作者：雷建平

來(lái)源：雷帝觸網(wǎng)（ID:touchweb）

2018年對(duì)順為資本來(lái)說(shuō)，是非常不平凡的一年。就在今日，順為資本迎來(lái)了一個(gè)大日子——所投資的企業(yè)淘品牌御家匯和小米生態(tài)鏈企業(yè)華米同日上市。

順為投資的大項(xiàng)目小米極有可能在2018年下半年上市，對(duì)順為資本來(lái)說(shuō)，2018年會(huì)是一個(gè)比較好的退出年份，這一年還會(huì)有一些所投企業(yè)陸續(xù)上市。

就在今日，順為資本CEO許達(dá)來(lái)還出現(xiàn)在御家匯上市現(xiàn)場(chǎng)，見證這場(chǎng)IPO。

許達(dá)來(lái)接受雷帝網(wǎng)創(chuàng)始人雷建平獨(dú)家采訪時(shí)表示，御家匯和華米同一天上市，讓順為資本迎來(lái)了好開局。

小米生態(tài)鏈會(huì)批量誕生具有IPO能力優(yōu)秀公司

許達(dá)來(lái)說(shuō)，2015年開始，順為就與御泥坊一路相伴，今天的 IPO 只是御泥坊前進(jìn)之路上的一座里程碑。

“我們相信，在御泥坊優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)的帶領(lǐng)下，這家企業(yè)將會(huì)走得更好，走得更遠(yuǎn)?！?/span>

招股書顯示，2017年上半年，御家匯營(yíng)業(yè)收入為6.2億，2016年?duì)I收11.7億元，2015年為7.68億元。

御家匯2017年上半年利潤(rùn)5461萬(wàn)，2016年為7259萬(wàn)，2015年為5298萬(wàn)。

截止御家匯IPO之日，戴躍鋒直接持有12.61%的股份，并通過(guò)御家投資等間接持有公司45.89%的股份。順為資本持有4.85%的股權(quán)，為第七大股東。

華米科技則是小米和順為資本一起投資的小米生態(tài)鏈企業(yè)，華米科技CEO黃汪持股為39.4%，為華米科技最大單一股東。

順為資本持股為20.4%，為第二大股東，小米旗下企業(yè)People Better limited持股為19.3%，這意味著雷軍系一共持股達(dá)39.7%，實(shí)際持股超過(guò)黃汪。

順為資本合伙人程天在華米上市現(xiàn)場(chǎng)（雷帝網(wǎng)配圖）

華米科技2017年第一季、第二季、第三季營(yíng)收分別為3.31億、4.91億、4.74億，凈利分別為-453萬(wàn)元、4972萬(wàn)元、4992萬(wàn)元。

許達(dá)來(lái)說(shuō)，這次華米上市是小米生態(tài)鏈企業(yè)中首家赴美IPO的成功案例。“我們相信，小米和順為合作投資的企業(yè)中，會(huì)批量誕生具有IPO能力的優(yōu)秀公司。”

順為資本與小米投資是兄弟關(guān)系

順為資本參與了很多小米生態(tài)鏈企業(yè)，許達(dá)來(lái)形容順為資本和小米投資的關(guān)系是兄弟關(guān)系。

小米一度有低谷，為何小米生態(tài)過(guò)去兩年依然蔚然成型？對(duì)此，許達(dá)來(lái)對(duì)雷帝網(wǎng)表示，主要是小米生態(tài)鏈的每家公司不光在米家上銷售，也都有自己獨(dú)立的產(chǎn)品和渠道，且業(yè)務(wù)正常。

不光小米生態(tài)鏈企業(yè)過(guò)去幾年快速成長(zhǎng)，順為資本也在壯大。過(guò)去一年，易到創(chuàng)始人周航、原創(chuàng)新工場(chǎng)合伙人、駕到網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)始人賴曉凌也先后加盟順為資本，出任順為資本合伙人。

在最近一張順為資本的團(tuán)隊(duì)合影中，其人員規(guī)模已比兩年前至少壯大了一倍，達(dá)到近30人，并且還一直在招攬優(yōu)秀的投資人才。

順為資本的投資也從A輪、B輪一直延續(xù)到了D輪。當(dāng)前的順為資本管理著20億美元以上資金。

談及和小米投資部的區(qū)別時(shí)，許達(dá)來(lái)說(shuō)，小米主要追求戰(zhàn)略投資價(jià)值，順為資本主要追求的是財(cái)務(wù)投資價(jià)值，給LP帶來(lái)豐厚回報(bào)最重要。

以下是專訪順為資本CEO許達(dá)來(lái)實(shí)錄：

許達(dá)來(lái)：預(yù)期2018年會(huì)是順為資本比較忙碌的一年，從我們?nèi)粘５耐顿Y和操作管理看，我們要管理的公司近300家，當(dāng)然還要繼續(xù)做新的投資，這是一方面。

另一方面，我們今年也預(yù)期會(huì)募資，今年對(duì)我們和同行來(lái)說(shuō)，應(yīng)該是個(gè)比較好的退出的年份。

兩家被投資的公司都是在2月8號(hào)上市，一家在深圳，另一家在紐交所。在同一個(gè)時(shí)間，兩家順為投資的公司上市，對(duì)我們來(lái)說(shuō)也是一個(gè)非常好的開頭。

IPO 只是御泥坊前進(jìn)之路上一座里程碑

雷建平：淘品牌御家匯今天在深交所上市，您也到了現(xiàn)場(chǎng)，怎么看待御家匯的上市？

許達(dá)來(lái)：我們2013年底或2014年初就對(duì)化妝的護(hù)膚品行業(yè)非常感興趣，我和兩位同事走遍了全國(guó)各地，做到一定規(guī)模，做的不錯(cuò)的行業(yè)企業(yè)，都轉(zhuǎn)了一圈。

我們篩出幾家不錯(cuò)的，御泥坊是比較早，在國(guó)內(nèi)也是做的比較優(yōu)秀的公司。

我今天也對(duì)御泥坊母公司御家匯說(shuō)了一些祝福的話，這是順為資本投資的第一家護(hù)膚品品牌公司以及第一家 A 股上市公司，也是國(guó)內(nèi) IPO 電商第一股。

作為淘品牌中的一員，御家匯在 12、13 年抓住淘寶天貓紅利大力發(fā)展，14 年開始拓展淘外渠道，15 年全面布局線下渠道，線上線下強(qiáng)勢(shì)融合，從網(wǎng)紅品牌變成實(shí)力品牌。

在此之后，御家匯不斷探索，從最早的單品牌泥膜逐步發(fā)展成為龐大的護(hù)膚品牌矩陣，順為不少同事就是御泥坊和小迷糊的忠實(shí)用戶。

從2015年開始，順為就與御泥坊一路相伴，今天的 IPO 只是御泥坊前進(jìn)之路上的一座里程碑。我們相信，在御泥坊優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)的帶領(lǐng)下，這家企業(yè)將會(huì)走得更好，走得更遠(yuǎn)。

雷建平：除了御家匯之外，小米生態(tài)鏈企業(yè)華米科技今天也上市，您怎么看？

許達(dá)來(lái)：對(duì)我們來(lái)說(shuō)也是一個(gè)非常重要的里程碑，這兩個(gè)IPO有另外一個(gè)特點(diǎn)。

華米是非常典型的小米生態(tài)鏈的公司，御泥坊是順為投資的一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，跟小米生態(tài)鏈沒(méi)有直接關(guān)系，所以2月8號(hào)是小米生態(tài)鏈公司上市，御泥坊是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的順為投資上市的企業(yè)。

我覺(jué)得華米對(duì)于我們和小米來(lái)說(shuō)，也是挺有意義的一件事，華米是第一家上市的生態(tài)鏈公司。盡管這兩天美股市場(chǎng)不太好，但到底價(jià)格是多少其實(shí)不重要，更重要的是長(zhǎng)期的投資價(jià)值。

作為全球最大穿戴設(shè)備公司，華米一直致力于推出受消費(fèi)者青睞的“爆款產(chǎn)品”。

從2014年起，順為資本一直與華米同行。這次華米的成功上市，是小米生態(tài)鏈企業(yè)中首家赴美IPO的成功案例。

我們相信，小米和順為合作投資的企業(yè)中，未來(lái)會(huì)批量誕生具有IPO能力的優(yōu)秀公司。

小米生態(tài)鏈已有近100家企業(yè)

雷建平：小米生態(tài)鏈已非常成型，順為參與得也特別多，您怎么看待小米生態(tài)鏈目前的現(xiàn)狀？

許達(dá)來(lái)：應(yīng)該是還在蓬勃的發(fā)展，已經(jīng)有將近100家公司。現(xiàn)在在米家上所看到的很多產(chǎn)品其實(shí)都是小米生態(tài)的公司做的。

有不少公司也開發(fā)了多渠道，華米是其中的例子，它的產(chǎn)品在米家上賣，但同時(shí)還有自己的自有品牌，叫Amazfit。

還有其他公司，我覺(jué)得平衡車Ninebot也是一個(gè)很典型的案子。同樣有米家品牌的產(chǎn)品，同時(shí)它有自有的品牌，而且Ninebot還收購(gòu)了全球平衡車的鼻祖品牌Solowheel。

未來(lái)消費(fèi)者所看到的這個(gè)生態(tài)鏈的公司做的產(chǎn)品應(yīng)該會(huì)越來(lái)越豐富。

雷建平：小米2017年做到非常不錯(cuò)，但其實(shí)也經(jīng)歷了兩年的低谷，小米和順為是怎么攜手一起打造了今天的小米生態(tài)鏈的？

許達(dá)來(lái)：當(dāng)然，小米投入前兩年是遇到一些調(diào)整期，我覺(jué)得能夠做好這個(gè)調(diào)整還是非常好的，這是在雷總的帶領(lǐng)下的轉(zhuǎn)型。小米生態(tài)鏈公司的一個(gè)特點(diǎn)，是每家都是有獨(dú)立的產(chǎn)品。

我當(dāng)然沒(méi)有仔細(xì)的比較過(guò)，但我覺(jué)得絕大多數(shù)生態(tài)鏈公司過(guò)去幾年，業(yè)務(wù)還是比較正常的。

與小米投資團(tuán)隊(duì)是兄弟關(guān)系

雷建平：怎么去形容順為資本和小米之間的關(guān)系，前一陣子我看到順為有一個(gè)團(tuán)隊(duì)大合影，團(tuán)隊(duì)明顯比以前大了很多，而且吸納了很多新的人。

許達(dá)來(lái)：對(duì)，順為資本的團(tuán)隊(duì)現(xiàn)在將近30多人，我們現(xiàn)在是管理20億美金以上資金，所以從我們的基金管理規(guī)模來(lái)說(shuō)，這個(gè)團(tuán)隊(duì)并不大，這是正常的成長(zhǎng)，我覺(jué)得可能還要再招人。

所以只要有合適的投資人，你也可以給我們推薦一下。

小米也有一個(gè)很強(qiáng)大的投資團(tuán)隊(duì)，順為資本和小米的投資團(tuán)隊(duì)之間應(yīng)該是兄弟關(guān)系，但我們追求的目標(biāo)會(huì)有不同，小米應(yīng)該主要追求的是戰(zhàn)略投資價(jià)值。

順為資本主要追求的是財(cái)務(wù)投資價(jià)值，所以我們給我們的LP帶來(lái)豐厚的回報(bào)是最重要的。

順為投資A、B輪為主 也投D輪

雷建平：順為資本現(xiàn)在資金和團(tuán)隊(duì)相比以前擴(kuò)大了這么多后，投資策略會(huì)有什么變化嗎？

許達(dá)來(lái)：順為資本投資方向大致上都是保持著過(guò)去幾年的樣子，沒(méi)太大變化。

不同地方是我們第一期2.25億美金，第二期5.25億美金，第三期10億美金，可能隨著基金規(guī)模的增大，我們從以前做A、B輪，逐漸的A、B、C，甚至D輪。

從項(xiàng)目數(shù)量來(lái)說(shuō)，順為資本還是A、B輪為主，只是說(shuō)我們?cè)谝恍┏砷L(zhǎng)的項(xiàng)目中可以做一些金額比較大的投資。