作者：Wind

來源：Wind資訊（windzxsh）

大宗商品6月資金流入轉向。

Wind數據統計，6月以來國內商品市場持倉凈流出規模已近1800億元，但年初至今市場總體仍呈現凈流入狀態。

其中農產品板塊資金凈流入規模最多，占總量比例已超8成。

截至目前，年初至今大宗商品漲跌互現趨勢愈加明顯。

Wind數據顯示，納入統計的44只期貨品種，今年以來共有23只品種錄得上漲，同期錄得下跌的商品數量為21只。

統計顯示，滬鎳、滬鉛、滬錫等金屬品種，以及蘋果、棉花、豆粕等農產品均錄得上漲，同期橡膠、鐵礦石、滬鋅、焦煤等品種則錄得下跌，其中橡膠累計跌幅已超26%。

商品漲跌分化同時，今年以來期貨市場資金多呈現出凈流入狀態，其中5月份更是顯著提速。雖然6月至今商品市場再度出現凈流出狀態，但年初至今總體仍然呈現凈流入狀態。

Wind數據顯示，截至目前，今年大宗商品市場持倉凈流入規模達2760.44億元。其中有31只品種持倉呈現凈流入狀態，凈流出品種則為16只。

具體來看，1月份、5月份持倉凈流入的商品數量明顯增多，而當月大宗商品持倉都出現逾千億的凈增規模。

此外，如果按照最低保證金計算，年內大宗商品市場凈流入規模也達到了208.69億元。

根據商品板塊分類，今年以來大宗商品各板塊資金流向不一。其中，農產品板塊累計凈流入規模169.66億元，占總量比例達81.30%；黑色系、能源化工板塊也有小幅流入；而同期金屬（含貴金屬）板塊則為凈流出，為今年唯一凈流出板塊。具體來看：

農產品方面，有14只品種為凈流入，僅有6只品種凈流出，累計凈流入規模169.66億元。

黑色系方面，有4只品種凈流入，另有2只品種凈流出，累計凈流入規模32.11億元。

能源化工方面，有7只品種凈流入，另有4只品種凈流出，累計凈流入規模16.58億元。

金屬方面，有6只品種凈流入，另有4只品種凈流出，但累計凈流出規模9.66億元。

今年以來，受美聯儲加息及全球貿易摩擦影響，商品市場波動明顯。但與此同時，市場波動加劇，也帶來更多的投資機會。

針對6月份及三季度大宗商品走勢，方正中期期貨研究院院長王駿認為，漲幅較大的品種將會有所回落，漲幅較低或下跌的品種有望迎來補漲機會，其中農產品、化工、貴金屬期貨中部分品種具有上漲動能。此外，國債期貨和股指期貨在三季度也仍有較好投資機會。

而從目前來看，多家機構對于大宗商品后市看法較為一致，多看好農產品機會。

貴金屬方面，中信期貨研報分析，隨著全球性貿易摩擦升級，全球經濟的不確定性增強，美元能否持續強勢值得懷疑，貴金屬震蕩整理的概率加大。

有色金屬方面，長安期貨報告認為，貿易戰的升級，會激發市場避險情緒，大宗商品整體承壓，有色將受到拖累。

報告認為，目前貿易戰主要影響在鋁品種下游少部分商品（鋁合金板）出口方面，以及后續預期可能擴大的占消費總比例20%左右的鋁材出口方面。如果中美貿易戰繼續升級，鋁價料繼續偏弱；若重新考慮制裁俄鋁，則鋁價再次走高。若貿易戰緩解，有色金屬將回歸基本面分析。

化工品方面，中信期貨研報認為，橡膠跌至萬點附近，買盤意愿開始出現增強。但是價格的企穩可能仍然需要基本面的扭轉方能達成，這一條件如果不能滿足，則所有的由買者抄底意愿形成的支撐難以持久。目前來看，無論是宏觀方面還是行業自身方面都不能形成有效的利多作用。

此外，長安期貨報告認為，若貿易摩擦繼續升級，國內大宗商品受到交易情緒的支配將放大，工業品價格都將承壓下滑，而進口農產品的價格將會有一定的抬升。

國投安信期貨研報則認為，當前雖有貿易戰等風險因素，但貨幣政策已微調，加上國際主要經濟體通脹回升，所以不全面看空商品。未來有一些看多的品種，集中在農產品上。簡而言之，通脹壓力可能是下半年市場關注的重點。