面向個人、小商戶的小額“信貸”產品因其靈活、便捷的特點在P2P平臺上被廣泛應用為資產類目。小額信貸有著資產獲取成本低且風險分散的特點。在征信系統落地前，被定為于“信息中介”的P2P平臺能否依靠自身風控創新平衡好“信貸”與“風險”天平兩側的砝碼決定著P2P平臺業務延伸的觸角可以覆蓋多廣。

信貸風險因征信不完善被過度放大

P2P平臺資產端主要有兩大業務模式：信用貸款和抵押貸款。抵押貸款，是指借款人以一定的抵押物作為物品保證而申請的貸款。抵押貸款因風險較低被廣泛認可，抵押物通常是流通、變現能力極強的物品，如房產抵押、車輛抵押等。信用貸款則指借款人不需要提供抵押物或第三方擔保，憑個人信譽來申請貸款。P2P平臺通過審查借款人的征信信息、銀行流水或家庭收支等基本資料，給予匹配的借款額度。P2P行業鼻祖Zopa、P2P巨頭Lending Club等都將信貸作為自己的主要業務模式，原因在于長久以來，歐美形成了依賴信用卡進行超前消費的習慣，所以當一種比向銀行借款更靈活的形式出現時，接受起來就更加容易。因為同中國一樣，國外銀行也基本不會提供幾百或幾千美元如此小額的貸款業務。但與中國不同的是，歐美具有完善的信用評級制度，每個人的信用程度都有據可查。

這便是中國P2P行業發展“信貸”業務的阿克琉斯之踵。小額“信貸”大大降低了金融服務的門檻，促活了市場內的盈余資金流轉，更滿足了廣大借款人的短期資金運作、及時消費需求。但由于P2P發展初期監管落后于金融創新的速度，信用貸款的風險因部分不規范平臺的草率操作、不理性競爭被廣大投資人誤讀了，如頻繁發生“學生貸”無力嘗還被迫走向高利貸的家庭悲劇、“單個借款人在多個平臺挪借騙貸”的惡性詐騙事件，根本原因就是在征信系統不完善的國情下“信貸”產品的風險被過度放大了。

另一方面，有穩定收入的工薪階級、小商戶或小企業主，由于借款人還款意愿的不確定、資金運作中意外情況的發生等也是P2P平臺開展信貸業務的攔路虎。由于抵押物的缺失，個人信貸違約后面臨的一般是暴力催收或走法律程序，無論哪一種途徑，勢必會增加平臺以及投資人的的人力、時間成本。 但信用貸款并非洪水猛獸，實際上于普惠金融背景下，“信貸”更彰顯P2P平臺“信息中介”的本質，也更符合監管“小額分散”的要求。隨征信系統的不斷完善，“信貸”一定程度上標志著了P2P行業的發展方向。如何在除華而不實的“信用”外更多地給予借款人約束，嚴格控制信貸風險，讓習慣“兜底保障”的穩健型的投資人在面對信貸理財產品時不至于望而卻步，逐步培養投資人的信貸產品風險意識，可以通過壹佰金融近期推出的“壹信貸”一探究竟。

“預付賬款”規避信貸壞賬風險

以最新上線的 “壹信貸 E82016052602”為例，可以看到借款金額為五萬元，用途為家庭日常消費，與主流信貸模式并無不同。但風控方面，除了對個人身份、征信報告等基本資料審核外，壹佰金融對其“商鋪租金及押金繳納憑證”“商鋪租賃合同”同樣做了資料審核。

據了解，借款人租有兩間商鋪從事經營服務，還款來源主要為其家庭收入即自有資產。此信貸項目特別的地方即在于，一旦借款人的家庭收入不足以覆蓋還款金額，借款人在其商鋪管理處所繳納的“商鋪租金”會成為第二還款來源，極大程度上降低了借款人可能因還款意愿、還款能力等造成的壞賬風險。此外，即使發生其他意外不可抗拒風險，五萬元的信貸金額相比于伍仟萬元的風險備付金體量來說實在太小，壹佰金融的風險備付金覆蓋單筆信貸項目綽綽有余。

從會計分錄角度來看，壹佰金融的“壹信貸”信貸產品可以近似看作于平臺控制了借款人向自有資產（商鋪店面）的商場管理處繳納的“預付賬款”（商鋪租金以及抵押憑證），在借款人未及時還款的情況下以此作為第二還款來源，遏制項目違約的風險。既擁有抵押貸款的安全系數，又有著小額信貸的靈活快捷，增加了平臺理財產品的多元化，給予了投資人更多的選擇。 通過“壹信貸”，不僅看到了P2P平臺對“創新”“普惠金融”的靈活運用，更看到了對信用貸款風險的重新定義。而據壹佰金融負責人透露，“壹信貸”只是壹佰金融在資產多元化道路上的一個嘗試，信貸產品的深入開發，各平臺仍需考量自身的資本實力、戰略規劃酌情進行。

*文章為作者獨立觀點，不代表野馬財經立場。