作者丨程 羽

來源丨野馬財經

6月25日午間，九芝堂（000989）發布了一則公告，公司擬以人民幣10.11億元的價格受讓科信美德26.8%的股權。

而早在2017年6月，九芝堂就已經拿下了科信美德5.8%的股權，此次交易完成，九芝堂將共持有科信美德32.6%的股權，位列第二大股東坐席。

這究竟是一家怎樣的醫藥企業，竟引得老字號九芝堂如此青睞有加？

根據最新財務數據，2017年科信美德實現營收入-6436萬元，虧損為6398萬元；截至2018年第一季度，公司營業收入為0，虧損為1483萬元。

不過，野馬財經注意到，現階段虧損的表象下面，卻潛藏著一個千億級別的藍海市場。

在中學生物課本中，有這樣一段記載，1965年，我國科學家在世界上首次人工合成了結晶牛胰島素。直到現在，這項研究成果在我國生物界仍是不可多得的重要成就。

胰島素作為糖尿病患者的唯一醫治渠道，雖然在一定程度能減少病痛，緩解病情，但該療法對心血管系統造成的傷害，甚至可能帶來生命威脅是不容忽視，這也是糖尿病治療領域一直亟待解決的問題。

世界衛生組織報告顯示，2017世界糖尿病患者一超過4億人次，其中，中國糖尿病患者數量高達1.14億人，且患者數量還在不斷增加。糖尿病雖然不是惡性疾病，但卻會對日常的生活造成巨大影響，特別是重度患者，不僅在飲食方面需要十分注意，而且還需要定期進行胰島素注射，十分繁瑣。

而科信美德的核心技術就在于生產胰島素的升級代替品，是目前世界范圍內唯一可能代替胰島素的候選藥物，且能在改善血糖的同時又能避免低血糖發生。

根據今年3月份,由科技部火炬中心、中關村管委會、長城戰略咨詢、中關村銀行聯合發布《2017年中國獨角獸企業發展報告》，科信美德以20億美元的估值名列47位。而此番科信美德按6億美元估值受讓股權，對于九芝堂無疑撿了個大便宜。

目前，科信美德的首要研發項目REMD-477，是國際首例研制對于G蛋白偶聯受體的臨床分子，也是第一個取得FDA同意進行糖尿病臨床試驗的胰高血糖素受體的抗體藥物。目前該項目已經在美國通過了1型和2型糖尿病的 1期臨床試驗，年內1型和2型糖尿病的2期臨床實驗也將逐步完成。

屆時，科信美德可以在美國納斯達克或港交所上市，九芝堂將可能在資本市場方面走向國際化，同時完成“傳統中藥+生物制藥”雙駕齊驅的華麗轉身。

并且，從1期臨床試驗來看，其可能帶來的不良反應較少，且藥效周期更長，只需要沒兩年或每月注射一次即可。從這一方面來講，科信美德在糖尿病藥物研發領域已經取得了無可比擬的成績，是當之無愧的行業“獨角獸”，對于患者而言更是一大福音，因為這項新藥不僅能夠降低傳統糖尿病藥物的副作用，還將大大提高糖尿病患者的生活質量。

當然，給百姓帶來便利的同時，自然也能為科信美德自身帶來巨大的增長潛力。中國投資咨詢網統計報告顯示，2016年全球胰島素市場約為212億美元(折合人民幣1378億元)，市場空間巨大。

更加重要的是，此番并購科信美德股份，除了帶來可見的財富預期之外，更是對九芝堂“大健康”產業版圖的重要補充。讓已經有300多年歷史的老字號九芝堂切入了生物醫藥高科技領域，煥發出全新的活力。

驢膠補血顆粒、六味地黃丸……斬獲“中國馳名商標”、“中華老字號”、“國家級非物質文化遺產”三項殊榮，并連續四年入選中國最有價值品牌500強。

擁有厚重底蘊與深厚內涵的九芝堂，對中國老百姓來說并不陌生。在我國，無論是“九芝堂”這一品牌本身，還是它旗下的諸多產品，都可謂家喻戶曉。而其代表的湖湘中醫藥文化更是我國醫藥寶庫中一顆璀璨的明珠，是貢獻給中華民族的一份獨特財富。

更加重要的是，以“傳統中藥”著稱的九芝堂在新的時代亦積極變革，通過“精準并購”不斷強化自身實力。

2015年下半年，通過資產重組與定向增發，將友搏藥業裝入上市公司；2017年，九芝堂與北京納蘭德共同投資設立并購基金，用于海外干細胞項目并購；此番，九芝堂再度出手，成為生物制藥獨角獸科信美德第二大股東。

野馬財經注意到，與目前流行的多元化擴張不同，九芝堂的并購皆緊緊圍繞醫藥行業展開，“做自己最熟悉的領域”。這樣做的好處不言而喻，一方面，能夠不斷豐富與完善產業鏈，擴大護城河；另一方面，也減少了企業并購過程中不必要的摩擦，效率更高。

在一系列的資本運作之下，九芝堂不斷被注入新的活力。財務數據顯示，從2016年開始，新的九芝堂實現了跨越式增長，2016年、2017年營業收入分別達26.7億元、38.4億元，實現凈利潤6.5億元、7.2億元；2018年一季度營業收入達8.39億元，凈利潤達1.42億元 ，可謂發展迅速。

隨著人們對生活水平要求日益提高，美麗中國、健康中國等大健康產業理念在逐漸火熱起來。九芝堂方面也表示，未來將跟著市場風向繼續開啟新的產業板塊，在“大健康產品+現代化中藥+生物藥品+干細胞”四個方面深入研究，再研發各類新產品。