很多投資者偏愛小盤股，理由是：市值小，好拉升。

但是，小并不意味著就會漲，小盤股可以跌成更小的小盤股。

比如山東華鵬。2017年9月底，山東華鵬總市值41.91億元，這個級別的市值可以算作是小盤股了。2018年4月20日，總市值27.58億元。半年不到，股價下跌了35.88%。

而上市之初山東華鵬的總市值109.55，也算得上是一個中盤股，短短三年市值蒸發80億元。

除了股價下跌，4月17日公布的一季報對于高位入局的投資者來說或許又是一個不小的打擊：公司凈利潤264.11萬元，較上年同期減少72.97%；營業收入為1.94億元，較上年同期增17.12%。增收不增利。

另一個需要注意的風險在于：4月23日將有1.07億限售股上市流通。

很多投資者寄希望于公司能夠通過并購來提升業績，上市公司也多次嘗試“跨界并購”。但很不幸，此前的兩次并購均因種種原因擱淺。

這家近期處于多事之秋的山東華鵬（603021.SH）是中國最大規模機制玻璃高腳杯生產商，也是國內包裝行業的龍頭企業，2015年4月23日在上交所掛牌上市。

屢敗屢戰也許可以稱為斗志昂揚，但屢戰屢敗就讓投資者有點窩火了。

已經成為小小盤股的山東華鵬到底還能不能“大鵬展翅”呢？今天就先從兩次夭折的并購說起。

 跨界化妝品，7天閃電夭折 

2017年11月17日，山東華鵬宣布擬收購上海達爾威貿易有限公司持有的上海巨擘億網實業有限公司51%股權，金額不超過6.5億元。

從公開信息來看：巨擘億網主要從事化妝品的研發、生產與銷售業務，以及食品和其他日用品銷售服務業務。截止收購前，巨擘億網實現營業收入約為29115萬元，凈利潤約7451.42萬元。公司稱本次的收購是為了公司轉型升級大局，注入經濟發展新動力，從而打造公司新的利潤增長點。

可巨擘億網成立僅僅只有一年時間，跨界收購這樣年輕的公司真的可以實現上市公司的宏偉藍圖嗎？

這次并購也引起了上交所的注意，在公告當天就對山東華鵬的并購進行了問詢。交易所提出，本次收購涉及跨行業經營，上市公司與標的資產主營業務存在較大差異。還對標的公司的財務數據是否經過審計、收購資金是否涉及杠桿等問題進行了問詢，要求在11月24日之前作出回復。

然而回函沒有等到，卻等到了終止收購的公告。

2017年11月24日山東華鵬公告稱：公司對達爾威展開盡職調查，鑒于達爾威與巨擘億網之間資產存在重疊與交叉，難以有效區分，且巨擘億網業務對達爾威存在重大依賴，經審慎研究，終止本次戰略合作。

這起收購從公告到終止，僅僅用了7天，有點“閃電戰”的節奏。

僅僅隔了一個月，山東華鵬再次提出了另一起跨界并購。

 涉足消防機器人，三個月再次夭折 

2017年11月28日山東華鵬發布公告稱公司正在籌劃重大事項，可能涉及重大資產重組開始停牌。從后續的公告中可得知，本次并購的標的為安徽滬寧智能科技有限公司，主營業務為智能消防機器人的研發、制造和銷售。

這次收購最終也擱淺了。公告的原因是，交易各方對本次交易的標的資產的估值、交易方式等核心條款未能最終達成一致，最終使得本次重大資產重組事項無法按計劃繼續推進實施。

2018年3月26日山東華鵬正式發布公告，終止了本次并購。

連續兩次并購折戟，并沒有阻擋山東華鵬繼續收購的熱情。兩天后的3月28日，山東華鵬在互動平臺上表示，在做好現有業務的同時不排除繼續并購重組優質資產，推動公司轉型發轉。

山東華鵬接下來能不能找到好的資產裝入上市公司暫且不提，先回過頭來看看他們家當前的業績情況。

 增收不增利：上市首年業績變臉 

山東華鵬2015年4月登陸上交所，上市首年業績變臉，2015年凈利潤下滑約16%。2016年凈利潤與2015年基本持平，但營收下降4.08%。

2017年公司的營業收入大幅增長，凈利潤卻出現反轉大幅度下滑，成了增收不增利的局面。如圖：

根據年報數據：公司2017年實現營業收入7.85億元，同比增長12.66%；凈利潤2636.47萬元，同比下滑48.67%。

實際上，山東鵬華2017年的凈利潤比上市前的2014年還低，較當時下降了57.9%。

如果觀察扣非凈利潤，情況更不容樂觀。2017年扣非凈利潤虧損764.84萬元。

業績不振，連續兩次跨界并購擱淺，公司市值大幅縮水，這些已經夠投資者鬧心的了。

然而，需要注意的事情還不止于此。公司第二大股東已經在多次減持股票。

 第二大股東持續減持，1億限售股解禁在即 

根據公開數據，我們發現山東華鵬的第二大股東蕪湖瑞業股權投資基金(有限合伙)（簡稱“蕪湖瑞業”）從去年開始不斷減持。以下是減持記錄：

2016年10月28日-11月14日期間，共計減持6次，參考市值約2.88億元。

2017年6月17日，山東華鵬再次發布公告稱，蕪湖瑞業的一致行動人蕪湖瑞尚由于合伙企業到期，計劃減持其所持有的1300萬股股票，占總股本的4.03%。

截至目前共計減持3次，累計83.18萬股，參考市值1141.41萬元。

2018年4月23日，山東華鵬還有首次公開發行的1.07億限售股將上市流通。投資者不可不關注。

目前的山東華鵬已經從一個中小盤股變成小盤股，又變成小小盤股，不知未來山東華鵬是否能“大鵬展翅”，重新從小小盤股成長為小盤股，再回到最初的中小盤股，完成蛻變呢？（JW）

本文作者：面包財經

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