隨著蘇寧、唯品會、富士康、小米等電商或制造業開始布局互聯網金融，P2P在金融市場范圍內的競爭呈現出被全方位包圍的局面。手握“利率”優勢，P2P能否突圍？我認為“資本”將成為關鍵因素。

互聯網金融的未來，必定是合規者的天下，而合規需要資本力量的助力。6月23日受新浪互聯網金融《聲音》欄目邀請參加互金行業高層圓桌對話，和在場嘉賓如友金所總裁李昌國等共同探討整治風暴下的合規。在國務院“規范”發展互聯網金融的號召下，我認為“良幣驅逐劣幣”將成為不可阻擋的趨勢，而資本將在其中發揮關鍵作用。

“野蠻”時代是資本蓄力期

在e租寶事件之前，P2P行業處于“野蠻生長”的時代。P2P的野蠻較其他行業不同的點在于，由于監管落后，P2P的野蠻是全方位的。在前e租寶時代，行業競爭是無序的，無序環境下“良幣”是沒有優勢甚至是劣勢的。在其他平臺打磨自身業務、深究風險控制的時候，e租寶是在大規模的做虛假營銷，所以它的成交量呈幾何倍數增長可以在一年時間內成為行業第一。e租寶的虛假繁榮表象可以欺騙消費者、投資人或者媒體，但欺騙不了P2P行業人士和有傳統金融經驗的專業人士。

P2P相較其他理財產品有著天然的利率優勢，這將會大大降低在資金端的獲客成本，特別是有雄厚實力在背后做支撐的平臺，所以營銷不應該是P2P平臺的重頭戲。風險與利率相匹配，高利率即意味著高風險，控制資產端使之與高利率相匹配盡可能的防范風險，這是當時我們意識到的業務重心，而不是拿錢去和一大票同業平臺競爭消耗，因為即使我們有著較強的資本力量，也無法與違規運營的平臺去競爭。越不遵守監管越得利、越不保護用戶利益的平臺在那時越大行其道，許多資本實力不足的平臺都沒有熬過P2P“劣幣驅逐良幣”的“野蠻生長”時代。

那個時候資本的作用無從發揮，壹佰金融作為主板上市公司旗下的互聯網金融平臺，受到的是上市公司嚴守監管、穩健經營的作風影響。同時資本力量的品牌效應也無法突顯，因為當時信息披露不完全，許多“偽上市系”平臺利用投資人對上市公司金字招牌的信賴混淆視聽。分辨是不是真“上市系”平臺要從兩方面來看待，首先是上市公司本身，主板上市公司的實力是毋庸置疑的，但新三板、Q板等掛牌企業根本不是上市公司，更不具備這樣的實力，另外還有許多以港股空殼公司來借力營銷的，投資人應該仔細調研以免被蒙騙；第二點則是上市公司的參股形式及比例，上市公司參股多少、是P2P平臺的大股東還是小股東有著天壤之別。壹佰金融是由主板上市公司諾德投資股份有限公司（證券代碼：600110）占股40%作為第一大股東，這體現的不僅僅是主板上市公司對壹佰金融的信任更是在責任上的承擔。

同時，在風控方面專業力量更是沒有突顯，這意味著合規經營也沒有突顯。隨著行業在監管下統一地向成熟發展，資本大佬們也開始紛紛入場，比如富士康也都開始搞P2P了，這就到了真正比拼“資本”的時候了。

“資本力量”重新定義“驅逐”規則

“規范”下的資本力量將會重新定義P2P行業的“驅逐”規則。越來越多資質不夠的平臺清退或被清洗出去，越來越多的其他領域巨頭開始布局互聯網金融，隨監管越來越清晰，經偵也開始越來越主動的去維護合規平臺和打擊不良平臺。

P2P行業愈發成熟，“良幣驅逐劣幣”將會成為不可阻擋的趨勢。在這個趨勢下，資本力量的作用將會彰顯出來，于P2P平臺這將在風控上系統地表現出來。

首先是規避政策性風險，有實力的平臺自然會吸引到具備權威、專業的金融機構來合作，因為在普惠金融及P2P廣闊的發展前景下，比如銀行也需要通過與P2P平臺合作來拓展業務積累經驗，但銀行因為它特殊的背景在挑選合作對象時謹慎至微，所以它們不會和風險性高、資質不夠的平臺合作，這對銀行來說代價太大了。壹佰金融和民生、華興兩家銀行都簽訂了資金存管的協議，資金存管也將于近期上線，這是監管的硬性要求，更是現今保護投資人資金的最佳方法，可以預見的是很多達不到銀行資金存管門檻的平臺也難免被淘汰的命運。

而在項目風險上，資本力量實質上發揮的作用更是不可比擬的。通常我們說資金安全了再看項目安不安全，在去擔保、去剛兌趨勢下，平臺不被允許承諾“本息保障”了，此時平臺就需要尋求具備強保障能力的合作機構。壹佰金融正在籌劃針對平臺項目的履約保險事宜，我們相信通過和擔保公司、險企的通力合作，可以把項目風險再度降低。作為互金從業人士，可以說平臺的安全不僅僅要從這兩方面看，但不是每個投資人都具備時間、精力去學習和判斷，投資人普遍表示陸金所安全,本質原因是因為陸金所背靠平安集團的強大實力，其實陸金所也有逾期、違約等事件，所以安全是建立在強大的資本基礎上的。

從源頭掐斷項目風險的“他風控”

回到投資人關心的“風控”話題，一般來說項目違約的處置、保障措施是滯后的，如何從源頭控制風險是平臺最具有操作性和掌控性的。壹佰金融建立之初就成立投監委并由投監委成員選舉出熊科淼擔任投監委主席，熊科淼身為澳洲上市公司董事會主席，他表示之所以選擇壹佰金融是基于對壹佰金融進行深入的調查了解所形成的信任。 （投監委是由在平臺有待收的投資者投票組建的非營利性社會團體。）投監委是獨立于平臺的組織，本著對平臺全體投資人負責的態度，在平臺授權范圍內，依法獨立行使監督權，不受任何組織和個人的干涉，成立投監委是壹佰金融邁出的第一步。

第二步則是由投監委委托廣東華雅律師事務所代表投監委作為獨立第三方專業機構，對項目進行風控審核。律所由它權威、專業機構的性質，在對項目終審復核通過后向投資者和平臺出具《風控復核法律意見書》。只有三方均審核通過并由律師事務所出具了《風控復核法律意見書》后，相關借款項目才能夠通過平臺向投資者發布。律所介入，除以它獨立第三方、專業的身份幫助平臺再度進行項目審核外，同時律所會對平臺的合規性以及業務的合理性再次以律所成熟的系統和經驗進行復核，這樣更可以降低項目風險和“道德風險”。

《風控復核法律意見書》的落地、執行將平臺單純的“自風控”轉變成多方審核的“他風控”，將單薄的“平臺審核”轉變為“多方復核”，更是將獨斷的“平臺風控”轉變成透明的“投資人風控”。

在新浪互聯網金融《聲音》圓桌對話中，道德風險是一個屢次被探討的話題。“自律”和“他律”是最后達成較統一的共識。不僅道德風險，風控同樣也是，《風控復核法律意見書》的創新實現可以說為整個行業提供了可參考的方式。合規經營是壹佰金融一直以來堅持的底線，在此基礎上，我們將發揮資本的優勢去做更多能夠保障投資人權益的嘗試。

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