作者丨葉露

來源丨野馬財經(jīng)

2018年1月29日，騰訊、京東、融創(chuàng)、蘇寧宣布戰(zhàn)略投資萬達商業(yè)，以340個億拿下了14%的股權(quán)。

野馬財經(jīng)注意到，此次四巨頭主要是從萬達的其它投資者手中接過的股份，雖然不是直接注入現(xiàn)金流，但實則緩解了公司一大燃眉之急——私有化重新上市期限。

當然，資本市場沒有慈善家，馳援萬達的各路救兵，也都有著自己的考量。

王健林的命門

四家巨頭入股，萬達商業(yè)一夜之間收獲了340個“小目標”，不知道王健林的心情如何。而萬達集團1月30日發(fā)布的一份澄清公告，令外人頗為感慨。

這份公告中，對于與騰訊等投資合作，萬達集團隔空喊話稱不會“選邊站隊”，不會“做傷害其他方利益的事”。不知道曾經(jīng)的首富，被人評論為“選邊站隊”會是怎樣的滋味，但眼下的萬達，確實有一件迫在眉睫的事情需要解決——回A退出協(xié)議。

2016年，赴港上市不到兩年的萬達商業(yè)就選擇私有化退市，但私有化資金并不是萬達自掏腰包，而是與投資機構(gòu)簽訂了一份協(xié)議，若2018年8月31日前無法在A股上市，萬達需回購全部股份，還得支付10%至12%的利息。如今，距離當初約定的期限只剩7個月，時間已經(jīng)迫在眉睫。

以萬達目前的狀況，如果無法按時完成協(xié)議，那么資金鏈需要承受的壓力要增加很多。于是，四大巨頭連夜馳援，從其它投資者手中接過了股份之后，也將上市約定時間推遲了5年，為萬達贏得了充裕的轉(zhuǎn)圜余地。

根據(jù)最新的協(xié)議，上市截止時間被推遲到2023年，上市地點也從A股放寬為不規(guī)定地點；協(xié)議同時要求萬達商業(yè)不可以更改其主營業(yè)務，且2019年租金的凈收益要達到190億元，否則給予其現(xiàn)金補償。

對于以上內(nèi)容，野馬財經(jīng)也與萬達集團取得了聯(lián)系，截至發(fā)稿，并未得到回復。

值得注意的是，萬達集團官網(wǎng)公告中表示，萬達商業(yè)將更名為萬達商管集團，1至2年內(nèi)消化房地產(chǎn)業(yè)務，且萬達商管今后不再進行房地產(chǎn)開發(fā)，成為純粹的商業(yè)管理運營企業(yè)，各方將推動萬達商管集團盡快上市。這一變動與房地產(chǎn)公司上市趨嚴的政策也相符合。

俗話說“一分錢難倒英雄漢”，那個“先賺一個小目標”，“這應該算中等意思”的王健林暫時消失，這倒與曾經(jīng)的孫宏斌有幾分相似之處。不知二人相見，是否會英雄相惜。

騰訊的心結(jié)

但凡對互聯(lián)網(wǎng)稍有關(guān)注的朋友，看到“騰訊+萬達”這樣的字眼，腦海中一定會閃現(xiàn)過“騰百萬”三個字。

2014年8月，萬達與騰訊、百度共同出資成立飛凡電商，高達50億元人民幣的首期投資，一度轟動了整個互聯(lián)網(wǎng)。只可惜，鳳頭豬肚，沒有豹尾。2016年7月7日，飛凡的工商資料悄然變更，百度、騰訊的名字消失，只留下萬達孤零零的身影。

不過，前述合作的無疾而終，并沒有影響雙方的再度牽手。騰訊不僅自己豪擲100億元拿下萬達商業(yè)4.12%的股份，而且?guī)狭俗约旱木o密戰(zhàn)友京東，對于此次的入股不可謂不重視。

這背后的因素旁人自然明白，就像社交之于阿里一樣，電商對騰訊來說，也是其久攻不克的一塊心病。無論是QQ網(wǎng)購、拍拍網(wǎng)，還是易迅，雖然有著強大的流量優(yōu)勢，但業(yè)務層面一直不慍不火，難有起色。

在互聯(lián)網(wǎng)電商格局基本成形，正面強攻很難撼動的情況下，股權(quán)并購成為了下一個選擇。這其中，最為成功的當屬2014年初對于京東的投資，雖然與行業(yè)霸主仍有著不小的差距，但畢竟“京東之后，再無京東”。近年來，騰訊更是與京東一同，連續(xù)入股唯品會、永輝超市，總耗資超過140億元。

如今二者再度出手，騰訊以100億元持有4.12%股份，京東以50億元持有2.06%股份，與萬達成功聯(lián)姻，前路到底如何？

利益交織，各取所需。中國電子商務中心主任曹磊曾稱，與阿里相比，騰訊布局新零售晚了一拍，但現(xiàn)在頻頻出手，受大勢所趨之外，也是自身開放賦能的需要，而商業(yè)是萬達最核心的資產(chǎn)，但萬達的數(shù)字化轉(zhuǎn)型沒能取得很好的突破，借助互聯(lián)網(wǎng)巨頭也能實現(xiàn)資源互補。

孫宏斌的野望

騰訊解心結(jié)，那孫宏斌呢？畢竟“騰蘇京融”中與萬達淵源最深的還屬融創(chuàng)，雖然合作不是最早的，但錢花的確實最多的，加上這次的95億，融創(chuàng)共撒出超530億人民幣。

去年7月，融創(chuàng)以438.44億元的價格接手萬達商業(yè)13個文旅項目91%的股權(quán)，據(jù)《中國企業(yè)家》報道，萬達該項資產(chǎn)交易案，王健林只找了孫宏斌，后來介入的富力地產(chǎn)折價接管了萬達76家酒店，孫宏斌則補了100億的差價，有錢任性。

當然，錢不是白花，孫宏斌也有自己的小算盤。從公告上來看，融創(chuàng)的地位已經(jīng)發(fā)生了變化，2017年起銷售額已經(jīng)攀至全國房企第四位，賣房子融創(chuàng)做的還不錯，但要發(fā)展文旅和商業(yè)地產(chǎn)這種短板項目，有人相助或許能事半功倍。

孫宏斌自己也承認，房地產(chǎn)下半場需要往縱深發(fā)展，要投資消費升級、美好生活，而投資萬達就是投資美好生活。2017年的并購也讓孫宏斌搭建起了有關(guān)美好生活的體系，圍繞房子、樂視電視、萬達城甚至萬達廣場。

“愿賭服輸”，是對樂視的交代，“雙贏”則是入股萬達的意義。2017年1月30日，花旗銀行發(fā)布報告指出，對此次投資并不感驚訝，認為融創(chuàng)入股萬達商業(yè)策略正面，補充融創(chuàng)在商業(yè)物業(yè)上的缺口，也能夠與行業(yè)巨頭建立更長遠的合作機會。

易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進告訴野馬財經(jīng)（微信公號：ymcj8686）從實際情況看融創(chuàng)入股萬達，有助于后續(xù)融創(chuàng)積極參與商業(yè)地產(chǎn)項目投資和文化旅游地產(chǎn)項目投資，也可以和萬達形成更深的合作，本身具有共贏效應。但是融創(chuàng)作為并購大王雖大肆挺進，也需要關(guān)注其本身“重資產(chǎn)”的包袱，畢竟萬達正想卸下這個包袱。

張近東的平衡術(shù)

四大戰(zhàn)投方中，早在2014年，騰訊就曾是“騰百萬”組合的一員；融創(chuàng)也在2017年底接過萬達的盤子；京東近日來則一直動作不斷，且與騰訊一同投過永輝超市等諸多項目。唯獨蘇寧的身影，在這樣一份名單出現(xiàn)，有些意料之外、情理之中。

之所以意外，是因為蘇寧與阿里的關(guān)系。2015年8月10日，阿里斥資283億元戰(zhàn)略入股蘇寧云商，成為第二大股東；與此同時，蘇寧認購了140億元阿里新發(fā)行股份，交叉持股足見雙方的親密。

且就在2017年12月27日，馬云個人旗下云鋒新創(chuàng)還曾斥資10億元入股蘇寧金服，一度被外界解讀為兩者關(guān)系的進一步升溫。

更有意思的是，2017年12月11日，蘇寧云商宣布出售了550萬股阿里巴巴股票（出售后仍持有2000余萬股，占比0.81%），套現(xiàn)62億元，凈賺32億元。此舉之后一個多月，蘇寧旋即與騰訊、京東一道，斥資95億元，拿下萬達商業(yè)3.91%股份。

蘇寧方面對野馬財經(jīng)（微信公號：ymcj8686）表示，線下豐富的場景資源是蘇寧的重要組成部分，而萬達商業(yè)擁有完善的商業(yè)廣場物業(yè)資源以及豐富的品牌商戶資源，具有較大的線下入口價值。與之合作，其能提供足夠數(shù)量的優(yōu)質(zhì)門店。

其同時表示，阿里巴巴是蘇寧最重要的戰(zhàn)略合作伙伴，以后也還會持續(xù)加深與之在聯(lián)合采購、天貓旗艦店運營、物流服務、O2O融合等領(lǐng)域的戰(zhàn)略合作，持續(xù)提升雙方的合作價值和市場競爭力。

至于說情理之中，在于張近東絕非甘居人后，只知求田問舍的許汜。

十余年前，家電業(yè)的龍頭還是國美，黃光裕也三年問鼎大陸首富。面對強勁的對手，張近東就曾放言，“馬拉松賽跑總要有人在前面，只能說他是階段領(lǐng)先，絕不是第一。蘇寧從來不說自己是老大，但也絕沒有說過我們是老二”。

然而，命運總是如此愛開玩笑。2008年，黃光裕因非法經(jīng)營、內(nèi)幕交易等問題被調(diào)查，壓在蘇寧頭頂?shù)囊蛔笊絼倓偹蓜?，一家名為阿里巴巴的企業(yè)卻橫空出世，以一種前所未有的業(yè)態(tài)，對包括家電在內(nèi)的零售行業(yè)進行了摧枯拉朽式的顛覆。

面對來勢洶洶的新一代霸主，身為江蘇人的張近東對“悶聲發(fā)大財”五個字可謂無比熟稔。于是，主動靠攏，合作共贏成為了最終選擇。

正所謂金鱗豈是池中物，一遇風云便化龍。隨著線上零售格局的逐步固化，包括馬云、劉強東、雷軍在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)原生大佬都提出了重返線下的理念，一個彎道超車，至少是縮小差距的機會就這樣擺在了在全球范圍內(nèi)擁有3645家自營店面的蘇寧面前。

蘇寧人士也對野馬財經(jīng)強調(diào)，在決定投資萬達之前，就已知曉京東和騰訊均會參與，但不存在“合投”一說，更不存在所謂選邊站隊，而是有自己的商業(yè)邏輯。

除了此次戰(zhàn)略投資之外，實際上，自2014年騰訊入股京東，阿里入股銀泰以來，巨頭之間便動作不斷，蘇寧、永輝超市、大潤發(fā)、唯品會、 紅旗連鎖，以及正在停牌，投資方若隱若現(xiàn)的海瀾之家……

各方砸出的資金已經(jīng)突破千億。合縱連橫、遠交近攻的好戲已經(jīng)輪番上演，各方的勢力格局也不斷發(fā)生著變化。

至于未來，是當下的霸主阿里笑到最后，還是騰訊系后來居上，亦或是一眾線下大佬各自為營，錢或者時間總會給我們答案。

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