最近幾個交易日，A股業績雷爆如期而至，業績預告日慘變車禍現場。而港股在進入1月份之后，走勢頗強，恒生指數月初至今漲幅8.11%。以至于，有不少聲音認為港股是更安全的避風港。

事實真是這樣嗎？未必！

由于信披制度的不同，港股1月底并不像A股那樣處于業績預告的密集發布期，業績地雷當然不會集中爆發。而如果梳理狗年至今的數據，在港股踩雷的殺傷力并不輸于A股。即便是經過“精挑細選”的港股通標的，爆起雷來也毫不含糊。

 港股通標的：341只股價下跌，榜首狂跌98% 

在兩地互聯互通機制下，不少投資者通過港股通進入港股市場。復盤狗年港股通行情，在481只標的中有341家股價下跌，占比達到七成。其中，32家跌幅超過50%，具體如下：

在這份榜單中，居于首位的是民眾金融科技，跌幅超過了98%。其中還包括2017年及2018年上市的新股易鑫集團、眾安在線、維信金科及匯付天下，另外美圖公司、周黑鴨等也在列。

根據恒生綜合小型股指數成份股港股通選股規則，成份股定期調整考察截止日前十二個月港股平均月末市值不低于港幣50億元，同時成交量流通比例最低要求為0.05%。

盡管，交易所設置的門檻將不少“仙股”以及小市值公司拒之門外，但仍有個別疑似“老千股”的公司出現在名單之內。

 老千魅影：配股、供股、并股、拆股，更名…… 

老千股是港股的頑疾，港股通入圍標的在遴選的初衷上似乎是努力將劣質公司排除在外，給與投資者更多“保護”。但從實際運行結果上看，即便是一些明顯具有老千股特征的公司也并沒有被排除在外。

交所總裁李小加曾在其一篇針對老千股的文章《關于“老千股”》中給過一個定義：“老千股”是指那些存在“大股東不以做好上市公司業務來盈利、而主要通過玩弄財技和配股、供股與合股等融資方式損害小股東利益”現象的股票。

那么，位列下跌榜首位的民眾金融科技（0279.HK）到底是不是一只老千股呢？直接來看0279.HK這個代碼的復權股價走勢：

0279.HK當前股價0.395港元，歷史最高復權股價曾高達103.17萬港元，跌幅高達99.99996%！也就是說，如果你在最高點買入1000萬港元，持股不動，20多年后的今天賬戶里就只剩4港元。

公開資料顯示，該股于1988年在香港聯交所上市，主要從事買賣證券、提供融資、物業投資、保險代理及經紀業務以及投資控股業務。曾用名包括：內蒙發展、民豐控股、民豐企業、民眾金服、恒盛東方……

每一次更名背后是頻繁的拆股、并股和再融資動作。公開資料顯示，2001年至2014年，公司進行了20多次配售、7次并股、6次供股和1次拆股。

如何嫻熟地運用這些資本動作割韭菜是一門技術活，以民眾金融科技2018年表現為例。

從2018年的1月中旬開始，公司股價在一個月內從0.5港元快速拉到最高2.07港元，總市值一度突破300億港元。

期間，民眾金融科技不斷爆出“利好”消息，包括以7.5億港元的金額賣出Satinu約10.57%的股份、出售附屬公司股權給A股上市公司民盛金科(002647.SZ)等。

隨著股價上漲，公司原董事會主席張永東在2018年1月19日和2月2日大量減持好倉，減持股份參考市值約2億港元。

公司股價在2018年2月中旬見頂之后持續回落，進入5月后加速下跌。這期間張永東一邊減持手中好倉，一邊增加其淡倉倉位。

至2018年10月，民眾金融科技股價已經低于0.1港元。10月9日，公司發布公告建議股份合并，每10股股份合并為1股。公告披露之后的下一個交易日，公司股價大跌27.27%。

牛欄關貓，港股通標的名單里千味十足的不在少數。

 接近7成新股破發 

在港股通狗年跌幅榜中還出現了不少2017年下半年以來上市的新股，比如易鑫集團、眾安在線、維信金科及匯付天下等。

除了公司自身及行業因素影響之外，更突顯了港股及A股市場對新股不同的態度。

港股打新和A股相比，在發行制度、中簽率、盈利等各方面都存在巨大差異。港股打新是按照認購額分配的，中簽率比A股打新更高。但不同于A股打新的“穩賺不賠”，港股打新存在破發的風險，尤其是在市場整體低迷之時。

將范圍擴大，整理2018年以來在港股主板上市的140只新股，到目前為止有91家股價低于發行價，破發率達到了65%。至于從IPO首日到1月底期間曾經破發的比例已經超過70%。以下為相對于發行價跌幅靠前的20家公司：

上述公司按目前總市值排名，位于前五位的是歌禮制藥-B、希望教育、匯付天下、映客及維信金科。

 港股通南下資金收縮 

恒生指數在2018年初創下歷史新高之后，開始回落，整個2018年指數跌幅13.61%，將2017年漲幅回吐過半。

隨著大環境變化，大陸投資者對港股的熱情開始退去。

數據顯示，在兩地互聯互通機制下，2018年南下資金凈買入金額為827億港元，較2017年的3399億港元下滑幅度高達76%。這是2014年11月連接香港和上海股票市場的滬港通開通以來，南下資金首次出現年度下降。

2019年1月，港股通南向資金買入成交額847.5億港元，賣出成交額880.78億港元，成交凈賣出33.28億港元。

恒指上漲并不能“一美遮百丑”，入選港股通也不代表都是好公司。

幸福的人都一樣，不幸的人卻有各自的不幸。（YYL）

本文作者：面包財經

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