作者：尚進

來源：獨角金融

近期，隨著上市公司紛紛披露2018年半年報，一些上市公司旗下的P2P平臺的業(yè)績和運營情況也得以公開，比如熊貓金控(600599.SH)旗下的熊貓金庫和銀湖網(wǎng)、奧馬電器（002668.SZ）旗下的錢包金融、*ST天馬(002122.SZ)旗下的錢滿倉，以及新力金融(600318.SH)旗下的德眾金融。

P2P經(jīng)歷了一波雷潮，發(fā)展活力大不如前，盡管一些P2P有上市公司作為靠山，也難逃擠兌、逾期的宿命。

熊貓金控原本主營煙花業(yè)務(wù)，但于2014年開始，就逐漸調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，試水互聯(lián)網(wǎng)金融。截至目前，熊貓金控已經(jīng)陸續(xù)對煙花業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)進行處置，主要經(jīng)營兩大P2P網(wǎng)貸平臺“銀湖網(wǎng)”和“熊貓金庫”，以及兩大網(wǎng)絡(luò)小貸平臺廣州市熊貓互聯(lián)網(wǎng)小額貸款有限公司和西藏熊貓小額貸款有限公司。

（截圖來自熊貓金控2018年半年報）

2018年上半年，熊貓金控營收1.53億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為302萬元。其中，銀湖網(wǎng)營收4108萬元，盈利 1813萬元，較上年同期增長 1512.24%。據(jù)熊貓金控2017年年報數(shù)據(jù)，金融理財業(yè)產(chǎn)品的營收約2.5億，占全年總營收的74%。

（兩張截圖來自熊貓金控2018年半年報）

（截圖來自熊貓金控2017年年報）

可見，互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)在熊貓金控的業(yè)務(wù)中所占的比例較大。熊貓金控在歷年的報告中均表示，“作為上市公司，具備較好的聲譽及品牌知名度，可為互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)快速開拓提供保障，同時公司能充分利用上市融資平臺優(yōu)勢，為互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)發(fā)展提供充裕的資金支持。”

但現(xiàn)實卻并不像其說的那么美好。8月底，熊貓金控實控人趙偉平視頻直播表示，熊貓金庫及銀湖網(wǎng)出現(xiàn)了擠兌及提前退出的情況，日均贖回量在兩三千萬元，原本用于收購上市公司的資金都拿來解決壞賬問題，目前已用了4至5億元。

至于后期如何兌付的問題，趙偉平表示，一方面會有應(yīng)收賬款到賬，另一方面，會用自己的錢墊付，以保證出借人的資金安全退出。

曾因煙花市場形勢嚴(yán)峻，熊貓金控半路出家搭上了互聯(lián)網(wǎng)金融的快車。如今P2P行業(yè)遇冷，旗下平臺發(fā)生擠兌情況，熊貓金控這張上市公司的王牌也不管用了。

與熊貓金控類似，奧馬電器原本的主營是冰箱業(yè)務(wù)。2015年，通過收購中融金（北京）科技有限公司51%股權(quán)，以及曾任京東集團副總裁的趙國棟入主后，奧馬電器形成了“冰箱+金融科技”雙輪驅(qū)動的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

2018年上半年，奧馬電器的奧馬冰箱業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收32億元，凈利潤2.16億元;金融信息及技術(shù)業(yè)務(wù)中，中融金實現(xiàn)營收5億元，實現(xiàn)凈利潤1.47億元，錢包金服營收1.54億元，凈利潤7625萬元。也就是說，金融產(chǎn)品占上半年總的凈利潤的50%。

（截圖來自奧馬電器2018年半年報）

但最近，錢包金服品牌旗下的錢包金融也出現(xiàn)了逾期的情況。

半年報顯示，孫公司錢包網(wǎng)金(平潭)科技有限公司（下稱：網(wǎng)金平潭）運營及管理的“錢包金融”出現(xiàn)了部分網(wǎng)絡(luò)借貸項目到期未兌付的情形。

為解決錢包金融兌付問題，奧馬電器董事長、實控人趙國棟分別于2018年8月15日與廣西廣投資產(chǎn)管理有限公司（下稱：廣投資管）、2018年8月23日與廣西投資集團金融控股有限公司分別簽署了《意向函》，有意轉(zhuǎn)讓奧馬電器5%以上股份或?qū)?yīng)權(quán)益，所獲得的交易價款將優(yōu)先用于解決錢包金融平臺所涉及的兌付問題及趙國棟先生其他有關(guān)債務(wù)。

報告期內(nèi)，趙國棟及其一致行動人西藏融通眾金投資有限公司共持有奧馬電器29.23%的股份，為第一大股東，本次股權(quán)或?qū)?yīng)權(quán)益轉(zhuǎn)讓有可能導(dǎo)致公司實際控制權(quán)發(fā)生變更。

8月22日，錢包金融官方微信號發(fā)布股份轉(zhuǎn)讓進展公告表示，根據(jù)趙國棟與廣投資管雙方共同約定，《意向函》簽署之日起10個工作日內(nèi)，向甲乙雙方共管的、以甲方名義開立的銀行賬戶存入2億元作為誠意金，目前該款項已經(jīng)到賬。

錢包金融主要業(yè)務(wù)系向P2P公司提供導(dǎo)流服務(wù)，展示P2P平臺及中融金自營的P2P平臺“好貸寶”的網(wǎng)絡(luò)借貸信息，錢包金融收取相關(guān)導(dǎo)流服務(wù)費用。

但據(jù)錢包金融一位融資經(jīng)理向獨角金融表示，“錢包金融的前身是好貸寶，目前錢包金融和好貸寶都是引流平臺，運營重點在錢包金融。但其實P2P引流是很小的一部分業(yè)務(wù)，最主要的業(yè)務(wù)其實是汽車金融。”

在行業(yè)雷潮不斷，投資人人心惶惶的情況下，奧馬電器能夠給予投資人信心，并尋求解決辦法，這一點是值得肯定的。只是，經(jīng)歷這段陣痛，未來P2P業(yè)務(wù)在奧馬電器中還會占比幾何呢？

德眾金融為安徽省供銷社下屬的安徽新力投資集團發(fā)起成立的，后經(jīng)重組收購，變更為安徽省供銷社旗下、上市公司新力金融控股，對外宣傳是兼具國資金融集團及上市公司雙重背景的P2P平臺。

據(jù)新力金融半年報顯示，2018年上半年實現(xiàn)營業(yè)總收入2.75億元，實現(xiàn)凈利潤8879萬元，其中，德眾金融實現(xiàn)營收201萬元，凈虧損80萬元。2017年，德眾金融營收1327萬元，凈虧損69萬元。

（截圖來自新力金融2018年半年報）

截至 2017 年，德眾金融逾期金額為 9419萬元，截至2018年7月31日，逾期90天以上筆數(shù)為69筆，共逾期9874萬元。

（截圖來自新力金融2017年年報）

（截圖來自德眾金融官網(wǎng)）

值得一提的是，德眾金融的凈虧損還在持續(xù)，逾期規(guī)模仍在擴張。數(shù)據(jù)上看，對于新力金融而言，德眾金融反而是個“累贅”。再加上2018 年網(wǎng)貸驗收備案延期，繼續(xù)推進互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險專項整治，德眾金融的存量超限額逾期項目仍舊是擺在眼前的整改大難題。

目前，行業(yè)整體處于“汰弱留強”的發(fā)展階段，根據(jù)行業(yè)第三方平臺網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，P2P平臺的數(shù)量已減少近七成。德眾金融雖有“硬”背景，但這個“拖油瓶”還能存在多久呢？

2018年6月，錢滿倉發(fā)布了逾期清盤公告，近期又剛發(fā)了本金還款方案。

打開P2P平臺錢滿倉的官網(wǎng)，還能看到其宣傳股東是上市公司*ST天馬的字樣，但是在*ST天馬剛發(fā)布的2018年半年報中，卻早已撇清和錢滿倉的關(guān)系。

（截圖來自錢滿倉官網(wǎng)）

半年報顯示，2017年9月，*ST天馬以支付現(xiàn)金2250 萬元的方式購買中絲國金(北京)資產(chǎn)管理有限公司持有的北京佛爾斯特金信息服務(wù)有限公司(即錢滿倉的運營公司)15%的股權(quán)。

但沒過多久，2018年2月，考慮錢滿倉現(xiàn)在的運營數(shù)據(jù)、資質(zhì)狀況等綜合因素，并結(jié)合其當(dāng)時的行業(yè)估值，調(diào)整了這次的交易價款，降為900萬元購買15%的股權(quán)，無需按照先前約定支付后續(xù)股權(quán)對價款。

錢滿倉的估值大幅度縮水，但是這還不夠，2018年3月，*ST天馬轉(zhuǎn)手又把15%的股權(quán)以原對價900萬元轉(zhuǎn)讓給了自己的控股股東北京星河世界集團有限公司（下稱：星河世界），并于7月約定由霍爾果斯蒼穹之下創(chuàng)業(yè)投資有限公司（下稱：蒼穹之下）代星河世界支付給公司，目前*ST天馬還未收到股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，股權(quán)工商變更還未完成。

*ST天馬表示，公司對錢滿倉的投資僅限于財務(wù)投資，未派駐董事、高管，未參與日常經(jīng)營管理。言外之意，錢滿倉是否逾期，都已經(jīng)跟*ST天馬沒有關(guān)系了。

匆忙入場，又轉(zhuǎn)瞬離場，*ST天馬的這一波操作，似乎也正是P2P行業(yè)“由盛轉(zhuǎn)衰”的一個寫照。

從事互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的上市公司不在少數(shù)，譬如二三四五（002195.SZ），互金業(yè)務(wù)已成為其盈利的重要武器，2017年其金融科技業(yè)務(wù)實現(xiàn)的營收為20億元，較2016年同期增長866.22%;歸屬于母公司所有者的凈利潤為4.1億元，較2016年同期增長271.67%。

上市公司通過試水互金行業(yè)，避免業(yè)務(wù)太過于單一，或是試圖通過互金業(yè)務(wù)改善經(jīng)營業(yè)績本無可厚非，但從上述分析的案例來看，在整個互金行業(yè)政策從嚴(yán)、大浪淘沙的情況下，處置逾期、合規(guī)整改才是當(dāng)前的重中之重。

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