令市場投資者感到意外。

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對此，債市觀察（ID：bondreview）致電“16方圓01”于2019年9月回售時方圓集團(tuán)官方聯(lián)系人詢問，對方稱已離職。后致電公司總部，對方交由企宣部門回應(yīng)稱該債券“已經(jīng)兌付，只是還在走程序，所以沒有摘牌。”但對于具體細(xì)節(jié)，該工作人員表示并不清楚。

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公開信息顯示，“16方圓01”曾在2018年、2019年進(jìn)行過回售，回售金額分別為4500萬和1.36億元，目前債券存續(xù)規(guī)模約為13億元。

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公開信息顯示，方圓集團(tuán)成立于1998年，是一家以銅、金、銀生產(chǎn)為主，集稀貴稀散金屬綜合提取、再生資源回收利用、科技研發(fā)與推廣服務(wù)為一體的集團(tuán)化企業(yè)。實(shí)控人為公司董事長崔志祥。

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1998年，35歲的崔志祥“下海”經(jīng)商創(chuàng)辦方圓集團(tuán)。從最初的80人到現(xiàn)在的數(shù)千名員工，冶煉能力從1萬噸/年增長到了70萬噸/年，20年多年間，方圓集團(tuán)從一個年銷售收入800萬元的廢雜銅冶煉企業(yè)，逐漸成長為中國第四大、民營第一大銅生產(chǎn)企業(yè)，銅產(chǎn)量位列全國同行業(yè)第四位，黃金、白銀產(chǎn)量均列全國前十位。

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在此期間，崔志祥的個人財富也水漲船高。早在2011年時，他就曾以百億身家問鼎“東營首富”。

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但是，今年4月13日，因合同糾紛，崔志祥被東營市中院出示限制消費(fèi)令。

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?圖片來源：公告截圖

據(jù)債市觀察（ID：bondreview）了解，在崔志祥被限消前后，關(guān)于方圓集團(tuán)的信息就不斷出現(xiàn)。

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2019年12月12日，方圓集團(tuán)官網(wǎng)發(fā)布消息稱，有“個別網(wǎng)站和微信平臺散布我公司向政府申請破產(chǎn)的不實(shí)消息”。“盡管公司出現(xiàn)一定程度的流動性資金緊張，但生產(chǎn)運(yùn)營正常。我公司正與相關(guān)債權(quán)機(jī)構(gòu)接觸，積極協(xié)商解決當(dāng)前債務(wù)問題。”

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彼時，坊間正在流傳方圓集團(tuán)申請破產(chǎn)的消息，而距離“16方圓01”這只債券到期，已過去兩個月的時間。

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雖然方圓集團(tuán)澄清了破產(chǎn)傳聞，但質(zhì)疑聲并未遠(yuǎn)離。

今年6月17日，有媒體稱審計機(jī)構(gòu)安永（EY）的一份報告顯示，方圓集團(tuán)涉嫌財務(wù)造假，其一直在夸大利潤和生產(chǎn)水平，同時虛報債務(wù)。該報道稱，東營方圓有色金屬有限公司與東營魯方金屬材料有限公司債務(wù)明顯高于公開披露的水平，利潤率與產(chǎn)量均較低。

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?圖片來源：公司官網(wǎng)截圖

對此，方圓集團(tuán)在第二天回應(yīng)稱，該“報道內(nèi)容均不是事實(shí)。”而被流言困擾的方圓集團(tuán)，近年來的業(yè)績怎么樣呢？

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債市觀察（ID：bondreview）了解到，近年來銅精礦加工費(fèi)持續(xù)下降，對銅冶煉企業(yè)有不利影響，同時廢銅進(jìn)口政策變化也對行業(yè)有所沖擊。

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這種情況下，公開數(shù)據(jù)顯示，截至2019年6月底，方圓集團(tuán)的總營收125.89億元，增長9.43%，凈利潤為4.45億元，同比增長0.1%，幾乎處于增收不增利的水平。

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同期公司總資產(chǎn)為210.42億元，總負(fù)債94.18億元，凈資產(chǎn)116.24億元，資產(chǎn)負(fù)債率44.76%。其中，公司流動負(fù)債為91.38億元，占總負(fù)債比為97%，主要為短期借款33.97億元，應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款37.23億元以及一年內(nèi)到期非流動負(fù)債16.92億元。

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相比于負(fù)債，同期方圓集團(tuán)賬上的貨幣資金為61.01億元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為9.54億元，可以覆蓋短期負(fù)債。但是，據(jù)此前方圓集團(tuán)對“破產(chǎn)”傳聞的聲明可知，公司確實(shí)出現(xiàn)過“一定程度的流動性資金緊張”。

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此外，山東民企互保風(fēng)險頻發(fā)，截至2018年底，方圓集團(tuán)對外擔(dān)保余額為9.27億元，其中山東大海集團(tuán)和東營金茂鋁業(yè)均已申請破產(chǎn)重整。

目前，“16方圓01”兌付出現(xiàn)戲劇性一幕，到期8個月仍出現(xiàn)“自行兌付狀況未有進(jìn)展”，你對此有什么看法？歡迎在下方留言評論。