作者：趙佳然

來源：中新經緯

北京時間3月28日，以年輕群體為主要用戶的B站（Bilibili）正式在納斯達克上市，股票交易代碼為“BILI”，發行價為11.50美元。然而開盤交易后便跌破發行價，截至當日收盤時股價報11.24美元，跌幅為2.26%。

來源：blibili、Nasdaq Listed

而僅僅相隔一天時間，愛奇藝也于3月29日在納斯達克掛牌交易，股票代碼為“IQ”，發行價18美元。與B站類似，開盤后股價一路下跌，截至當日收盤時股價報15.55美元，跌幅為13.61%。

來源：愛奇藝、Nasdaq Listed

除了前后腳在美國上市，巧合的是，B站與愛奇藝的創立時間也相差不多，前者創立于2009年，后者則上線于2010年初。

一個是小眾文化圈的“精神家園”，一個坐擁超5000萬付費會員，B站與愛奇藝這兩家公司，代表著中國網絡視頻娛樂的兩條發展路線。而這兩條路線，各自會通向怎樣的未來？

視頻網站第一軍團 vs 小眾文化“大本營”

回溯源頭，百度控股下的愛奇藝（原名奇藝）在成立之時，網絡視頻的市場已呈現“百花爭艷”之態。優酷、土豆、6間房等已紛紛跑馬圈地，網民們對上網看視頻早已習慣。想要在競爭中生存下來，愛奇藝需要與其他視頻網站體現出差異性。

由于各平臺同質化嚴重，版權爭奪變得異常激烈。愛奇藝將焦點瞄準獨家版權，并開始付費會員制。不少用戶在注意到這個視頻平臺時，便被其“節目豐富、畫質清晰”的特點所吸引。隨著由愛奇藝購買、打造的一個個“爆款”誕生，它的用戶基礎也在迅速上漲。

愛奇藝宣傳海報

如今，據愛奇藝公司在招股說明書中引用的第三方數據顯示：根據平均月度用戶量，該公司已經成為2017年中國最大的互聯網視頻流媒體服務公司。財富中文網則報道稱，愛奇藝、優酷、騰訊視頻已成為中國視頻網站無可爭議的第一軍團。

而相比之下，B站的誕生就顯得更加“隨性”。因無法忍受視頻網站Acfun頻繁的卡頓和延遲，其中一名用戶仿照日本網站niconico，搭建了一個集動畫、音樂、游戲、娛樂與一身的彈幕視頻網站，隨即吸引了一群“二次元”文化的狂熱粉絲。

與愛奇藝不同的是，B站的用戶群體具有鮮明的年齡特征：其招股書顯示，截至2017年12月31日，B站約81.7%的用戶是“Z世代”，即國內出生在1990年至2009年之間的一代人。

來源：B站上市宣傳視頻截圖

B站在其上市宣傳視頻中提到，與之前幾代人不同，“Z世代”是對互聯網熟悉的消費者與時代引領者，并且正在推動著中國網絡娛樂的轉型。B站的誕生迎合了他們的需求，成為頗受歡迎的多元文化聚集地，而用戶們的超高使用時長和超強黏性也不容小覷。

B站股東IDG也曾表示，“Z世代”用戶有著強烈的付費意識。預計到2020年，中國在線娛樂市場62%的消費都將由90-00后貢獻。

不愛加廣告的游戲公司不是好視頻平臺？

從愛奇藝與B站的招股書中不難看出，兩家公司近幾年都處于虧損狀態。

招股書顯示，愛奇藝在2015年、2016年、2017年的凈虧損分別為25.75億、30.74億和37.369億。雖然虧損絕對數值增加，但愛奇藝這三年的凈虧損率卻在逐年收窄。而B站從2015-2017年的凈虧損也從3.73億元、9.11億元收窄到了1.84億元。

雖同為以在線視頻為主的網站，兩家的收入來源卻有較大差異。

愛奇藝收入構成 來源：愛奇藝招股說明書，云鋒金融整理

與優酷、騰訊視頻一樣，愛奇藝也早早地加入了讓免費用戶觀看“漫長”廣告的大軍。根據招股書顯示，愛奇藝的線上廣告收入在2015、2016年均占總收入的50%以上。但隨著消費者付費意識的改變，近年來愛奇藝的會員服務收入在不斷提升，從2015年的19%增加到了2017年的37.6%。

 愛奇藝的開通付費會員界面

3月29日，愛奇藝創始人龔宇對媒體表示，品牌廣告與付費會員作為兩大驅動力，將在未來五年繼續助力愛奇藝的高速增長，他本人也對這兩方面的未來市場十分看好。同時公司也會發掘新的驅動力，如信息流廣告等。

而B站從誕生到現在，就一直憑借不添加視頻前廣告而成了粉絲心中的“一股清流”。招股書顯示，廣告只占到了它2017年全年營業收入的6.5%，而手機游戲的收入占到了83.4%，其中的71.8%和12.7%分別來自兩款熱門游戲《Fate/grand Order》和《碧藍航線》。

B站收入構成 來源：Bibili招股說明書，云鋒金融整理

“難道B站是個假的視頻平臺，實際是游戲公司？”不少人發出了這樣的疑問。對此，B站董事長陳睿的解釋是：

根據用戶群的需要，我們提供給他喜歡的娛樂消費。如果我們的用戶喜歡游戲，我們就推薦游戲，如果用戶喜歡買動漫周邊，我們就推薦周邊文化……所以我們并不是一家游戲公司。

陳睿預計，游戲仍然將是B站營收重要的組成部分，但直播、廣告、周邊銷售等模式將逐步崛起，“未來有可能其他的模式加起來占的收入比重超過游戲?！?/span>

2017年B站推出的限定版人物模型，網絡拍賣成交價格高達98億元，雖只是某用戶的“無心之舉”，但瘋狂的拍賣也反射出B站“吸金”能力的增強。

現在，在B站的內容分區上已有“廣告”這一單獨分類。陳睿表示，廣告的商業化會從今年開始多一些。 

“想看什么我給你”vs“想做什么傳上來”

優質的內容是視頻網站的根本，所以無論是愛奇藝還是B站，都將內容視為重中之重。面對內容創新，兩者分別采用了不同的戰略。

愛奇藝雖憑借引進《來自星星的你》《爸爸去哪兒》等綜藝和影視劇在“版權大戰”中占得一席之地，但仍面臨著用戶跟隨內容而流失的風險。對此，它的應對方法是：增加品牌自制內容。

來源：豆瓣

2014年，愛奇藝傾力打造了脫口秀節目《奇葩說》，節目上線后備受好評，在綜藝時代打下了一片江山，也是大家首次以不同的角度看待愛奇藝這一平臺。

隨后，愛奇藝從引進爆款走向了自制爆款的模式，無論是2017年的《中國有嘻哈》還是今年的《偶像練習生》《熱血街舞團》等綜藝，都引起了現象級話題。

愛奇藝商城已上線《偶像練習生》的粉絲周邊，除此之外還為節目定制了視頻會員卡

而B站采用的則是由用戶自己產出內容的模式，鼓勵對動漫、游戲、娛樂等有興趣的用戶上傳自己的作品，觀眾們也會通過在線彈幕的方式展開討論，形成特有的社區文化。

當up主（即上傳視頻的用戶）上傳的內容獲得一定熱度時，即可獲得來自B站的補貼，這在一定程度上能夠激發up主的創作參與度，而這種“為有源頭活水來”的內容生態也是B站能夠保持創新的核心因素。

 在上市當天，B站邀請了數十位知名up主來到現場，其中一名up主在接受采訪時表示：“像是自己開的公司上市了一樣?！?/span>

除此之外，up主們還可以通過觀眾對視頻的打賞或開設直播等途徑獲得經濟來源。一方提供創意，一方提供平臺，對于這個小眾圈子來講，B站和內容創作者對于彼此而言都至關重要。 

一個爭做“線上迪士尼”，一個堅持“佛系創業”

在3月29日的講話中，龔宇提到，愛奇藝未來的商業模式將是“Netflix Plus”。Netflix（網飛）是一家美國的在線影片租賃商，2017 全年收入超過 110 億美元，也經常被媒體用來與愛奇藝對標，但龔宇則認為，愛奇藝的目標不止于此：

我希望10年內能搭出一個藍圖框架，實現迪斯尼的基本商業模式，在中國建立一個線上的娛樂王國。（這）需要我們一起去創新，去做前人很多都沒有做的事情。

愛奇藝創始人龔宇 來源：中新網

而相比之下，B站陳睿則戲稱自己是“佛系創業者”：“可能我在做B站的過程中，對成績沒有那么高的需求?！?/span>

許多媒體也在猜測，B站的未來會不會向視頻網站YouTube靠攏，后者同樣把內容創作者作為其重要資源。雖然“二次元”一詞限定了B站的門檻，但這并不妨礙它擴大自己作為品牌社區的影響力。

來源：B站上市宣傳視頻截圖

雖然雙雙上市破發，但龔宇與陳睿都對各自公司的商業模式十分看好，也非常期待未來幾年各自的市場份額。

但不可忽視的是，除了其他傳統視頻平臺外，抖音、快手等另一維度的對手現在也擠入了競爭行列。愛奇藝與B站未來是否能順利實現各自的成長？讓我們拭目以待。