國際章 千億CLUB

3月22日，美國總統(tǒng)特朗普宣布對中美貿(mào)易順差進(jìn)行制裁，將增收中國1300個出口產(chǎn)品的關(guān)稅，總額將達(dá)到600億美元！中國方面也表示會采取相應(yīng)對策。特朗普的貿(mào)易保護(hù)主義舉措，立刻掀起全球股市巨大憂慮情緒，投資人用腳進(jìn)行了投票。

美國三大股指當(dāng)日全線大跌，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌了2.93%，標(biāo)普500指數(shù)下跌了2.52%，納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌了2.43%。A股三大指數(shù)次日紛紛下跌，上證指數(shù)下跌3.39%；深證成指下跌4.02%；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌5.02%。作為中國國際版的香港恒生指數(shù)周五（23日）下跌2.45%。

然而就在同一天，3月22日，香港交易所在香港舉辦首屆生物科技峰會，約600位來自生物科技公司及行業(yè)組織的高層管理人員、機(jī)構(gòu)投資者和IPO中介就生物科技創(chuàng)新和行業(yè)集資發(fā)展探討交流。峰會期間，港交所與四家主要生物科技行業(yè)組織簽署了合作備忘錄。

港交所行政總裁李小加在峰會上宣布，“港交所計劃在5年內(nèi)超越納斯達(dá)克，成為全球最大的生物科技企業(yè)上市地，無論在生物科技企業(yè)上市數(shù)量和總市值上，都將可以跟納斯達(dá)克抗衡。

目前，港交所拓寬香港上市機(jī)制的準(zhǔn)備工作現(xiàn)已進(jìn)入最后階段，計劃讓符合一定要求但尚未有盈利或收入的生物科技公司來港上市。假以時日，香港一定能成為匯聚生物科技行業(yè)的主要金融市場，鞏固港交所作為全球IPO企業(yè)的上市首先地地位。”

港交所正在彎道超車

今明年計劃吸引53家生物科技企業(yè)赴港上市

香港資本市場曾經(jīng)錯過多家生物科技企業(yè)上市機(jī)會。此前中國中小型以研發(fā)驅(qū)動的生物技術(shù)藥企包括百濟(jì)神州、和黃醫(yī)藥、再鼎醫(yī)藥因在A股或港股難以上市，而選擇美國資本市場募資。臥薪嘗膽，據(jù)香港資深投行人士稱，在未來兩年，港交所預(yù)計吸引53家生物科技企業(yè)赴港上市。這主要是因?yàn)椋?dāng)前港交所正在進(jìn)行數(shù)十年來最大規(guī)模的上市方案調(diào)整改革。

2017年12月，香交所就之前刊發(fā)的《有關(guān)建議設(shè)立創(chuàng)新板的框架咨詢文件》發(fā)表咨詢總結(jié)，決定將允許創(chuàng)新型公司采取雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)上市。同時，允許尚未盈利或者沒有收入的生物科技公司來香港上市。

國際章探究了一下納斯達(dá)克精選市場的上市條件，“先不提盈利”。

1.消極條件： 有形資產(chǎn)凈值須達(dá)到1500萬美元以上。最近一年或最近三年中，近兩年的稅前收入達(dá)100萬美元以上。IPO股票發(fā)行須超過110萬股。上市證券掛牌市值須在800萬美元至1800萬美元之間。每股最低掛牌價5美元。

2. 積極條件：SEC及NASD審查通過后，需有400人以上的公眾持股人才能掛牌。

整體來看，納斯達(dá)克并沒有將傳統(tǒng)的盈利指標(biāo)作為硬性要求，而是為企業(yè)提供多元的上市標(biāo)準(zhǔn)，包括同股不同權(quán)，側(cè)重市場導(dǎo)向的流動性考核，迎合了近年來不斷涌現(xiàn)的新科技企業(yè)，踐行“任何公司都能上市，但是時間會證明一切”的原則，但是營收是要有的。

正因?yàn)槿绱耍杀葼枴どw茨(Bill Gates)和亞馬遜CEO杰夫·貝索斯(Jeff Bezos)投資的生物科技公司Grail計劃在香港IPO。還有消息稱，復(fù)星集團(tuán)支持的上海復(fù)宏漢霖生物技術(shù)股份有限公司也計劃今年下半年在香港IPO，至少融資5億美元。

目前，香港證券交易的上市改革草案仍處于公開征詢期，預(yù)計4月底前敲定最終的上市規(guī)則，6月將有首批生物科技企業(yè)赴港上市。

據(jù)Dealogic統(tǒng)計，港交所在2015年和2016年連續(xù)兩年成為全球主要資本市場募資額最高IPO交易所，但在2017年被紐交所奪走這一桂冠。紐交所從第3位上升至首位，而港交所下滑至第4位，落后于上交所和納斯達(dá)克(Nasdaq)。

港交所的上市方案調(diào)整改革無疑起到了作用。近期，港交所成為了許多大陸創(chuàng)業(yè)公司的上市首選地。美團(tuán)點(diǎn)評考慮最早于今年在香港IPO，估值至少600億美元。此外，華興資本也正尋求今年在香港IPO，估值預(yù)計將達(dá)到15億美元至20億美元。另外，本月初還有消息稱，小米正考慮在內(nèi)地和香港兩地上市。知情人士稱，小米IPO預(yù)計在今年下半年進(jìn)行，或融資100-150億美元。小米期望的IPO估值在800億美元至1300億美元之間。

國際章，香港資本市場吸引生物科技，互聯(lián)網(wǎng)及金融科技企業(yè)的上市潮自去年下半年已經(jīng)拉開序幕：藥明生物（2269.HK）于2017年6月13日登錄香港主板，目前市值翻翻，從第一天閉市的320億港幣到今天（3月23日）的827億港幣；騰訊系閱文集團(tuán)于2017年11月8日登陸港交所，上市首日大漲86%，吸引了40萬投資者認(rèn)購，凍結(jié)資金高達(dá)5200億港元，成為港股10年來最火爆的IPO。以上新經(jīng)濟(jì)IPO的定價和良好的上市后表現(xiàn)可以解釋為，香港作為國際資本市場，其機(jī)構(gòu)投資者與美國資本市場的機(jī)構(gòu)投資者并無區(qū)別，以同等的估值眼光接受這些新企經(jīng)濟(jì)業(yè)和為其估值。

總結(jié)

今年亞洲，特別是中國將有很多“新經(jīng)濟(jì)”企業(yè)規(guī)劃上市，除了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)外，金融科技企業(yè)和生物科技企業(yè)更是眾目睽睽。近日大陸的一家互聯(lián)網(wǎng)金融平臺維信金科向港交所遞交了招股說明書，如果成功，維信金科也將成為2018年第一家赴港上市的金融科技企業(yè)。隨著A股IPO的進(jìn)一步強(qiáng)監(jiān)管，特朗普對華的巨大貿(mào)易敵意，港交所成功改革上市制度后，無疑成為這些新經(jīng)濟(jì)企業(yè)的首選上市之地