近日，國資委發布公告：國旅集團整體并入港中旅集團，成為其全資子公司，國旅集團不再作為國資委監管企業。兩大旅游國企合并早在預期之內，但面包財經翻查兩大集團旗下上市公司近年業績發現：盡管中國整體旅游市場增長迅猛，但在自助游、個人自駕游的沖擊下，國企旅游公司正面臨著業績下滑營收放緩的巨大壓力。

國企旅游集團合并 旗下上市公司面臨“滯漲”壓力

作為港中旅旗下的旗艦上市公司，香港中旅（0308.HK）去年凈利潤大跌了22.21%，終結了2009年以來持續上漲的局面。下圖是香港中旅近年來的營收與利潤走勢圖：

國旅集團旗下的中國國旅（601888.SH）同樣也面臨著營收與利潤放緩的壓力。2016年一季度，中國國旅總營收增速僅為4.70%，創下近年來的新低。過去兩年該公司的利潤增幅也在下滑，從2014年的12.51%下降到去年的2.42%。

盡管兩家公司依然處于盈利之中，但與近年來中國旅游業的快速發展相比，已經明顯滯后。據國家統計局數據，2015年中國國內游客數為41.20億人次，同比增長14.09%；國內旅游總花費達到34403億元。但中國國旅2015年國內游營收卻比上年減少了6873萬元。

下圖是面包財經根據統計數據繪制的歷年國內游客總花費變動情況，自2009年以來國內旅游總花費已經增長了接近2倍：

不僅是國內游市場增長迅猛，國際旅游增長更迅速。商務部在此前的發布會上透露：2015年中國出境游人數達1.2億，境外消費1.5萬億元，其中有7000億到8000億用于購物。2006年至2014年，中國旅游行業年復合增長率高達18.07%。

自由行與在線旅游雙重打擊 傳統旅行社面臨困境

盡管處于高速增長中的市場，但兩大旅游集團正面臨著自由行和在線旅游的沖擊。

而據國家旅游局統計，2015年在41.2億人次國內游的人群中，自由行人群高達32億人次，占比高達77.6%；在1.2億人次出境游客中，有三分之二的游客選擇自由行。旅游市場的這種變化，已經開始影響旅行社的收入。自由行的普及讓主要依賴出境和境內旅游團的傳統旅行社遭受壓力。

在線旅游服務的興起也沖擊著傳統旅行社的商業模式。中國旅游研究院發布的《2015中國旅游業發展報告》中稱，在線旅游的迅猛發展正在顛覆傳統旅游業的格局，在2014年，中國在線旅游市場交易規模就已經達到了3077.9億元，同比大增了38.9%，在線旅游滲透率已達9.2%。

中國國旅在其財報中稱：業態及經營模式的快速創新，導致競爭態勢不斷加劇，給傳統旅游企業帶來了巨大沖擊和壓力，競爭面也從簡單的客源市場爭奪，擴大到旅游單項資源、流量、地接社等產業鏈各個環節。面對在線旅行模式、旅游散客化、跨界資本競爭的沖擊，傳統旅游業務經營壓力明顯加大。

兩大旅游集團實際上也已經對在線旅游加大投資，港中旅的芒果網已經有了一定的知名度。但各路資本蜂擁而至和旗下上市公司陷入滯漲的窘境之下，在旅游這個充分競爭的行業里，合二為一的央企壓力并不輕。

本文作者：面包財經（ID：mbcaijing）

免責聲明

本文不構成對任何人的任何投資建議，請勿根據本文內容作出任何投資決策。作者及面包財經不對任何人的任何投資承擔任何責任。

免責聲明：文章為作者獨立觀點，授權野馬財經發表，不代表野馬財經立場。