作者：薛宇飛 

原創：中新經緯（jwview ）

近一半營收砸向銷售及營銷

齊家網以團購買家居建材起家，之后采取類似淘寶的模式，成為一家大型家裝平臺。經過多年準備，齊家網母公司齊屹科技于今年7月12日登陸港交所，據介紹，其已發展成為中國最大的互聯網家裝平臺。

然而，市場的整體下行，導致港股表現不佳，新晉上市的齊屹科技也未能幸免。齊屹科技上市前的指示性發售價范圍6.80港元至9港元，但最終發行價為4.85港元/股，發行價不僅遠低于預期，募資總額也大幅縮水。

在齊屹科技上市前，安信國際就指出，齊屹科技的發行價在港股建筑類公司中屬于偏高，雖然其已建立中國最大室內設計及建筑網上平臺，但未進入穩定盈利期，目前估值并不吸引人。上市當日，齊屹科技破發，在此后5個月里，其股價不斷下探，10月30日，股價一度跌至2.8港元/股，為上市以來新低。

以發行價4.85元測算，5個月來，齊屹科技股價累計下跌超過三成，至12月18日收盤，市值合計蒸發超20億港元，總市值跌至37.6億港元。

中國家具建材裝飾協會秘書長胡中信對中新經緯表示，互聯網與家裝行業的融合，還很不充分，屬于“叫好不叫座”，更多的只是停留在交易環節的便利上，并沒有解決多少行業痛點?！霸谘b修設計方面，上網找設計師設計確實比較方便，也相對便宜，但后期施工涉及面太廣，不可控因素太多，互聯網是無法解決這些問題的。”胡中信說。

根據財報，齊屹科技已經連續三年出現虧損，截至2017年12月31日，累計虧損約16.28億元人民幣。至今年上半年，齊屹科技盈利狀況好轉，半年報顯示，在流量、用戶、裝修公司持續增長的情況下，齊屹科技上半年經調整凈利潤轉正，為2067萬元人民幣，而去年同期經調整后虧損3848萬元人民幣。

凈利潤雖然轉正，但齊屹科技的凈利潤率只有7.5%，究其原因，與其巨大的銷售及營銷開支不無關系。今年上半年，當期的銷售及營銷開支高達約1.25億元，占收入的45.53%。2015~2017年，齊屹科技持續經營業務的銷售及營銷開支分別為1.59億元、1.89億元及2.38億元，分別占同期持續經營業務收益的112.3%、63.0%及49.7%。

在銷售及營銷開支中，廣告及推廣開支占比較高。齊屹科技2015~2017年廣告及推廣開支分別為1.116億元、8280萬元、1.068億元人民幣，其中，媒體費用分別約為6183.6萬元、 5251.6萬元、 4550.9萬元，媒體費用開支則主要用于黃曉明的代言支出和參加家裝改造電視真人秀節目《暖暖的新家》。

自營業務收入萎縮

齊屹科技的業務可分為網上平臺業務與自營室內設計及建筑業務，相比于平臺業務，裝修標準更高的自營業務收入正在減少。齊屹科技也在2017年將焦點轉回了網上平臺業務，今年上半年，平臺業務收入超過了自營業務。

財報顯示，上半年，齊屹科技網上平臺業務收入約為1.6億元人民幣，同比增長117.2%；自營室內設計及建筑業務及其他收入約為1.15億元，同比下降約12.8%，毛利為2609萬元，同比下降約34.6%。

在毛利率方面，自營業務也遠低于平臺業務。數據顯示，2015年、2016年、2017年及2018年上半年，齊屹科技平臺業務的毛利率分別為88.9%、88.0%、89.4%、85.8%，自營業務則為14.5%、18.8%、24.7%、22.6%。

在資金投資方面，自營業務也不被重視。齊屹科技招股書稱，募得款項凈額的45%將用作開發網上平臺，15%用作開發自營室內設計及建筑業務。

胡中信認為，齊家網的優勢在于平臺，并不擅長自營裝修，盈利能力不會太好，“讓一群玩電腦的人去管控施工，他們也不懂，即便管理了，也是‘外行管理內行’”。

齊家網重心轉至平臺業務，盈利就要依靠第三方裝修公司。但房屋裝修涉及到水、電、木、泥等方方面面的內容，不可控的因素繁多且復雜，平臺方如何管控風險顯得尤為重要。

齊屹科技也明確表示，盡管網上室內設計及建筑平臺將幫助監控第三方服務供應商的裝修工作，但網上平臺仍然難以對整個流程落實綜合質量控制。在室內設計及建筑工程中，從初步設計到最終檢測的過程涉及許多環節，如果某一個環節失控，客戶提出申訴，品牌形象就可能受到損害。

 施工過程中加價等投訴不斷

用戶評論 截圖來源：齊家網

事實上，今年以來，對于齊家網的投訴并不少見，預算超標、質量糾紛、平臺不作為等都是較為常見的問題。

在齊家網首頁，點開一家名為“蘇技創意裝飾”的裝修公司頁面，一名用戶在12月18日上午評論稱，“80平米房子告訴我預計需要1.2萬左右，干完活兒總價2.6萬，全是套路”。

另一名用戶也稱，這家裝修公司前期報價水分太大，合同簽訂完，比預算高出太多，不僅后期施工過程中有加價情況，保修期間也存在亂收費現象。

類似投訴此前也出現在網上和一些公開報道中。北京晨報2017年4月報道稱，北京市西城區的于女士反映，2016年通過齊家網推薦的裝修公司——簡卓裝飾裝修婚房，不僅施工質量粗劣，而且還在工程進行到一半時，遭遇裝飾公司“卷款跑路”的惡性事件。

中國質量萬里行今年11月報道稱，中國質量萬里行消費投訴平臺收到齊家網消費投訴30多例，多為通過齊家網購買家居建材、選擇裝修服務等帶來的售后問題，而且大多數消費者第一時間聯系了齊家網售后卻未能達成一致。

在中國裁決文書網檢索“齊家網”，也有諸多判決案例，不少都是用戶通過齊家網選擇裝修公司后出現了工程糾紛。

胡中信稱，現在還沒有哪個裝修企業或平臺能用互聯網的手段解決裝修痛點，裝修施工的方式依然很傳統。