作者：陳夢霏

來源：野馬財經

五年前，由浙江衛視、燦星文化等聯合出品的青春音樂劇《我的青春高八度》，男主吳秀波憑借“遭美女色誘首演大尺度床戲”的橋段，成為無數網友眼中的“萌大叔”。

五年后的今天，“萌大叔”人設之路出現事故。曾經捧紅他的燦星文化正悄然踏上A股上市路，于近日披露了招股說明書。

招股說明書顯示，燦星文化擬發行不超過4260萬股的普通股，計劃募集資金15億元，用于補充綜藝節目制作營運資金項目。值得一提的是，報告期內燦星文化制作的綜藝節目超過30檔，但長期位列頭牌的一直都是《中國好聲音》。

在早期“制播分離”的改革浪潮中，燦星文化曾通過2012年從荷蘭引進的音樂綜藝《中國好聲音》版權，迎來了連續多期蟬聯收視率冠軍寶座，收入超2億、廣告位供不應求的巔峰時刻，但沒過多久登高跌重的魔咒就隨著唐德影視中途橫刀奪愛，突然降臨。

如今時隔兩年，《中國好聲音》這只曾將燦星文化捧上天的“魔法棒”終于失而復得，可面對早已改天換地的中國綜藝市場，燦星文化還能回到昔日星光燦爛的光輝歲月嗎？

“好聲音”的光輝歲月

對于燦星文化，外界對它的評價總是更多傾向于“《中國好聲音》之父”的頭銜。事實上，這位綜藝行業的資深玩家，不僅背景深厚還與“內容之王”黎瑞剛掌控下的華人文化，以及亞洲最大的衛星電視臺淵源頗深。

招股書顯示，燦星文化成立于2006年，由華人文化天津和董事長田明等人共同控股。2009年，彼時“第一個在國家發改委獲得備案通過”的文化產業私募股權基金——華人文化剛成立不久，2012年一出手便高調買下了傳媒大亨默克多新聞集團旗下的星空傳媒53%的股權，之后雙方又共同成立了燦星文化的母公司——星空華聞傳媒。

一口氣拿下亞洲最大的衛星電視臺，表面看是一個風光的買賣，然而當時的星空衛視已是個爛攤子。如何把這個爛攤子盤活呢？曾任上海文廣（SMG）總裁的黎瑞剛，想到了自己的老同事田明，也就是燦星文化的現任董事長。

事實證明，這位出身復旦大學新聞系，干過一線新聞記者，又一路平步青云高升至東方衛視總監的老媒體人，沒有讓黎叔失望。2011年在入駐星空傳媒之后，雷厲風行的田明便帶著一幫老同事創立了燦星文化，于2012年聯合浙江衛視悄無聲息地從荷蘭Talpa公司手中買下《The Voice Of……》的中國區制作版權。

“盲選”、“雙選”，導師為了搶一個學員爭得面紅耳赤……2012年暑假，一檔由燦星文化與浙江衛視聯合推出，亮點和話題度十足的音樂綜藝《中國好聲音》，成為了那個夏天最火爆的綜藝之王。幕后操盤手燦星文化和浙江衛視因此大放異彩，一時風頭無兩。

得益于節目收視率的突飛猛漲，《中國好聲音》第二季還沒播出，就已傳出廣告位供不應求的消息，加多寶的冠名費更是由第一季的6000萬元飆升至第二季的2億元，其中還不包括特約品牌、窗口中插、合作伙伴等廣告費用。

財務數據顯示，2015年燦星文化實現營業收入24.6億元，扣非凈利潤7.9億元。其中《中國好聲音》占營收比例高達46.43%。而這一切，都被正籌謀著進軍娛樂綜藝領域的唐德影視（300426.SZ）看在眼里，盤算在心里。

版權之爭，兩敗俱傷

人無千日好，花無百日紅。誰也沒想到在《中國好聲音》風靡全國的巔峰時刻，半路殺出個不速之客。2016年，荷蘭Talpa傳媒公司宣布與燦星文化終止合作，轉而牽手出價更高的唐德影視。

失去重磅IP的燦星文化，如鯁在喉，卻又無可奈何。唐德影視的橫刀奪愛，逼得燦星文化不得不將《中國好聲音》，從節目形式到LOGO，乃至舞臺設計進行改頭換面，并將節目名稱更名為《中國新歌聲》。

盡管如此，換湯不換藥的《中國新歌聲》還是招來了大麻煩。一方面，因為失去王牌IP，燦星文化要面臨曾經沖著《中國好聲音》的金字招牌，擠破了頭也要占位的金主爸爸們，隨時拍屁股走人的風險。

另一方面，最后的贏家唐德影視雖然成功競得《中國好聲音》的獨家版權，卻并未就此偃旗息鼓。因為燦星文化方面堅持守候“中國好聲音”的使用權，并在海選中用了"《中國好聲音》第五季"的說法，此舉惹惱了花費真金白銀買下版權的唐德影視。

至此，雙方陷入了一場曠日持久的版權紛爭。也就是在官司不斷這兩年里，燦星文化新推出的《中國新歌聲》遭遇了滑鐵盧。

因為改版后的節目將經典的“轉椅”環節換成了“滑梯”沖刺，再加上導師數次口誤將“新歌聲”說成了“好聲音”，《中國新歌聲》遭到了大批觀眾和媒體的吐槽。據統計，2016年《中國新歌聲》總決賽的收視率為3.956%，遠不如2015年《中國好聲音》總決賽頂峰時期7.518%的收視率。

版權糾紛以及收視率下滑，對燦星文化的業績影響不言而喻，可具體對公司利潤造成多少金額的損失，燦星文化只是含糊其辭地在招股書中表示，“2016年公司以原創節目《中國新歌聲》替代原《中國好聲音》，由于廣告主及觀眾對新節目的認知有一定過程，上述變化對 2016 年及 2017 年廣告招商及分成產生一定影響。”

那么，贏家的唐德影視這邊又如何呢？事實上，所謂的“贏家”也并沒討到什么便宜，就連《中國好聲音》也因為版權糾紛，遲遲無法順利推進《中國好聲音》的播出。而且期間還鬧了一出，因未能按期支付荷蘭公司上億版權費被告上法庭的烏龍。

更令人心塞的是，官司難結不說，受“高云翔性侵案”以及范冰冰“陰陽合同”事件的影響，唐德影視股價一度跌跌不休。無法為唐德影視帶來預期收益的《中國好聲音》成了燙手的山芋。終于2018年7月，唐德影視發布公告，宣布與燦星文化達成《和解協議》。之后，新一季的《中國新歌聲》也已正式更名為《中國好聲音》。

王牌IP失而復得，燦星就能華麗轉身了？

對于王牌IP《中國好聲音》的順利回歸，燦星文化無疑是欣喜的，但時隔兩年此王牌還是彼王牌嗎？那可不好說了。

至少從燦星文化披露的招股書來看，《中國好聲音》似乎早已風光不再。除了公開數據顯示，《中國新歌聲2》首播全國網收視率僅為1.6%，招股說明書財務數據亦顯示，2015年至 2017年，《中國好聲音》、《中國新歌聲》節目制作收入占總收入的比例分別為 46.43%、37.33%、32.33%，呈逐年下滑趨勢。

值得注意的是，伴隨著《中國好聲音》節目營收占比的逐年下滑，燦星文化整體營業收入和凈利潤也出現幅度下滑。

數據顯示，2015年至2018年上半年，燦星文化分別實現營收入24.6億元、27.1億元、20.6億元和2.6億元，扣非凈利潤分別為7.9億元、6.6億元、3.9億元和﹣0.27億元。其中2017年營業收入較上年同期下降30%，扣非凈利潤較上年同期下降41%。

顯然，昔日綜藝寵兒吸金魅力已大不如前。對于報告期內，公司業績下滑是否是受《中國好聲音》收視率下滑以及版權糾紛的不利影響，野馬財經聯系到燦星文化方面，對方董秘辦工作人員表示，“目前公司正處于靜默期，后期會根據情況決定是否回應。”

上海一位娛樂行業資深從業人士對野馬財經（公眾號：ymcj8686）表示，《中國好聲音》近兩年影響力確實大不如前。一方面改版后的節目選手亮點少了，不像之前幾季有那么多唱功好，還有明星相、話題度的選手，所以節目的精彩程度大打折扣。其次觀眾對于這種節目模式已經不覺得新鮮了，吸引力也就自然下降了。

事實上王牌節目收視率下降只是一方面原因，自打燦星文化引入《中國好聲音》海外版權，樹立成功典范之后，綜藝市場便發生了翻天覆地的變化。后期同樣通過引入海外版權大獲成功的《爸爸去哪》、《奔跑吧，兄弟》等爆款綜藝，風頭一度蓋過更名后的《中國新歌聲》。與此同時，諸如《向往的生活》、《我想和你唱》等一類網絡綜藝也開始遍地開花。

面對網綜市場和視頻網站的快速崛起，后知后覺的燦星文化卻并未及時調轉航向，而是依然堅持通過和電視臺合作，按比例獲得廣告分成按的合作分成模式，因此錯過了網絡視頻的風口，與同行漸行漸遠。

好在面臨業績每況愈下的窘境，燦星文化終于有所反思，決定于2018年開始加入網綜行業的大軍。就在2018年上半年還推出網綜首秀——《這就是街舞》。不過，野馬財經注意到和《中國有嘻哈》、《奇葩說》等綜藝相比，《這就是街舞》似乎也并未達到爆款級別。

如今，燦星文化上市在即，在昔日王牌《中國好聲音》風光不再，替補爆款又不知何時到位。你認為，華人文化的這位“小弟”能否順利闖關IPO，在資本市場實現華麗轉身？歡迎評論區留言。